Pløjningsforhold
Hvad er Plowback-forholdet?
Plowback-forholdet er et fundamentalt analyseforhold,. der måler, hvor meget indtjening, der tilbageholdes efter udbetaling af udbytte. Det omtales oftest som retentionsforholdet. Den modsatte metrik, der måler hvor meget i udbytte, der udbetales som en procentdel af indtjeningen, er kendt som udbetalingsforholdet.
Formlen for Plowback-forholdet er
Plowback-forholdet beregnes ved at trække kvotienten af det årlige udbytte pr. aktie og indtjening pr.
På aktiebasis kan fastholdelsesforholdet udtrykkes som:
1−EPS< span class="psrut" style="height:3em;"> Udbytte pr. andel
For eksempel vil et selskab, der rapporterer 10 USD i EPS og 2 USD pr. aktie i udbytte, have et udbytteudbetalingsforhold på 20 % og et ploughback-forhold på 80 %.
Hvad fortæller Plowback-forholdet dig?
Plowback-forholdet er en indikator for, hvor meget overskud der beholdes i en virksomhed i stedet for at blive udbetalt til investorer. Yngre virksomheder har en tendens til at have højere pløjningsforhold. Disse hurtigere voksende virksomheder er mere fokuserede på forretningsudvikling. Mere modne virksomheder er ikke så afhængige af at geninvestere overskud for at udvide driften. Forholdet er 100 % for virksomheder, der ikke udbetaler udbytte, og er nul for virksomheder, der udbetaler hele deres nettoindkomst som udbytte.
Brug af pløjningsforholdet er mest nyttigt, når man sammenligner virksomheder inden for samme branche. Forskellige markeder kræver forskellig udnyttelse af overskud. For eksempel er det ikke ualmindeligt, at teknologivirksomheder har en pløjningsgrad på 1 (det vil sige 100%). Dette indikerer, at der ikke udstedes udbytte, og alt overskud tilbageholdes til vækst i virksomheden.
Plowback-forholdet repræsenterer den del af tilbageholdt indtjening,. der potentielt kan være udbytte. Højere fastholdelsesforhold indikerer ledelsens tro på høje vækstperioder og gunstige erhvervsøkonomiske forhold. Beregninger af et lavere pløjningsforhold indikerer en forsigtighed med hensyn til fremtidige forretningsvækstmuligheder eller tilfredshed med nuværende kontantbeholdning.
Investorpræference
Ploughback-forholdet er en nyttig målestok til at bestemme, hvad virksomheder investerer i. Investorer, der foretrækker kontantudlodninger, undgår virksomheder med høje pllowback-forhold. Imidlertid kan virksomheder med højere ploughback-forhold have en større chance for kapitalgevinster, opnået gennem værdsatte aktiekurser under væksten i organisationen. Investorer ser stabile pllowback-forholdsberegninger som indikatorer for den nuværende stabile beslutningstagning, der kan hjælpe med at forme fremtidige forventninger.
Forholdet er typisk højere for vækstvirksomheder,. der oplever hurtige stigninger i omsætning og overskud. En vækstvirksomhed ville foretrække at pløje indtjening tilbage i sin forretning, hvis den tror på, at den kan belønne sine aktionærer ved at øge indtægter og overskud i et hurtigere tempo, end aktionærer kunne opnå ved at investere deres udbytteindtægter.
Indvirkning fra ledelsen
Fordi ledelsen bestemmer dollarbeløbet for udbytte, der skal udstedes, påvirker ledelsen direkte ploughback-forholdet. Alternativt kræver beregningen af pløjningsforholdet brug af EPS, som påvirkes af en virksomheds valg af regnskabsmetode. Derfor er pløjningsforholdet i høj grad påvirket af kun få variabler i organisationen.
Eksempel på Plowback-forholdet
For eksempel erklærede Walt Disney Company den 29. november 2017 et halvårligt kontantudbytte på $0,84 pr. aktie til aktionærer med rekordhøjde 11. december, som skal udbetales den 11. januar. Fra og med regnskabsåret, der sluttede den 30. september, I 2017 var virksomhedens EPS $5,73. Dens pllowback (retention) ratio er derfor 1 - ($0,84 / $5,73) = 0,8534, eller 85,34%.
Fastholdelsesforholdet er et omvendt koncept til udbytteudbetalingsforholdet. Udbytteudbetalingsforholdet evaluerer den procentdel af det indtjente overskud, som en virksomhed udbetaler til sine aktionærer. Det beregnes simpelthen som udbytte pr. aktie divideret med indtjening pr. aktie (EPS). Ved at bruge Disney-eksemplet ovenfor er udbetalingsforholdet $0,84/$5,73 = 14,66%. Dette er intuitivt, da du ved, at en virksomhed beholder penge, som den ikke udbetaler. Af sin samlede nettoindkomst på $8,98 milliarder vil Disney udbetale 14,66% og beholde 85,34% .
Højdepunkter
Forholdet er 100 % for virksomheder, der ikke udbetaler udbytte, og er nul for virksomheder, der udbetaler hele deres nettoindkomst som udbytte.
Højere fastholdelsesforhold indikerer ledelsens tro på høje vækstperioder og gunstige erhvervsøkonomiske forhold. Beregninger af et lavere pløjningsforhold indikerer en forsigtighed med hensyn til fremtidige forretningsvækstmuligheder eller tilfredshed med nuværende kontantbeholdning.
Det omtales oftest som tilbageholdelsesraten eller forholdet.
Ploughback-forholdet er et fundamentalt analyseforhold, der måler, hvor meget indtjening, der tilbageholdes, efter at der er udbetalt udbytte - det er en indikator for, hvor meget overskud, der tilbageholdes i en virksomhed frem for udbetalt til investorer.
