Asset Backed Commercial Paper (ABCP)

Hvad er et asset-backed Commercial Paper (ABCP)?

Et asset-backed commercial paper (ABCP) er et kortsigtet investeringsinstrument med en udløbsdato,. der typisk er mellem 90 og 270 dage. En bank eller anden finansiel institution udsteder typisk selv værdipapiret. Sedlerne er bakket op af virksomhedens fysiske aktiver, såsom tilgodehavender fra salg. Virksomheder vil bruge et asset-backed commercial paper til at finansiere kortsigtede finansieringsbehov.

Forstå Asset-Backed Commercial Paper (ABCP)

Asset-backed commercial paper (ABCP) er et kortsigtet pengemarkedspapir, der er udstedt af et special purpose vehicle (SPV) eller conduit,. som er oprettet af en sponsorerende finansiel institution. Udløbsdatoen for en ABCP er fastsat til højst 270 dage og udstedes enten på rentebærende eller diskonteringsbasis.

Noten understøttes af selskabets sikkerhed, som kan omfatte fremtidige betalinger, der skal foretages på kreditkort, autolån, studielån og sikkerhedsstillelse af gældsforpligtelser (CDO'er). Disse forventede betalinger er samlet kendt som tilgodehavender. Provenuet fra en ABCP-emission bruges primært til at opnå interesser i forskellige typer aktiver, enten gennem køb af aktiver eller sikrede udlånstransaktioner.

En virksomhed kan oprette en ABCP ud fra enhver form for asset-backed security, herunder subprime-lån,. som er højrisiko-pantelån, der var en af hovedkatalysatorerne for finanskrisen i 2008.

Commercial Paper (CP) vs. Asset Backed Commercial Paper (ABCP)

Den primære forskel mellem commercial paper (CP) og asset-backed commercial paper (ABCP) er, at commercial paper ikke er sikret med aktiver. Commercial paper (CP) er et pengemarkedspapir udstedt af store virksomheder for at rejse penge til at opfylde kortsigtede forpligtelser. Med en fast løbetid på mindre end et år fungerer handelspapiret som et gældsbrev, der kun understøttes af det udstedende selskabs høje kreditvurdering.

Investorer køber kommerciel papiret med rabat til pålydende værdi og får tilbagebetalt den fulde pålydende værdi af værdipapiret ved udløb. Da standard kommercielle papirer ikke er dækket af sikkerhed, vil kun virksomheder med fremragende kreditvurderinger fra et anerkendt kreditvurderingsbureau være i stand til at sælge kommercielle papirer til en rimelig pris. En type kommercielt papir, der er backet af andre finansielle aktiver, kaldes et asset-backed commercial paper.

En virksomhed eller bank, der ønsker at øge likviditeten,. kan sælge tilgodehavender til en SPV eller andre conduits, som igen vil udstede dem til sine investorer som et kommercielt papir med sikkerhed i aktiver. ABCP understøttes af de forventede pengestrømme fra tilgodehavenderne. Efterhånden som tilgodehavenderne indsamles, forventes det, at originatorerne overfører midlerne til kanalen, som er ansvarlig for at udbetale midlerne genereret af fordringerne til ABCP-seddelholderne.

ABCP rentebetalinger

I løbet af investeringens levetid er den sponsorerende finansielle institution, der har oprettet kanalen, ansvarlig for at overvåge udviklinger, der kan påvirke ydeevnen og kreditkvaliteten af aktiverne i SPV. Sponsoren sikrer, at ABCP-investorer modtager deres rentebetalinger og afdrag på hovedstolen, når værdipapiret udløber.

Rentebetalingerne til ABCP-investorer stammer fra puljen af aktiver, der understøtter sikkerheden, f.eks. månedlige betalinger af billån. Når det sikrede papir udløber, modtager investoren en hovedstolbetaling,. der finansieres enten fra indsamlingen af kredittens aktiver, fra udstedelsen af nyt ABCP eller ved at få adgang til kredittens likviditetsfacilitet.

Særlige overvejelser

Mens de fleste ABCP-programmer udsteder kommercielt papir som deres primære forpligtelse, er finansieringskilderne blevet omfattende diversificeret på det seneste til at omfatte andre typer gæld. Dette omfatter mellemfristede noter (MTN'er), udvidelige kommercielle papirer og efterstillet gæld for at give kreditforbedring.

En væsentlig bekymring for ABCP'er og relaterede investeringer stammer fra muligheden for likviditetsrisiko. Hvis markedsværdien af de underliggende aktiver falder, kan sikkerheden og værdien af ABCP også lide.

Det er vigtigt for ABCP-investorer at forstå sammensætningen af de underliggende aktiver, og hvordan værdien af disse aktiver kan blive påvirket af markedsbelastninger, såsom en afmatning i økonomien. Investorers manglende evne til under nogle omstændigheder at sælge deres investeringer hurtigt for at minimere tab er blot en af de risici, der er forbundet med asset-backed commercial paper.

##Højdepunkter

• Disse tilgodehavender kan omfatte betalinger, som selskabet forventer at opkræve fra lån, det har ydet, såsom billån, kreditkortgæld, studielån eller boliglån.

• Sikkerheden består ofte af selskabets forventede fremtidige betalinger eller tilgodehavender.

• Et asset-backed commercial paper (ABCP) er en type kortsigtet investering med en udløbsdato på højst 270 dage.

• En bank, finansiel institution eller stor virksomhed udsteder typisk ABCP'er, som er sedler med sikkerhed.