Pierwsze kryterium bezpieczeństwa Roya (SFRatio)

Jakie jest kryterium bezpieczeństwa Roya – SFRatio?

Kryterium Roy's safety-first, znane również jako SFRatio, to podejście do decyzji inwestycyjnych, które wyznacza minimalny wymagany zwrot dla danego poziomu ryzyka. Kryterium bezpieczeństwa Roya pozwala inwestorom porównywać potencjalne inwestycje portfelowe w oparciu o prawdopodobieństwo, że zwrot z portfela spadnie poniżej minimalnego pożądanego progu zwrotu.

Formuła SFRatio to

$\begin &SFRatio = \frac{\sigma_p }\ &\textbf\ &r_e = \text\ &r_m = \text\ &\sigma_p = \text\ \end$

Jak obliczyć kryterium bezpieczeństwa Roya – SFRatio

SFRatio oblicza się, odejmując minimalny pożądany zwrot od oczekiwanego zwrotu portfela i dzieląc wynik przez odchylenie standardowe zwrotów portfela. Optymalny portfel to taki, który minimalizuje prawdopodobieństwo, że zwrot z portfela spadnie poniżej poziomu progowego.

Co mówi Ci kryterium bezpieczeństwa Roya?

SFRatio zapewnia prawdopodobieństwo uzyskania minimalnego wymaganego zwrotu z portfela. Optymalną decyzją inwestora jest wybór portfela o najwyższym SFRatio. Inwestorzy mogą użyć formuły do obliczenia i oceny różnych scenariuszy obejmujących różne wagi klas aktywów, różne inwestycje i inne czynniki, które wpływają na prawdopodobieństwo osiągnięcia minimalnego progu zwrotu.

Niektórzy inwestorzy uważają, że kryterium Roya „najpierw bezpieczeństwo” jest nie tylko metodą oceny, ale także filozofią zarządzania ryzykiem. Wybierając inwestycje, które są zgodne z minimalnym akceptowalnym zwrotem portfela, inwestor może spać w nocy, wiedząc, że jej inwestycja osiągnie minimalny zwrot, a wszystko powyżej jest „sosem”.

SFRatio jest bardzo podobny do współczynnika Sharpe'a ; w przypadku zwrotów z rozkładem normalnym minimalna stopa zwrotu jest równa stopie wolnej od ryzyka.

Zasada bezpieczeństwa Roya mierzy minimalny próg zwrotu, jaki inwestor ma dla portfela.

Znany również jako SFRatio, inwestorzy mogą użyć formuły do porównania różnych scenariuszy inwestycyjnych, aby wybrać ten, który z największym prawdopodobieństwem osiągnie wymagany minimalny zwrot.

Przykład pierwszego kryterium bezpieczeństwa według Roya

Załóżmy trzy portfele o różnych oczekiwanych zwrotach i odchyleniach standardowych. Portfel A ma oczekiwany zwrot w wysokości 12% przy odchyleniu standardowym 20%. Portfel B ma oczekiwany zwrot w wysokości 10% przy odchyleniu standardowym 10%. Portfel C ma oczekiwany zwrot w wysokości 8% przy odchyleniu standardowym 5%. Próg zwrotu dla inwestora to 5%.

Jaki portfel powinien wybrać inwestor? Współczynnik SFR dla A: (12 - 5) / 20 = 0,35; B: (10 - 5) / 10 = 0,50; C: (8 - 5) / 5 = 0,60. Portfel C ma najwyższy SFRatio i dlatego powinien być wybrany.