Long-Short Equity
Hva er Long-Short Equity?
Long-short equity er en investeringsstrategi som tar lange posisjoner i aksjer som forventes å styrke seg og korte posisjoner i aksjer som forventes å falle. En lang-short aksjestrategi søker å minimere markedseksponeringen samtidig som man drar nytte av aksjegevinster i de lange posisjonene, sammen med kursfall i de korte posisjonene. Selv om dette kanskje ikke alltid er tilfelle, bør strategien være lønnsom på nettobasis.
Lang-short aksjestrategien er populær blant hedgefond, hvorav mange bruker en markedsnøytral strategi, der dollarbeløp for både lange og korte posisjoner er like.
Hvordan Long-Short Equity fungerer
Long-short aksjer fungerer ved å utnytte profittmuligheter i både potensielle oppsideog nedside forventede kursbevegelser. Denne strategien identifiserer og tar lange posisjoner i aksjer identifisert som relativt underpriset, mens den selger short-aksjer som anses å være overpriset.
Mens mange hedgefond også bruker en long-short aksjestrategi med en lang bias (som 130/30, der lang eksponering er 130 % og kort eksponering er 30 %), bruker relativt færre hedgefond en short bias til lang-short. strategi. Det er historisk vanskeligere å avdekke lønnsomme korte ideer enn lange ideer.
Long-short aksjestrategier kan differensieres fra hverandre på en rekke måter – etter markedsgeografi (avanserte økonomier, fremvoksende markeder, Europa, etc.), sektor (energi, teknologi, etc.), investeringsfilosofi (verdi eller vekst),. og så videre.
Et eksempel på en long-short aksjestrategi med et bredt mandat vil være et globalt aksjevekstfond, mens et eksempel på et relativt snevert mandat vil være et helsefond i fremvoksende markeder.
Long-Short egenkapital vs. aksjemarkedsnøytral
Et long-short aksjefond skiller seg fra et aksjemarkedsnøytralt (EMN) fond ved at sistnevnte forsøker å utnytte forskjeller i aksjekurser ved å være long og short i nært beslektede aksjer som har lignende egenskaper.
En EMN-strategi forsøker å holde den totale verdien av deres lange og korte beholdninger omtrent lik, da dette bidrar til å redusere den totale risikoen. For å opprettholde denne ekvivalensen mellom lange og korte, må aksjemarkedsnøytrale fond rebalanseres etter hvert som markedstrender etablerer og forsterkes.
Så ettersom andre long-short hedgefond lar fortjeneste følge markedstrender og til og med utnytte for å forsterke dem, øker aksjemarkedsnøytrale fond aktivt avkastningen og øker størrelsen på den motsatte posisjonen. Når markedet uunngåelig snur igjen, reduserer aksjemarkedsnøytrale fond igjen posisjonen som burde tjene på å flytte mer inn i porteføljen som lider.
Et hedgefond med en aksjemarkedsnøytral strategi retter seg generelt mot institusjonelle investorer som søker etter et hedgefond som kan utkonkurrere obligasjoner uten å bære den høye risikoen og høye belønningsprofilen til mer aggressive fond.
Long-Short Equity Eksempel: The Pair Trade
En populær variant av lang-kort-modellen er "parhandelen", som innebærer å utligne en lang posisjon på en aksje med en kort posisjon på en annen aksje i samme sektor.
For eksempel kan en investor i teknologiområdet ta en lang posisjon i Microsoft og oppveie den med en short posisjon i Intel. Hvis investoren kjøper 1000 aksjer i Microsoft til $33 hver, og Intel handles for $22, vil den korte delen av denne sammenkoblede handelen innebære kjøp av 1500 Intel-aksjer slik at dollarbeløpene for de lange og korte posisjonene er like.
Den ideelle situasjonen for denne lang-korte strategien ville være for Microsoft å sette pris på og for Intel å avslå. Hvis Microsoft stiger til $35 og Intel faller til $21, vil den totale fortjenesten på denne strategien være $3500. Selv om Intel avanserer til $23 - siden de samme faktorene vanligvis driver aksjer opp eller ned i en spesifikk sektor - vil strategien fortsatt være lønnsom med $500, men mye mindre.
For å komme rundt det faktum at aksjer innenfor en sektor generelt har en tendens til å bevege seg opp eller ned unisont, har lang-kort-strategier ofte en tendens til å bruke forskjellige sektorer for de lange og korte beina. For eksempel, hvis rentene stiger, kan et hedgefond shorte rentesensitive sektorer som verktøy og gå lenge på defensive sektorer, som helsevesen.
Høydepunkter
Long-short søker å øke tradisjonell langtidsinvestering ved å utnytte profittmuligheter fra verdipapirer identifisert som både undervurdert og overvurdert.
Long-short aksjer brukes ofte av hedgefond, som ofte har en relativ lang bias - for eksempel en 130/30-strategi der lang eksponering er 130 % av AUM og 30 % er kort eksponering.
– Long-short equity er en investeringsstrategi som søker å ta en lang posisjon i underprisede aksjer samtidig som man selger korte overprisede aksjer.
