Terminmarked
Hva er et terminmarked?
Et terminmarked er en over-the-counter markedsplass som setter prisen på et finansielt instrument eller eiendel for fremtidig levering. Forward brukes for handel med en rekke instrumenter, men begrepet markeder brukes først og fremst med referanse til valutamarkedet. Det kan også gjelde markeder for verdipapirer og renter samt råvarer.
Hvordan et terminmarked fungerer
Et terminmarked fører til opprettelse av terminkontrakter. Mens terminkontrakter - som futureskontrakter - kan brukes til både sikring og spekulasjon,. er det noen bemerkelsesverdige forskjeller mellom de to. Terminkontrakter kan tilpasses for å passe en kundes krav, mens futureskontrakter har standardiserte funksjoner når det gjelder kontraktstørrelse og løpetid.
forwards utføres mellom banker eller mellom en bank og en kunde; futures gjøres på en børs, som er en part i transaksjonen. Fleksibiliteten til forwards bidrar til deres attraktivitet i valutamarkedet.
Priser
Prisene i terminmarkedet er rentebaserte. I valutamarkedet er terminprisen utledet fra rentedifferansen mellom de to valutaene, som brukes over perioden fra transaksjonsdato til oppgjørsdato for kontrakten. I renteterminer er prisen basert på rentekurven til forfall.
##Valutaterminer
Interbankvalutaterminmarkeder prises og utføres som bytteavtaler. Dette betyr at valuta A kjøpes vs. valuta B for levering på spotdatoen til spotkursen i markedet på det tidspunkt transaksjonen gjennomføres. Ved forfall selges valuta A vs. valuta B til den opprinnelige spotkursen pluss eller minus terminpoengene; denne prisen settes når byttet initieres.
Interbankmarkedet handler vanligvis for strake datoer, for eksempel en uke eller en måned fra spotdatoen. Tre- og seks måneders løpetider er blant de vanligste, mens markedet er mindre likvid utover 12 måneder. Beløp er vanligvis $25 millioner eller mer og kan variere i milliardklassen.
Kunder, både selskaper og finansinstitusjoner som hedgefond og verdipapirfond, kan gjennomføre terminer med en bankmotpart enten som en swap eller en direkte transaksjon. I en direkte forward kjøpes valuta A vs. valuta B for levering på forfallsdatoen, som kan være en hvilken som helst virkedag utover spotdatoen. Prisen er igjen spotkursen pluss eller minus forwardpoengene, men ingen penger bytter hender før forfallsdatoen. Direkte forwards er ofte for odde datoer og beløp; de kan være for alle størrelser.
Forwarder som ikke kan leveres
Valutaer som det ikke finnes et standard terminmarked for kan handles via en ikke-leverbar termin. Disse utføres off-shore for å unngå handelsrestriksjoner, utføres kun som bytteavtaler og kontantavregnes i dollar eller euro. De mest omsatte valutaene er kinesiske remnimbi, sørkoreanske won og indisk rupi.
##Høydepunkter
Terminkontraktprising er basert på renteavvik.
Terminkontrakter skiller seg fra fremtidige kontrakter ved at de kan tilpasses når det gjelder størrelse og lengde, eller løpetid.
De mest omsatte valutaene i terminmarkedet er de samme som på spotmarkedet: EUR/USD, USD/JPY og GBP/USD.
