Formodningsværdi
Hvad er fiktiv værdi?
Nominel værdi er et udtryk, der ofte bruges til at værdiansætte det underliggende aktiv i en handel med derivater. Det kan være den samlede værdi af en position, hvor meget værdi en position kontrollerer, eller et aftalt beløb i en kontrakt. Dette udtryk bruges til at beskrive derivatkontrakter på options-, futures- og valutamarkederne.
Forståelse af fiktiv værdi
I markedssprog er nominel værdi den samlede underliggende mængde af en derivathandel. Den nominelle værdi af derivatkontrakter er meget højere end markedsværdien på grund af et koncept kaldet gearing.
Gearing giver en mulighed for at bruge en lille sum penge til teoretisk at kontrollere et meget større beløb. Så fiktiv værdi hjælper med at skelne den samlede værdi af en handel fra prisen (eller markedsværdien) ved at tage handlen. Der er en klar skelnen: den nominelle værdi tegner sig for den samlede værdi af positionen, mens markedsværdien er prisen hvor denne position kan købes eller sælges på markedspladsen. Mængden af udnyttet gearing kan beregnes ved at dividere den nominelle værdi med markedsværdien.
Gearing = Nominel værdi ÷ markedsværdi
En kontrakt har en unik, standardiseret størrelse, der kan være baseret på faktorer som vægt, volumen eller multiplikator. For eksempel er en enkelt COMEX Gold futures contract unit (GC) 100 troy ounce, og en E-mini S&P 500 indeks futures kontrakt har en $50 multiplikator. Den nominelle værdi af førstnævnte er 100 gange markedsprisen på guld, mens den nominelle værdi af sidstnævnte er $50 gange markedsprisen for S&P 500-indekset.
Nominel værdi = Kontraktstørrelse * underliggende pris
Hvis nogen køber en E-mini S&P 500-kontrakt til 2.800, så er den enkelte futureskontrakt værd $140.000 ($50 x 2.800). Derfor er $140.000 den nominelle værdi af den underliggende futureskontrakt. Den person, der køber denne kontrakt, er dog ikke forpligtet til at lægge $140.000 op, når han tager handelen.
I stedet behøver de kun at opsætte et beløb kaldet startmarginen (markedsværdi), som normalt er en brøkdel af det nominelle beløb. Den anvendte gearing ville være det nominelle beløb divideret med prisen for at købe kontrakten. Hvis prisen (initialmargen) for en kontrakt var $10.000, så var den erhvervsdrivende i stand til at bruge (140.000/10.000) 14 gange gearing.
Nominel værdi er en integreret del af vurderingen af porteføljerisikoen, hvilket kan være meget nyttigt, når der skal bestemmes sikringsforhold for at udligne denne risiko. For eksempel har en fond en lang eksponering på $1.000.000 mod det amerikanske aktiemarked, og fondsforvalteren ønsker at udligne denne risiko ved at bruge E-mini S&P 500-futureskontrakterne. De ville skulle sælge et omtrent tilsvarende beløb af S&P 500-futureskontrakter for at afdække deres markedseksponeringsrisiko. Ved at bruge ovenstående eksempel er den nominelle værdi af hver E-mini S&P 500-futureskontrakt $140.000, og markedsværdien er $10.000.
Hedge ratio = Kontanteksponeringsrisiko ÷ nominel værdi af relateret underliggende aktiv
Hedge ratio = 1.000.000 USD ÷ 140.000 USD = 7,14
Så fondsforvalteren ville sælge cirka 7 E-mini S&P 500-kontrakter for effektivt at afdække deres lange kontante position mod markedsrisiko. Markedsværdien (omkostningerne) ville være $70.000.
Mens nominel værdi kan bruges i futures og aktier (den samlede værdi af aktiepositionen) på de måder, der er diskuteret ovenfor, gælder den nominelle værdi også for renteswaps, total return swaps, aktieoptioner og udenlandsk valutaderivater.
Renteswaps
I renteswaps er den nominelle værdi den angivne værdi, som rentebetalinger vil blive udvekslet efter. Den nominelle værdi i renteswaps bruges til at finde frem til det skyldige rentebeløb. Typisk er den nominelle værdi på disse typer kontrakter fast i løbet af kontraktens løbetid.
Total Return Swaps
Total return swaps involverer en part, der betaler en variabel eller fast rente multipliceret med et nominelt beløb plus faldet i nominel værdi. Dette byttes til betalinger fra en anden part, der betaler værdistigningen af nominel værdi.
Aktieoptioner
Nominel værdi i en option refererer til den værdi, som optionen kontrollerer.
For eksempel handler ABC for $20 med en bestemt ABC call option, der koster $1,50. Én aktieoption kontrollerer 100 underliggende aktier. En erhvervsdrivende køber muligheden for $1,50 x 100 = $150.
Den teoretiske værdi af optionen er $20 x 100 = $2.000. At købe aktieoptionskontrakten ville potentielt give den erhvervsdrivende kontrol over hundrede aktier i aktier for $150 sammenlignet med, hvis de købte aktierne direkte for $2.000.
Den nominelle værdi af en aktieoptionskontrakt er værdien af de aktier, der kontrolleres, snarere end prisen på transaktionen.
Udveksling af udenlandsk valuta og udenlandsk valutaderivater
Valutaderivater som forwards og optioner har to fiktive værdier. Da disse transaktioner involverer to valutaer, modtager de begge separate nominelle værdier. For eksempel, hvis vekselkursen mellem det britiske pund (GBP) og den amerikanske dollar (USD) på tidspunktet for en handel er 1,5, så svarer $1.000.000 USD til 666.667 GBP.
Højdepunkter
Nominel værdi er en integreret del af vurderingen af porteføljerisiko, hvilket kan være meget nyttigt, når man skal bestemme hedge-ratioer for at opveje denne risiko.
Nominel værdi er et udtryk, der ofte bruges til at værdiansætte det underliggende aktiv i en handel med derivater.
Nominel værdi af derivatkontrakter er meget højere end markedsværdien på grund af et koncept kaldet gearing.
