Forward Market

Hvad er et terminsmarked?

Et terminsmarked er en over-the-counter markedsplads, der fastsætter prisen på et finansielt instrument eller aktiv til fremtidig levering. Terminmarkeder bruges til handel med en række instrumenter, men begrebet bruges primært med reference til valutamarkedet. Det kan også gælde for markeder for værdipapirer og renter samt råvarer.

Sådan fungerer et forwardmarked

Et terminsmarked fører til oprettelse af terminskontrakter. Mens terminskontrakter - ligesom futureskontrakter - kan bruges til både afdækning og spekulation,. er der nogle bemærkelsesværdige forskelle mellem de to. Terminkontrakter kan tilpasses til at passe til en kundes krav, mens futureskontrakter har standardiserede funktioner med hensyn til deres kontraktstørrelse og løbetid.

Forwards udføres mellem banker eller mellem en bank og en kunde; futures foretages på en børs, som er part i transaktionen. Fleksibiliteten af forwards bidrager til deres attraktivitet på valutamarkedet.

Priser

Priserne på terminsmarkedet er rentebaserede. På valutamarkedet er terminsprisen afledt af renteforskellen mellem de to valutaer, som anvendes over perioden fra transaktionsdatoen til kontraktens afviklingsdato. I renteterminer er prisen baseret på rentekurven til udløb.

Foreign Exchange Forwards

Interbank-terminsmarkeder i fremmed valuta prissættes og udføres som swaps. Det betyder, at valuta A købes vs. valuta B til levering på spotdatoen til spotkursen i markedet på det tidspunkt, hvor transaktionen udføres. Ved udløb sælges valuta A vs. valuta B til den oprindelige spotkurs plus eller minus terminspointene; denne pris fastsættes, når byttet påbegyndes.

Interbankmarkedet handler normalt for lige datoer, såsom en uge eller en måned fra spotdatoen. Tre- og seks måneders løbetider er blandt de mest almindelige, mens markedet er mindre likvidt ud over 12 måneder. Beløb er almindeligvis 25 millioner dollars eller mere og kan variere i milliarder.

Kunder, både virksomheder og finansielle institutioner såsom hedgefonde og investeringsforeninger, kan udføre terminskontrakter med en bankmodpart enten som en swap eller en direkte transaktion. I en direkte termin købes valuta A vs. valuta B til levering på udløbsdatoen, som kan være en hvilken som helst hverdag efter spotdatoen. Prisen er igen spotkursen plus eller minus forward-pointene, men ingen penge skifter hænder før udløbsdatoen. Direkte forwards er ofte for ulige datoer og beløb; de kan være til enhver størrelse.

Forwards, der ikke kan leveres

Valutaer, for hvilke der ikke er et standard terminsmarked, kan handles via en ikke-leverbar termin. Disse udføres off-shore for at undgå handelsrestriktioner, udføres kun som swaps og afregnes kontant i dollar eller euro. De mest almindeligt handlede valutaer er den kinesiske remnimbi, sydkoreanske won og indisk rupee.

Højdepunkter

• Prisfastsættelse af terminskontrakter er baseret på renteafvigelser.

• Terminskontrakter adskiller sig fra fremtidige kontrakter ved, at de kan tilpasses med hensyn til størrelse og længde eller løbetid.

• De mest handlede valutaer på terminsmarkedet er de samme som på spotmarkedet: EUR/USD, USD/JPY og GBP/USD.