Roy's Safety-First Criterion (SFRatio)

Vad är Roy's Safety-First Criterion – SFRatio?

Roys kriterium för säkerhet först, även känt som SFRatio, är en strategi för investeringsbeslut som anger ett lägsta avkastningskrav för en given risknivå. Roys säkerhet först-kriterium tillåter investerare att jämföra potentiella portföljinvesteringar baserat på sannolikheten att portföljavkastningen kommer att falla under deras lägsta önskade avkastningströskel.

Formeln för SFRatio är

$\begin &SFRatio = \frac{\sigma_p }\ &\textbf{där:}\ &r_e = \text{Förväntad avkastning på portföljen}\ &r_m = \text{Investerarens lägsta avkastningskrav}\ &\sigma_p = \text{Standardavvikelse för portföljen}\ \end$

Hur man beräknar Roy's Safety-First-kriterium – SFRatio

SFRatio beräknas genom att subtrahera den lägsta önskade avkastningen från den förväntade avkastningen för en portfölj och dividera resultatet med standardavvikelsen för portföljavkastningen. Den optimala portföljen kommer att vara den som minimerar sannolikheten för att portföljens avkastning hamnar under en tröskelnivå.

Vad säger Roy's Safety-First Criterion dig?

SFRatio ger en sannolikhet att få en lägsta avkastning som krävs på en portfölj. En investerares optimala beslut är att välja portföljen med högst SFRatio. Investerare kan använda formeln för att beräkna och utvärdera olika scenarier som involverar olika tillgångsklassvikter, olika investeringar och andra faktorer som påverkar sannolikheten att nå deras lägsta avkastningströskel.

Vissa investerare anser att Roys kriterium för säkerheten först är en riskhanteringsfilosofi förutom att vara en utvärderingsmetod. Genom att välja investeringar som följer en lägsta acceptabel portföljavkastning kan en investerare sova på natten med vetskapen om att hennes investering kommer att uppnå en lägsta avkastning, och allt över det är "sås".

SFRatio är mycket lik Sharpe-förhållandet ; för normalfördelad avkastning är minimiavkastningen lika med den riskfria räntan.

Roys regel om säkerhet först mäter den lägsta avkastningströskel en investerare har för en portfölj.

Även känd som SFRatio, kan investerare använda formeln för att jämföra olika investeringsscenarier för att välja det som mest sannolikt kommer att nå sin lägsta avkastning.

Exempel på Roy's Safety-First Criterion

Antag tre portföljer med olika förväntad avkastning och standardavvikelser. Portfölj A har en förväntad avkastning på 12 % med en standardavvikelse på 20 %. Portfölj B har en förväntad avkastning på 10 % med en standardavvikelse på 10 %. Portfölj C har en förväntad avkastning på 8% med en standardavvikelse på 5%. Tröskelavkastningen för investeraren är 5 %.

Vilken portfölj ska investeraren välja? SFRatio för A: (12 - 5) / 20 = 0,35; B: (10-5)/10 = 0,50; C: (8-5)/5 = 0,60. Portfölj C har den högsta SFRatio och bör därför väljas.