Roy's Safety-First Criterion (SFRatio)

Business Bedrijfsfinanciën en boekhouding Financiële ratio's

Hvad er Roy's Safety-First Criterion – SFRatio?

Roys sikkerhed først kriterium, også kendt som SFRatio, er en tilgang til investeringsbeslutninger, der sætter et minimumskrav til afkast for et givet risikoniveau. Roys sikkerhed først kriterium giver investorer mulighed for at sammenligne potentielle porteføljeinvesteringer baseret på sandsynligheden for, at porteføljeafkastet vil falde under deres mindste ønskede afkasttærskel.

Formlen for SFRatio er

$\begin &SFRatio = \frac{\sigma_p }\ &\textbf\ &r_e = \text{Forventet porteføljeafkast}\ &r_m = \text\ &\sigma_p = \text{Standardafvigelse af porteføljen}\ \end$

Sådan beregnes Roy's Safety-First-kriterium – SFRatio

SFRatio beregnes ved at trække det mindste ønskede afkast fra det forventede afkast af en portefølje og dividere resultatet med standardafvigelsen for porteføljeafkast. Den optimale portefølje vil være den, der minimerer sandsynligheden for, at porteføljens afkast falder under et tærskelniveau.

Hvad fortæller Roy's Safety-First-kriterium dig?

SFRatio giver en sandsynlighed for at få et minimumskrævet afkast på en portefølje. En investors optimale beslutning er at vælge porteføljen med den højeste SFRatio. Investorer kan bruge formlen til at beregne og evaluere forskellige scenarier, der involverer forskellige aktivklassevægte, forskellige investeringer og andre faktorer, der påvirker sandsynligheden for at nå deres minimumsafkasttærskel.

Nogle investorer mener, at Roys sikkerhed først kriterium er en risikostyringsfilosofi ud over at være en evalueringsmetode. Ved at vælge investeringer, der overholder et minimum acceptabelt porteføljeafkast, kan en investor sove om natten vel vidende, at hendes investering vil opnå et minimumsafkast, og alt over det er "sovs".

SFRatio minder meget om Sharpe-forholdet ; for normalfordelte afkast er minimumsafkastet lig med den risikofrie rente.

Roys sikkerhed først-regel måler den minimumsafkasttærskel, en investor har for en portefølje.

Også kendt som SFRatio, kan investorer bruge formlen til at sammenligne forskellige investeringsscenarier for at vælge det, der med størst sandsynlighed vil ramme deres krævede minimumsafkast.

Eksempel på Roy's Safety-First Criterion

Antag tre porteføljer med forskellige forventede afkast og standardafvigelser. Portefølje A har et forventet afkast på 12 % med en standardafvigelse på 20 %. Portefølje B har et forventet afkast på 10 % med en standardafvigelse på 10 %. Portefølje C har et forventet afkast på 8 % med en standardafvigelse på 5 %. Tærskelafkastet for investoren er 5 %.

Hvilken portefølje skal investor vælge? SFRatio for A: (12 - 5) / 20 = 0,35; B: (10-5)/10 = 0,50; C: (8-5)/5 = 0,60. Portefølje C har den højeste SFRatio og bør derfor vælges.