Ledelsesperiode

Hvad er ledelsesperiode?

Ledelsesperiode er det tidsrum, som en investeringsforvalter har siddet i spidsen for en investeringsfond. En langsigtet fondsresultater, fortrinsvis på fem til 10 år, menes at være en nøgleindikator for en fondsforvalters investeringsevne og fondens fremtidige succes.

Forståelse af ledelsesperiode

Investeringsforvaltere er de personer, der driver en investeringsfond, uanset om det er en investeringsforening eller en hedgefond. Ledelsen i en fond kan være én person eller en gruppe mennesker. De er det mest kritiske aspekt af en fond, da de bestemmer dens investeringsstrategi og derfor dens succes eller fiasko.

Investeringsfondsinvestorer menes at være bedst tjent med investeringsforvaltere, der har bevist sig selv over en længere periode. Jo tættere en managers embedsperiode er med en solid fondsresultater, jo bedre.

Lad os f.eks. sammenligne to forskellige fonde: XYZ-fonden har et årligt gennemsnitligt 10-årigt samlet afkast på 11 % og er blevet drevet af den samme forvalter i den periode. ABC-fonden har det samme 10-årige årlige gennemsnitlige samlede afkast på 11 %, men den har haft to forskellige forvaltere.

En længere ledelsesperiode betyder også, at investeringsforvaltere har oplevet forskellige konjunkturer,. hvilket giver dem værdifuld erfaring i, hvordan man investerer, hvis markedet eller økonomien går op eller ned.

Den enes ansættelse dækkede de første ni år, og den anden har kun været på jobbet i et år. Vil den anden leder være lige så god som den første? Dette er et vigtigt aspekt for en investor at beslutte sig for, før de investerer deres kapital og forventer samme præstation i fremtiden.

Ledelsens ansættelse vedrører primært fonde, der forvaltes aktivt i modsætning til passivt forvaltede. Aktivt forvaltede fonde har investeringsforvaltere, der aktivt køber, besidder og sælger investeringer med overholdelse af en specifik strategi, der søger at overgå et benchmark.

En fond, hvis track record har vist stærke resultater over en længere periode med den samme investeringsforvalter, vil sandsynligvis tiltrække flere investorer og derfor mere kapital, da de ser fondens afkast som et resultat af ledelsens talent. Det er ofte grunden til, at nogen investeringsfonde, især hedgefonde , har investeringsforvaltere, der er berømte og verdenskendte.

Betyder ledelsesperiode bedre resultater?

Eksperter er uenige om, hvad ledelsens embedsperiode indikerer. En undersøgelse i 2014-udgaven af Financial Analysts Journal med titlen "The Career Paths of Mutual Fund Managers: The Role of Merit", af Gary Porter og Jack Trifts, undersøgte, om længerevarende forvaltere leverede alfa eller outperformance, i forhold til det samlede marked.

Deres undersøgelse dækkede perioden fra 1996 til 2008. Datasættet omfattede 2.846 fonde og 1.825 forvaltere og omfattede 195 fonde med forvaltere, der havde mindst 10 års erfaring (6,9 % af det samlede antal). Deres forskning resulterede i tre nøgleresultater:

• Omsætningen er til dels relateret til præstationer. Dårlig præstation fører til fyring.

• I et givet år er det usandsynligt, at selv de længst overlevende solo-managere vil producere markant flere positive stiljusterede månedlige afkast end negative.

• Mens ledere med længere ansættelse klarede sig bedre end deres jævnaldrende, viser de ingen evne til at levere alfa eller bedre resultater i forhold til deres risikojusterede benchmarks.

Forfatterne konkluderede: "Nøglen til en lang karriere i investeringsforeningsindustrien ser ud til at være relateret mere til at undgå underperformance end til at opnå overlegen præstation. "

Når det er sagt, er ledelse en vigtig variabel i en fonds succes. Bedre investeringsforvaltere holder længere i branchen, da de konsekvent klarer sig godt. Underperformerende investeringsforvaltere vil se deres karriere afbrydes, da investorer ikke ønsker at gøre forretninger med dem baseret på en dårlig track record. Jo længere ledelsesperiode, jo mere sandsynligt er det, at ledelsen har haft succes.

##Højdepunkter

• Ledelsesperiode er vigtigere for aktivt forvaltede fonde, end det er for passivt forvaltede fonde.

• Ledelsesperiode er det tidsrum, som en leder eller et team har ledet en investeringsfond.

• For en investor er det vigtigt at vælge en fond, hvis ledelse, der er ansvarlig for dens succes, stadig leder fonden.

• Jo længere ledelsesperioden er, desto stærkere er korrelationen til en fond, der ikke klarer sig dårligere.

• En ledelsesperiode på fem til 10 år betragtes som en nøgleindikator for en fondsforvalters investeringsevne.