Actions long-short
Qu'est-ce que l'équité long-short ?
Long-short equity est une stratégie d'investissement qui prend des positions longues sur des actions qui devraient s'apprécier et des positions courtes sur des actions qui devraient baisser. Une stratégie actions long-short cherche à minimiser l'exposition au marché tout en profitant des gains boursiers dans les positions longues, ainsi que des baisses de prix dans les positions courtes. Bien que ce ne soit pas toujours le cas, la stratégie devrait être rentable sur une base nette.
La stratégie d'actions long-short est populaire auprès des fonds spéculatifs, dont beaucoup emploient une stratégie neutre au marché, dans laquelle les montants en dollars des positions longues et courtes sont égaux.
Comment fonctionnent les actions long-short
Les actions long-short fonctionnent en exploitant les opportunités de profit dans les mouvements de prix potentiels à la hausse ** et ** à la baisse attendus. Cette stratégie identifie et prend des positions longues sur des actions identifiées comme étant relativement sous-évaluées tout en vendant à découvert des actions jugées surévaluées.
Alors que de nombreux hedge funds emploient également une stratégie actions long-short avec un biais long (comme 130/30, où l'exposition longue est de 130 % et l'exposition courte de 30 %), comparativement moins de hedge funds utilisent un biais court pour leur long-short. stratégie. Il est historiquement plus difficile de découvrir des idées courtes rentables que des idées longues.
Les stratégies actions long-short peuvent être différenciées les unes des autres de plusieurs façons : par la géographie du marché (économies avancées, marchés émergents, Europe, etc.), le secteur (énergie, technologie, etc.), la philosophie d'investissement (valeur ou croissance),. etc.
Un exemple de stratégie d'actions long-short avec un mandat large serait un fonds de croissance d'actions mondiales, tandis qu'un exemple de mandat relativement étroit serait un fonds de soins de santé des marchés émergents.
Actions Long-Short contre Equity Market Neutral
Un fonds d'actions long-short diffère d'un fonds d'actions neutre au marché (EMN) en ce que ce dernier tente d'exploiter les différences de cours des actions en étant long et court sur des actions étroitement liées qui présentent des caractéristiques similaires.
Une stratégie EMN tente de maintenir la valeur totale de leurs positions longues et courtes à peu près égale, car cela contribue à réduire le risque global. Pour maintenir cette équivalence entre long et short, les fonds neutres au marché des actions doivent se rééquilibrer au fur et à mesure que les tendances du marché s'établissent et se renforcent.
Ainsi, alors que d'autres fonds spéculatifs long-short laissent les bénéfices suivre les tendances du marché et même s'endetter pour les amplifier, les fonds neutres au marché des actions freinent activement les rendements et augmentent la taille de la position opposée. Lorsque le marché se retourne inévitablement, les fonds neutres au marché des actions réduisent à nouveau la position qui devrait profiter pour se déplacer davantage dans le portefeuille qui souffre.
Un hedge fund avec une stratégie neutre sur le marché des actions s'adresse généralement aux investisseurs institutionnels qui recherchent un hedge fund capable de surperformer les obligations sans présenter le profil de risque élevé et de rendement élevé des fonds plus agressifs.
Exemple d'actions long-short : le commerce par paires
Une variante populaire du modèle long-short est celle du "pair trade", qui consiste à compenser une position longue sur une action par une position courte sur une autre action du même secteur.
Par exemple, un investisseur dans le domaine technologique peut prendre une position longue sur Microsoft et la compenser par une position courte sur Intel. Si l'investisseur achète 1 000 actions de Microsoft à 33 $ chacune et qu'Intel se négocie à 22 $, la partie courte de cette transaction jumelée impliquerait l'achat de 1 500 actions Intel afin que les montants en dollars des positions longues et courtes soient égaux.
La situation idéale pour cette stratégie long-short serait que Microsoft s'apprécie et qu'Intel décline. Si Microsoft monte à 35 dollars et qu'Intel tombe à 21 dollars, le bénéfice global de cette stratégie serait de 3 500 dollars. Même si Intel avance à 23 dollars - puisque les mêmes facteurs font généralement monter ou baisser les actions dans un secteur spécifique - la stratégie serait toujours rentable à 500 dollars, bien que beaucoup moins.
Pour contourner le fait que les actions d'un secteur ont généralement tendance à monter ou à descendre à l'unisson, les stratégies long-short ont souvent tendance à utiliser différents secteurs pour les jambes longues et courtes. Par exemple, si les taux d'intérêt augmentent, un fonds spéculatif peut vendre à découvert des secteurs sensibles aux taux d'intérêt tels que les services publics et prendre une position longue sur des secteurs défensifs, tels que la santé.
Points forts
Long-short cherche à augmenter l'investissement long-only traditionnel en tirant parti des opportunités de profit des titres identifiés à la fois comme sous-évalués et surévalués.
Les actions long-short sont couramment utilisées par les fonds spéculatifs, qui adoptent souvent un biais long relatif, par exemple une stratégie 130/30 où l'exposition longue est de 130 % de l'actif sous gestion et 30 % est une exposition courte.
Long-short equity est une stratégie d'investissement qui cherche à prendre une position longue sur des actions sous-évaluées tout en vendant à découvert des actions surévaluées.
