Offre tout en espèces, tout en stock
Qu'est-ce qu'une offre entièrement en espèces et entièrement en stock ?
Une offre entièrement en espèces et entièrement en actions est une proposition d'une société d'acheter toutes les actions en circulation d'une autre société auprès de ses actionnaires en espèces. Une offre entièrement en numéraire et entièrement en actions est une méthode par laquelle une acquisition peut être réalisée. Dans ce type d'offre, une façon pour la société acquéreuse d'adoucir la transaction et d'essayer d'amener les actionnaires incertains à accepter une vente est d'offrir une prime par rapport au prix auquel les actions se négocient actuellement.
Comment fonctionne une offre entièrement en espèces et entièrement en actions
Les actionnaires de la société acquise peuvent voir le prix de leurs actions augmenter, en particulier si la société a été achetée avec une prime. Même dans les transactions en espèces, un prix de l'action est négocié pour la société cible, et ce prix pourrait être bien supérieur à celui où il se négocie actuellement. En conséquence, les actionnaires de la société acquise peuvent réaliser un gain en capital important,. en particulier si l'entité combinée est considérée comme une société bien améliorée par rapport à avant l'acquisition.
Par exemple, l'acquéreur peut annoncer des économies de coûts grâce à l'acquisition, ce qui signifie généralement une réduction du personnel ou une technologie et des systèmes redondants. Bien que les licenciements soient mauvais pour les employés, pour l'entreprise combinée, cela signifie une amélioration des marges bénéficiaires grâce à une baisse des coûts. Cela peut également signifier un stock plus élevé pour les actionnaires de la société acquise et peut-être aussi pour l'acquéreur.
De plus, si l'avenir de la société est en cause ou si le cours de l'action de la société acquise est en difficulté, les actionnaires pourraient avoir la possibilité de vendre des actions moyennant une prime si les actions de la société acquise augmentent à l'annonce de l'acquisition.
D'où vient l'argent ?
La société acquéreuse peut ne pas disposer de tous les liquidités à son bilan pour effectuer une acquisition entièrement en espèces et entièrement en actions. Dans une telle situation, une entreprise peut puiser dans les marchés des capitaux ou les créanciers pour lever les fonds nécessaires.
Offre d'obligations ou d'actions
La société acquéreuse pourrait émettre de nouvelles obligations,. qui sont des titres de créance qui paient généralement un taux d'intérêt fixe sur la durée de vie de l'obligation. Les investisseurs qui achètent les obligations fournissent des liquidités à la société émettrice et, en retour, l'investisseur se fait rembourser le principal - ou le montant initial - à la date d'échéance de l'obligation ainsi que les intérêts.
Si la société acquéreuse n'était pas déjà une société cotée en bourse, elle pourrait émettre une introduction en bourse ou une offre publique initiale par laquelle elle émettrait des actions aux investisseurs et recevrait des espèces en retour. Les sociétés ouvertes existantes pourraient également émettre des actions supplémentaires pour lever des fonds en vue d'une acquisition.
Prêt
Une entreprise pourrait emprunter via un prêt auprès d'une banque ou d'une société financière. Cependant, si les taux d'intérêt sont élevés, les frais de service de la dette pourraient être prohibitifs pour réaliser l'acquisition. Les acquisitions peuvent se chiffrer en milliards de dollars, et un prêt d'un montant aussi élevé impliquerait probablement plusieurs banques, ce qui ajouterait à la complexité de la transaction. En outre, l'ajout d'une telle dette au bilan d'une entreprise pourrait empêcher la société nouvellement fusionnée d'être approuvée pour de nouveaux prêts à l'avenir. L'excès de dette et les paiements d'intérêts qui en résultent pourraient également nuire aux flux de trésorerie de la nouvelle entité, empêchant la direction d'investir dans de nouvelles entreprises et technologies susceptibles d'accroître les bénéfices.
Limitations des offres en espèces et en actions
Bien que les transactions en espèces puissent sembler être un moyen simple et direct d'acquérir une autre entreprise, ce n'est pas toujours le cas. Si la société acquise possède des entités ou est située à l'étranger, les taux de change des différents pays concernés peuvent ajouter à la complexité et au coût de la transaction. Par exemple, si l'acquisition doit être conclue à une date précise et que cette date est retardée - avec des taux de change fluctuant quotidiennement - le coût de conversion serait d'un montant différent à la nouvelle date d'achèvement. Par conséquent, le risque de change peut augmenter considérablement le prix de la transaction.
L'inconvénient d'une offre entièrement en espèces et entièrement en actions pour les actionnaires est que leur vente d'actions est un événement imposable. Même s'ils vendent leurs actions à l'acquéreur avec une prime, les impôts peuvent prélever une part importante de leurs revenus si le prix de vente est supérieur au prix payé par les investisseurs lors de l'achat initial de leurs actions. Cependant, toutes les actions qui sont réalisées à un prix supérieur au prix de base de l'action constituent un événement imposable, de sorte que cette vente particulière n'est pas si différente d'un point de vue fiscal d'une vente normale sur le marché secondaire.
Une autre méthode d'acquisition possible consisterait pour la société absorbante à offrir aux actionnaires un échange de toutes les actions qu'ils détiennent dans la société cible contre des actions de la société absorbante. Ces opérations d'achat d'actions ne sont pas imposables. L'entreprise acquéreuse pourrait également offrir une combinaison d'espèces et d'actions.
Points forts
Les actionnaires de la société acquise peuvent réaliser une plus-value si l'entité combinée réalise des économies de coûts ou est une société en nette amélioration.
L'acquéreur peut adoucir l'opération pour attirer les actionnaires de la société cible en offrant une prime par rapport au cours actuel de son action.
Une offre entièrement en numéraire et entièrement en actions est une proposition d'une société d'acheter les actions en circulation d'une autre société auprès de ses actionnaires en espèces.
