Pełna gotówka, oferta na cały magazyn
Co to jest oferta gotówkowa na cały magazyn?
Oferta w całości za gotówkę, obejmująca wszystkie akcje, to propozycja kupna wszystkich pozostałych akcji innej firmy od jej akcjonariuszy za gotówkę. Oferta całkowicie gotówkowa, obejmująca wszystkie akcje, jest jedną z metod, dzięki której można dokonać przejęcia. W tego typu ofertach, jednym ze sposobów, w jaki firma przejmująca może osłodzić transakcję i spróbować skłonić niepewnych akcjonariuszy do wyrażenia zgody na sprzedaż, jest zaoferowanie premii ponad cenę, po której akcje są obecnie w obrocie.
Jak działa oferta gotówkowa na wszystkie akcje
Ci akcjonariusze przejmowanej spółki mogą odczuć wzrost cen ich akcji, zwłaszcza jeśli spółka została kupiona z premią. Nawet w transakcjach gotówkowych cena akcji jest negocjowana dla spółki docelowej, a cena ta może być znacznie wyższa niż obecnie. W rezultacie akcjonariusze przejmowanej spółki mogą osiągnąć znaczny zysk kapitałowy,. zwłaszcza jeśli połączony podmiot jest uważany za znacznie ulepszoną spółkę niż przed przejęciem.
Na przykład nabywca może ogłosić oszczędności wynikające z przejęcia, co zazwyczaj oznacza redukcję personelu lub nadmiarową technologię i systemy. Chociaż zwolnienia są niekorzystne dla pracowników, dla połączonej firmy oznacza to wyższe marże zysku dzięki niższym kosztom. Może to również oznaczać wyższe akcje dla akcjonariuszy przejmowanej spółki, a być może także dla nabywcy.
Ponadto, jeśli przyszłość firmy jest kwestionowana lub jeśli kurs akcji przejmowanej firmy jest słaby, akcjonariusze mogą mieć możliwość sprzedaży akcji za premię, jeśli kurs przejętej firmy wzrośnie na wieść o przejęciu.
Skąd pochodzą pieniądze?
Spółka przejmująca może nie mieć wszystkich środków pieniężnych w swoim bilansie, aby dokonać przejęcia wyłącznie gotówkowego, obejmującego wszystkie akcje. W takiej sytuacji firma może sięgnąć do rynków kapitałowych lub wierzycieli, aby pozyskać niezbędne środki.
Oferta obligacji lub akcji
Firma przejmująca mogłaby wyemitować nowe obligacje,. które są instrumentami dłużnymi, które zazwyczaj przynoszą stałe oprocentowanie przez cały okres obowiązywania obligacji. Inwestorzy, którzy kupują obligacje, dostarczają gotówkę firmie emitującej, aw zamian inwestor otrzymuje spłatę kapitału – lub pierwotnej – kwoty w terminie wykupu obligacji oraz odsetek.
Jeżeli spółka przejmująca nie była już spółką notowaną na giełdzie, mogłaby przeprowadzić IPO lub pierwszą ofertę publiczną, w ramach której wyemitowałaby akcje inwestorom i otrzymałaby w zamian gotówkę. Istniejące spółki publiczne mogą również wyemitować dodatkowe akcje w celu pozyskania gotówki na przejęcie.
###Pożyczka
Firma mogła zaciągnąć pożyczkę w banku lub firmie finansowej. Jeśli jednak stopy procentowe są wysokie, koszty obsługi długu mogą być nieopłacalne przy przejęciu. Przejęcia mogą sięgać miliardów dolarów, a pożyczka na tak dużą kwotę prawdopodobnie wiązałaby się z zaangażowaniem wielu banków, co zwiększyłoby złożoność transakcji. Ponadto dodanie tego dużego zadłużenia do bilansu firmy może uniemożliwić nowo połączonej firmie uzyskanie zgody na nowe pożyczki w przyszłości. Nadmierne zadłużenie i wynikające z niego płatności odsetkowe mogą również zaszkodzić przepływom pieniężnym nowego podmiotu, uniemożliwiając kierownictwu inwestowanie w nowe przedsięwzięcia i technologie, które mogą zwiększyć zyski.
Ograniczenia ofert gotówkowych, całych akcji
Chociaż transakcje gotówkowe mogą wydawać się łatwym i prostym sposobem na przejęcie innej firmy, nie zawsze tak jest. Jeśli przejmowana firma ma podmioty lub jest zlokalizowana za granicą, kursy walut różnych zaangażowanych krajów mogą zwiększyć złożoność i koszt transakcji. Na przykład, jeśli przejęcie ma się zakończyć w określonym dniu, a data ta zostanie opóźniona – przy codziennych wahaniach kursów walut – koszt konwersji będzie inny w nowym dniu zakończenia. W rezultacie ryzyko kursowe może znacząco podnieść cenę transakcji.
Wadą oferty całkowicie pieniężnej, obejmującej wszystkie akcje dla akcjonariuszy, jest to, że ich sprzedaż akcji jest zdarzeniem podatkowym. Nawet jeśli sprzedają swoje akcje nabywcy z premią, podatki mogą pochłonąć znaczną część ich dochodów, jeśli cena sprzedaży jest wyższa niż cena, jaką zapłacili inwestorzy przy pierwszym zakupie akcji. Jednakże wszystkie akcje, które zostały wykonane po cenie wyższej niż podstawa kosztu akcji, stanowią zdarzenie podlegające opodatkowaniu, więc ta konkretna sprzedaż nie różni się tak bardzo z punktu widzenia podatkowego od normalnej sprzedaży na rynku wtórnym.
Inną możliwą metodą nabycia byłoby zaoferowanie przez spółkę przejmującą wymiany wszystkich posiadanych przez nią udziałów w spółce nabywanej na udziały w spółce przejmującej. Te transakcje giełdowe nie podlegają opodatkowaniu. Firma przejmująca mogłaby również zaoferować kombinację gotówki i akcji.
##Przegląd najważniejszych wydarzeń
Akcjonariusze przejmowanej spółki mogą uzyskać zysk kapitałowy, jeśli połączony podmiot osiągnie oszczędności kosztów lub jest spółką znacznie ulepszoną.
Nabywca może osłodzić transakcję, aby zachęcić akcjonariuszy spółki docelowej, oferując premię powyżej aktualnej ceny akcji.
Oferta w całości za gotówkę, obejmująca wszystkie akcje, to propozycja kupna akcji innej firmy od jej akcjonariuszy za gotówkę.
