Opfølgningstilbud (FPO)
Hvad er et opfølgningstilbud (FPO)?
Et opfølgningsudbud (FPO) er en udstedelse af aktieaktier efter et selskabs første offentlige udbud (IPO). Der er to typer opfølgende tilbud: fortyndet og ikke-fortyndet. Et udvandet opfølgningstilbud resulterer i, at selskabet udsteder nye aktier efter børsnoteringen, hvilket medfører en sænkning af en virksomheds indtjening pr. aktie (EPS).
Under et ikke-udvandet opfølgningsudbud eksisterer allerede aktier, der kommer på markedet, og EPS forbliver uændret.
Hver gang et selskab planlægger at tilbyde yderligere aktier, skal det registrere FPO-udbuddet og give et prospekt til tilsynsmyndighederne.
Sådan fungerer et opfølgningstilbud (FPO).
En børsintroduktion (IPO) baserer sin pris på virksomhedens sundhed og præstationer, og den pris virksomheden håber at opnå pr. aktie under det første udbud. Prissætningen af et opfølgende tilbud er markedsdrevet. Da aktien allerede er børsnoteret,. har investorerne en chance for at værdiansætte virksomheden, før de køber.
Kursen på følgeaktier er normalt i rabat i forhold til den aktuelle lukkekurs. FPO-købere skal også forstå, at investeringsbanker, der arbejder direkte på udbuddet, vil have en tendens til at fokusere på markedsføringsindsats i stedet for udelukkende på værdiansættelse.
Virksomheder udfører opfølgende tilbud af en lang række forskellige årsager. I nogle tilfælde kan virksomheden blot have behov for at rejse kapital for at finansiere sin gæld eller foretage opkøb. I andre kan virksomhedens investorer være interesserede i et tilbud om at udbetale deres beholdninger.
Nogle virksomheder kan også gennemføre opfølgende tilbud for at rejse kapital til refinansiering af gæld i tider med lave renter. Investorer bør være klar over, hvilke grunde en virksomhed har til et opfølgende tilbud, før de sætter deres penge i det.
Typer af opfølgningstilbud (FPO'er)
Et opfølgende tilbud kan enten være fortyndet eller ikke-fortyndet.
Fortyndet opfølgningstilbud
Udvandede opfølgende tilbud sker, når en virksomhed udsteder yderligere aktier for at rejse finansiering og tilbyde disse aktier til det offentlige marked. Efterhånden som antallet af aktier stiger, falder indtjeningen pr. aktie (EPS). De midler, der rejses under en FPO, allokeres oftest til at reducere gæld eller ændre en virksomheds kapitalstruktur. Tilførslen af kontanter er godt for virksomhedens langsigtede udsigter, og dermed er det også godt for dets aktier.
Ikke-fortyndet opfølgningstilbud
Ikke-udvandede opfølgende tilbud sker, når indehavere af eksisterende, privatejede aktier bringer tidligere udstedte aktier til det offentlige marked til salg. Kontantprovenuet fra ikke-udvandet salg går direkte til aktionærerne,. der placerer aktien på det åbne marked.
I mange tilfælde er disse aktionærer virksomhedsstiftere, medlemmer af bestyrelsen eller investorer før børsintroduktionen. Da der ikke udstedes nye aktier, forbliver selskabets EPS uændret. Ikke-fortyndede opfølgende tilbud kaldes også sekundære markedstilbud.
Eksempel på et opfølgningstilbud (FPO)
Et godt publiceret opfølgningstilbud var det fra Alphabet Inc.-datterselskabet Google (GOOG), som gennemførte et opfølgende tilbud i 2005. Mountain View-selskabets børsintroduktion (IPO) blev gennemført i 2004 ved hjælp af den hollandske auktionsmetode. Det rejste cirka 1,67 milliarder dollars til en pris på 85 dollars per aktie, den nederste ende af sine estimater. I modsætning hertil rejste det opfølgende udbud, der blev gennemført i 2005, mere end 4 milliarder dollars til 295 dollars, selskabets aktiekurs et år senere.
I begyndelsen af 2022 annoncerede AFC Gamma, et kommercielt ejendomsselskab, der yder lån til virksomheder i cannabisindustrien, at det ville gennemføre et opfølgende tilbud. Virksomheden vil se ud til at tilbyde 3 millioner aktier af sin almindelige aktie til en pris på 20,50 USD pr. Garanterne for udbuddet har en 30-dages periode, hvor de kan vælge at købe yderligere 450.000 aktier.
Selskabet anslår bruttoprovenuet fra salget til at være cirka 61,5 millioner dollars. Provenuet fra salget af yderligere stamaktier skal finansiere lån ydet til virksomheder i branchen og til brug for driftskapital.
Højdepunkter
At rejse kapital for at finansiere gæld eller foretage vækstopkøb er nogle af grundene til, at virksomheder foretager opfølgende tilbud (FPO'er).
Udvandede opfølgningsudbud (FPO'er) resulterer i lavere indtjening pr. markedet.
Et opfølgende udbud (FPO) er et udbud af aktier efter et børsnoteret udbud (IPO).
Ofte stillede spørgsmål
Hvad er forskellen mellem et opfølgende tilbud og et børsnoteret udbud?
Et børsnotering (IPO) er, når en privat virksomhed bliver børsnoteret og noterer sine aktier på en børs for første gang, som offentligheden kan købe. Et opfølgende tilbud er, når en allerede eksisterende offentlig virksomhed (en, der har gennemført en børsnotering) sælger flere aktier til offentligheden for at rejse yderligere kapital.
Er et opfølgende tilbud et primært eller sekundært tilbud?
Der er to typer opfølgende tilbud: primære og sekundære. Et primært opfølgningsudbud er et direkte salg af et selskabs aktier fra selskabet, der er nyudstedt. Et sekundært opfølgningsudbud er et offentligt videresalg af eksisterende aktier fra nuværende aktionærer. Et primært tilbud er udvandende, mens et sekundært tilbud er ikke-udvandende.
Hvad er efterfinansiering?
Efterfinansiering er, når en startup, der allerede har rejst kapital, rejser yderligere kapital gennem endnu en finansieringsrunde. Dette er i det private rum, før opstarten er blevet offentlig.
