All-Cash, All-Stock Erbjudande

Vad är ett kontanterbjudande på alla aktier?

Ett kontanterbjudande är ett förslag från ett företag att köpa alla ett annat företags utestående aktier från sina aktieägare mot kontanter. Ett kontanterbjudande är en metod för att genomföra ett förvärv. I den här typen av erbjudanden är ett sätt för det övertagande bolaget att försköna affären och försöka få osäkra aktieägare att gå med på en försäljning att erbjuda en premie över det pris som aktierna för närvarande handlas för.

Hur ett kontanterbjudande fungerar

De aktieägare i företaget som förvärvas kan se priserna på sina aktier stiga, särskilt om företaget köptes till en premie. Även i kontanttransaktioner förhandlas en aktiekurs för målbolaget, och det priset kan vara långt över där det för närvarande handlas. Som ett resultat kan aktieägarna i det förvärvade företaget komma att göra en betydande kapitalvinst,. särskilt om den sammanslagna enheten anses vara ett mycket förbättrat företag än före förvärvet.

Förvärvaren kan till exempel meddela kostnadsbesparingar från förvärvet, vilket vanligtvis innebär nedskärningar av personal eller överflödig teknik och system. Även om uppsägningar är dåligt för de anställda, för det sammanslagna företaget, innebär det förbättrade vinstmarginaler genom lägre kostnader. Det kan också innebära en högre aktie för aktieägarna i det förvärvade bolaget och kanske även förvärvaren.

Dessutom, om företagets framtid är ifrågasatt eller om det förvärvade företagets aktiekurs har varit kämpigt, kan aktieägare ha möjlighet att sälja aktier mot en premie om det förvärvade företagets aktie stiger på nyheten om förvärvet.

Var kommer pengarna ifrån?

Det förvärvande företaget kanske inte har alla pengar på sin balansräkning för att göra ett kontantförvärv. I en sådan situation kan ett företag utnyttja kapitalmarknaden eller fordringsägare för att skaffa de nödvändiga medlen.

Obligations- eller Aktieerbjudande

Det övertagande företaget skulle kunna ge ut nya obligationer,. som är skuldinstrument som vanligtvis betalar en fast ränta under obligationens löptid. Investerare som köper obligationerna tillhandahåller kontanter till det emitterande företaget, och i gengäld får investeraren tillbaka kapitalbeloppet – eller det ursprungliga – beloppet vid obligationens förfallodag samt ränta.

Om det förvärvande företaget inte redan var ett börsnoterat företag, kunde det utfärda en börsintroduktion eller börsintroduktion där det skulle ge ut aktier till investerare och få kontanter i gengäld. Befintliga publika bolag skulle kunna ge ut ytterligare aktier för att samla in kontanter även för ett förvärv.

###Lån

Ett företag skulle kunna låna via ett lån från en bank eller finansbolag. Men om räntorna är höga kan kostnaderna för betalningen av skulder vara kostsamma för att göra förvärvet. Förvärv kan uppgå till miljarder dollar, och ett lån för ett så stort belopp skulle sannolikt involvera flera banker som ökar transaktionens komplexitet. Att lägga till att mycket skulder på ett företags balansräkning kan förhindra att det nyligen sammanslagna företaget blir godkänt för nya lån i framtiden. Överskott av skulder och de resulterande räntebetalningarna kan också skada kassaflödet för den nya enheten, vilket hindrar ledningen från att investera i nya satsningar och teknologier som kan öka intäkterna.

Begränsningar för erbjudanden med kontanter och alla aktier

Även om kontanttransaktioner kan verka vara ett enkelt och okomplicerat sätt att förvärva ett annat företag, är det inte alltid fallet. Om företaget som förvärvas har enheter eller är beläget utomlands, kan växelkurserna för de olika inblandade länderna öka komplexiteten och kostnaden för transaktionen. Till exempel, om förvärvet ska avslutas på ett visst datum och det datumet blir försenat – med växelkurser som fluktuerar dagligen – skulle konverteringskostnaden vara ett annat belopp på det nya slutdatumet. Som ett resultat kan växelkursrisk öka prislappen för transaktionen avsevärt.

Nackdelen med ett kontanterbjudande för aktieägare är att deras försäljning av aktier är en skattepliktig händelse. Även om de säljer sina aktier till köparen till en premie, kan skatter ta en betydande del av deras intäkter om försäljningspriset är högre än det pris som investerarna betalade när de ursprungligen köpte sina aktier. Alla aktier av aktier som görs till ett pris som är högre än aktiens kostnadsbas är dock en skattepliktig händelse, så denna försäljning skiljer sig inte så mycket skattemässigt från en normal försäljning på andrahandsmarknaden.

En annan möjlig förvärvsmetod skulle vara att det övertagande bolaget erbjuder ett utbyte av samtliga aktier som de innehar i målbolaget mot aktier i det övertagande bolaget. Dessa lager-för-lager- transaktioner är inte skattepliktiga. Det förvärvande företaget kan också erbjuda en kombination av kontanter och aktier.

##Höjdpunkter

• Det förvärvade företagets aktieägare kan få en realisationsvinst om den sammanslagna enheten realiserar kostnadsbesparingar eller är ett mycket förbättrat företag.

• Förvärvaren kan försköna affären för att locka målbolagets aktieägare genom att erbjuda en premie över dess nuvarande aktiekurs.

• Ett erbjudande med kontanter, helt aktier, är ett förslag från ett företag att köpa ett annat företags utestående aktier från sina aktieägare mot kontanter.