Periode tilbagekøbsaftale

Hvad er en tidsbegrænset tilbagekøbsaftale?

I henhold til en term repo-aftale (term repo) vil en bank acceptere at købe værdipapirer fra en forhandler og derefter videresælge dem tilbage til forhandleren kort tid senere til en forudbestemt pris. Forskellen mellem genkøbs- og salgspriserne repræsenterer den implicitte rente, der betales for aftalen.

Termiske genkøbsaftaler bruges som en kortsigtet finansieringsløsning eller kontantinvesteringsalternativ med en tidsbegrænset løbetid, der varer fra natten over til et par uger til flere måneder.

Sådan fungerer en tidsbegrænset tilbagekøbsaftale

Tilbagekøbs- eller repomarkedet er det sted, hvor fastforrentede værdipapirer købes og sælges. Låntagere og långivere indgår genkøbsaftaler, hvor kontanter veksles til gældsudstedelser for at rejse kortfristet kapital.

En genkøbsaftale er et salg af værdipapirer for kontanter med en forpligtelse til at tilbagekøbe værdipapirerne på en fremtidig dato til en forudbestemt pris - dette er den låntagers opfattelse. En långiver, såsom en bank, vil indgå en repo-aftale om at købe de fastforrentede værdipapirer fra en låntager modpart, såsom en forhandler, med et løfte om at sælge værdipapirerne tilbage inden for en kort periode. Ved udløbet af aftaleperioden tilbagebetaler låntager pengene plus renter til en reporente til långiver og tilbagetager værdipapirerne.

En repo kan enten være overnight eller en term repo. En dag-til-dag repo er en aftale, hvor varigheden af lånet er en dag. Tilbagekøbsaftaler kan på den anden side være så lange som et år, hvor størstedelen af genkøbsaftaler har en varighed på tre måneder eller mindre. Det er dog ikke usædvanligt at se løbetidsrepoer med en løbetid så lang som to år.

Fordele ved en tidsbegrænset tilbagekøbsaftale

Banker og andre spareinstitutter, der besidder overskydende likvide midler, anvender ofte disse instrumenter, fordi de har kortere løbetid end indskudsbeviser ( CD'er). Termiske genkøbsaftaler har også en tendens til at betale højere renter end genkøbsaftaler over natten, fordi de indebærer større renterisiko, da deres løbetid er større end én dag. Endvidere er sikkerhedsrisikoen højere for løbetidsrepoer end dag-til-dag repoer, da værdien af de aktiver, der anvendes som sikkerhed, har større chance for at falde i værdi over en længere periode.

Centralbanker og banker indgår genkøbsaftaler for at sætte banker i stand til at øge deres kapitalreserver. På et senere tidspunkt ville centralbanken sælge skatkammerbeviset eller regeringens paperback tilbage til forretningsbanken.

Ved at købe disse værdipapirer hjælper centralbanken med at øge udbuddet af penge i økonomien og derved tilskynde til forbrug og reducere omkostningerne ved at låne. Når centralbanken ønsker, at væksten i økonomien skal trække sig tilbage, sælger den først statspapirerne og køber dem derefter tilbage på en aftalt dato. I dette tilfælde omtales aftalen som en genkøbsaftale med omvendt løbetid.

Krav til en periodetilbagekøbsaftale

Det pengeinstitut, der køber værdipapiret, kan ikke sælge dem til en anden part, medmindre sælger misligholder sin forpligtelse til at tilbagekøbe værdipapiret. Sikkerheden involveret i transaktionen fungerer som sikkerhed for køber, indtil sælger kan betale køber tilbage. I realiteten betragtes salget af et værdipapir ikke som et reelt salg, men et lån med sikkerhed,. som er sikret med et aktiv.

Reporenten er omkostningerne ved at købe værdipapirerne tilbage fra sælger eller långiver. Kursen er en simpel rente, der bruger en faktisk/360 kalender og repræsenterer omkostningerne ved at låne i repomarkedet. For eksempel kan en sælger eller låntager være nødt til at betale en 10 % højere pris på tilbagekøbstidspunktet.

Højdepunkter

• Låntageren tilbagebetaler pengene og renterne til reporenten ved løbetidens udløb.

• Termiske genkøbsaftaler bruges af banker (dvs. långivere) til at købe værdipapirer og derefter videresælge dem senere til en aftalt pris.

• Disse repo-aftaler, som kan være fra dag til dag eller en løbetid på et par uger eller måneder, bruges til at rejse kortsigtet kapital.