All-Cash, All-Stock-tilbud
Hva er et kontanttilbud på alle aksjer?
Et tilbud på alle aksjer er et forslag fra ett selskap om å kjøpe alle et annet selskaps utestående aksjer fra aksjonærene for kontanter. Et tilbud på alle aksjer i kontanter er en metode for å fullføre et oppkjøp. I denne typen tilbud er en måte for det overtakende selskapet å blidgjøre avtalen og prøve å få usikre aksjonærer til å gå med på et salg, å tilby en premie over prisen som aksjene nå handles for.
Hvordan et kontanttilbud fungerer
De aksjonærene i selskapet som kjøpes kan se prisene på aksjene deres stige, spesielt hvis selskapet ble kjøpt til en premie. Selv i kontanttransaksjoner forhandles det frem en aksjekurs for målselskapet, og den prisen kan være godt over der den nå handles. Som et resultat kan aksjonærene i det oppkjøpte selskapet stå til å oppnå en betydelig kapitalgevinst,. spesielt hvis den sammenslåtte enheten antas å være et mye forbedret selskap enn før oppkjøpet.
For eksempel kan erververen kunngjøre kostnadsbesparelser fra oppkjøpet, som typisk betyr nedskjæring av personalet eller overflødig teknologi og systemer. Selv om permitteringer er dårlig for de ansatte, betyr det for det kombinerte selskapet økte fortjenestemarginer gjennom lavere kostnader. Det kan også bety en høyere aksje for aksjonærene i det oppkjøpte selskapet og kanskje også kjøperen.
Også, hvis fremtiden til selskapet er i spørsmålet eller hvis det oppkjøpte selskapets aksjekurs har slitt, kan aksjonærene ha muligheten til å selge aksjer for en premie hvis det oppkjøpte selskapets aksjer stiger på nyhetene om oppkjøpet.
Hvor kommer pengene fra?
Det overtakende selskapet har kanskje ikke alt av kontanter på balansen for å foreta et alt-kontant-oppkjøp. I en slik situasjon kan et selskap benytte seg av kapitalmarkedene eller kreditorer for å skaffe de nødvendige midlene.
Obligasjons- eller aksjetilbud
Det overtakende selskapet kan utstede nye obligasjoner,. som er gjeldsinstrumenter som typisk betaler en fast rente over obligasjonens levetid. Investorer som kjøper obligasjonene gir kontanter til det utstedende selskapet, og til gjengjeld får investoren tilbakebetalt hovedstolen – eller det opprinnelige – beløpet på obligasjonens forfallsdato samt renter.
Hvis det overtakende selskapet ikke allerede var et børsnotert selskap, kunne det utstede en børsnotering eller børsnotering der det ville utstede aksjer til investorer og motta kontanter i retur. Eksisterende offentlige selskaper kan også utstede ytterligere aksjer for å skaffe penger til et oppkjøp.
###Låne
Et selskap kunne låne via et lån fra en bank eller finansselskap. Men hvis rentene er høye, kan gjeldsbetjeningskostnadene være uoverkommelige for oppkjøpet. Oppkjøp kan koste milliarder av dollar, og et lån for et så stort beløp vil sannsynligvis innebære flere banker som øker kompleksiteten i transaksjonen. Å legge til at mye gjeld på balansen til et selskap kan forhindre at det nylig kombinerte selskapet blir godkjent for nye lån i fremtiden. Overskytende gjeld og de resulterende rentebetalingene kan også skade kontantstrømmen til den nye enheten, og hindre ledelsen i å investere i nye virksomheter og teknologier som kan øke inntjeningen.
Begrensninger for alle-kontanter, alle-aksjetilbud
Selv om kontanttransaksjoner kan se ut til å være en enkel og grei måte å skaffe seg et annet selskap på, er det ikke alltid tilfelle. Hvis selskapet som kjøpes har enheter eller er lokalisert i utlandet, kan valutakursene for de ulike involverte landene øke kompleksiteten og kostnadene ved transaksjonen. For eksempel, hvis anskaffelsen skal avsluttes på en bestemt dato og den datoen blir forsinket – med valutakurser som svinger daglig – vil konverteringskostnaden være et annet beløp på den nye fullføringsdatoen. Som et resultat kan valutakursrisiko øke prislappen på transaksjonen betydelig.
Ulempen med et alt-kontant tilbud for aksjeeiere er at deres salg av aksjer er en skattepliktig hendelse. Selv om de selger sine aksjer til kjøperen til en premie, kan skatt ta en betydelig del av deres inntekter hvis salgsprisen er høyere enn prisen investorene betalte da de opprinnelig kjøpte aksjene sine. Imidlertid utgjør alle aksjer som er laget til en pris høyere enn aksjens kostpris en skattepliktig begivenhet, så dette spesielle salget er ikke så forskjellig fra et skattemessig synspunkt fra et normalt salg på annenhåndsmarkedet.
En annen mulig oppkjøpsmetode vil være at det overtakende selskapet tilbyr bytte av alle aksjene de eier i målselskapet mot aksjer i det overtakende selskapet. Disse aksje-for-lager- transaksjonene er ikke skattepliktige. Det overtakende firmaet kan også tilby en kombinasjon av kontanter og aksjer.
##Høydepunkter
Aksjonærene til det oppkjøpte selskapet kan oppnå en kapitalgevinst dersom den sammenslåtte enheten realiserer kostnadsbesparelser eller er et sterkt forbedret selskap.
Erververen kan blidgjøre avtalen for å lokke målselskapets aksjonærer ved å tilby en premie over gjeldende aksjekurs.
– Et tilbud på alle aksjer er et forslag fra ett selskap om å kjøpe et annet selskaps utestående aksjer fra sine aksjonærer mot kontanter.
