Forudbetalingsmodel

Hvad er en forudbetalingsmodel?

Ved udlån anvendes en forudbetalingsmodel til at estimere niveauet af forudbetalinger på en låneportefølje, der vil ske i en fastsat periode givet mulige ændringer i rentesatserne. Forudbetaling er afviklingen af en gæld eller en del af en gæld inden dens officielle forfaldsdato. Det kan enten ske for hele saldoen eller for en kommende rate, men under alle omstændigheder sker betalingen forud for låntagers kontraktligt forpligtede dato.

Forudbetalingsmodeller er baseret på matematiske ligninger og involverer normalt en analyse af historiske forudbetalingstendenser for at forudsige, hvad der vil ske i fremtiden. Forudbetalingsmodeller bruges ofte til at værdiansætte realkreditpuljer såsom GNMA -værdipapirer eller andre securitiserede gældsprodukter, herunder pantesikrede værdipapirer (MBS).

Sådan fungerer en forudbetalingsmodel

Forudbetalingsmodeller begynder med en nul forudbetalingsantagelse,. et basisscenarie, der bruges i finansiel modellering. I denne model foretager en eller flere låntagere ingen tidlige gældsbetalinger. Det giver et sammenligningspunkt for mere komplekse forudbetalingsmodeller og giver en analytiker mulighed for at undersøge virkningerne af andre variabler på værdiansættelse i fravær af forudbetalingsrisiko.

En grundlæggende forudbetalingsmodel er konstant procent forudbetaling (CPP), som er et årligt estimat af forudbetalinger på realkreditlån, beregnet ved at gange den gennemsnitlige månedlige forudbetalingssats med 12. Dette bruges til at bestemme pengestrømme i strukturerede finansielle transaktioner, ofte omtalt som sekundært realkreditmarked. Den modellerer risikoen for ikke-planlagt afkast af hovedstol, som påvirker renteafkast. En konstant forudbetaling er blot en af flere typer af forudbetalingsmodeller, der bruges til at hjælpe med at beregne låneestimater og afkast.

Mens forudbetalinger og forudbetalingsmodeller kan anvendes på en slags gæld eller passivitet, bruges de typisk med realkreditlån og pantsikrede værdipapirer. Efterhånden som renten stiger, indregner forudbetalingsmodeller færre forudbetalinger, fordi folk generelt ikke er interesseret i at bytte deres nuværende realkreditlån til et med en højere rente og månedlig ydelse. Hvis renten falder, er der den modsatte effekt, da flere vil refinansiere deres lån i et forsøg på at lukke deres eksisterende realkreditlån til fordel for et med lavere rente og månedlig ydelse. Fænomenet med forudbetaling er mere udtalt på realkreditområdet end i andre lån såsom billån eller forbrugslån, fordi hovedstolen på dette lån er stor, løbetiden er lang, og loven gjorde det, at der ikke er forudbetalingsbøder. Profilen af dette lån gør således, at forudbetaling gennem refinansiering eller låntagers egne penge er besværet værd.

Øget refinansiering af lån medfører, at de eksisterende realkreditlån inden for puljerne afbetales inden lånets forventede udløbsdato. Disse forudbetalinger reducerer i sidste ende de løbende realkreditbetalinger, der foretages i realkreditpuljerne, hvilket reducerer strømmen af betalinger til investorerne.

Akronymet PSA refererer ikke kun til den tidligere Public Securities Association-model, men også til modellens funktion – det vil sige at give en forudbetalingshastighedsantagelse.

Eksempel fra den virkelige verden på en forudbetalingsmodel

En af de mest bemærkelsesværdige forudbetalingsmodeller er Public Securities Association ( PSA ) Prepayment Model formuleret af Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA) i 1985. (The Public Securities Association var forløberen for SIFMA. Forudbetalingsmodellen henvises stadig til af organisationens oprindelige navn. Modellen kaldes også nogle gange Bond Market Association PSA, med henvisning til en anden forening, der fusionerede med SIFMA i 2006.)

PSA-modellen forudsætter stigende forudbetalingsrater i de første 30 måneder og derefter konstante forudbetalingssatser efterfølgende. Standardmodellen, som også omtales som 100 % PSA eller 100 PSA, antager, at forudbetalingssatserne vil stige med 0,2 % i de første 30 måneder, indtil de topper med 6 % i måned 30.

Navnlig ville 150 % PSA antage stigninger på 0,3 % (1,5 x 0,2 %) til et højdepunkt på 9 %, og 200 % PSA ville antage stigninger på 0,4 % (2 x 0,2 %) til et højdepunkt på en forudbetalingsrate på 12 %.

Højdepunkter

• Mens forudbetalinger og forudbetalingsmodeller kan anvendes på enhver form for gæld eller forpligtelse, bruges de ofte sammen med realkreditlån og pantsikrede værdipapirer.

• Public Securities Association (PSA) Prepayment Model, udviklet i 1985, er blandt de mest udbredte modeller.

• En forudbetalingsmodel estimerer niveauet af tidlige afdrag på et lån eller en gruppe af lån i en fastsat periode givet mulige ændringer i rentesatserne.