All-Cash, All-Stock-Angebot

Was ist ein All-Cash-, All-Stock-Angebot?

Ein reines Aktienangebot in bar ist ein Angebot eines Unternehmens, alle ausstehenden Aktien eines anderen Unternehmens von seinen Aktionären gegen Barzahlung zu erwerben. Ein reines Bar- und Aktienangebot ist eine Methode, mit der eine Akquisition abgeschlossen werden kann. Bei dieser Art von Angebot besteht eine Möglichkeit für das übernehmende Unternehmen, den Deal zu versüßen und zu versuchen, unsichere Aktionäre dazu zu bringen, einem Verkauf zuzustimmen, darin, eine Prämie über den Preis anzubieten, zu dem die Aktien derzeit gehandelt werden.

So funktioniert ein All-Cash-, All-Stock-Angebot

Die Anteilseigner des übernommenen Unternehmens können Kurssteigerungen ihrer Aktien erleben, insbesondere wenn das Unternehmen mit einem Aufschlag gekauft wurde. Auch bei Bargeschäften wird für das Zielunternehmen ein Aktienkurs ausgehandelt, der deutlich über dem aktuellen Kurs liegen kann. Infolgedessen können die Aktionäre des erworbenen Unternehmens einen beträchtlichen Kapitalgewinn erzielen,. insbesondere wenn davon ausgegangen wird, dass das fusionierte Unternehmen ein stark verbessertes Unternehmen ist als vor der Übernahme.

Beispielsweise kann der Erwerber Kosteneinsparungen durch die Übernahme ankündigen, was in der Regel Personalabbau oder redundante Technologie und Systeme bedeutet. Obwohl Entlassungen für die Mitarbeiter schlecht sind, bedeutet dies für das kombinierte Unternehmen höhere Gewinnmargen durch niedrigere Kosten. Es kann auch einen höheren Anteil für die Aktionäre des erworbenen Unternehmens und möglicherweise auch für den Erwerber bedeuten.

Auch wenn die Zukunft des Unternehmens fraglich ist oder der Aktienkurs des erworbenen Unternehmens Probleme hat, haben die Aktionäre möglicherweise die Möglichkeit, Aktien gegen eine Prämie zu verkaufen, wenn die Aktien des erworbenen Unternehmens aufgrund der Nachricht von der Übernahme steigen.

Woher kommt das Geld?

Das erwerbende Unternehmen verfügt möglicherweise nicht über alle liquiden Mittel in seiner Bilanz, um eine Bar- und Aktienakquisition durchzuführen. In einer solchen Situation kann ein Unternehmen auf die Kapitalmärkte oder Gläubiger zurückgreifen, um die erforderlichen Mittel zu beschaffen.

Anleihe- oder Aktienangebot

Das erwerbende Unternehmen könnte neue Anleihen ausgeben,. bei denen es sich um Schuldtitel handelt, die in der Regel über die Laufzeit der Anleihe einen festen Zinssatz zahlen. Anleger, die die Anleihen kaufen, stellen dem emittierenden Unternehmen Bargeld zur Verfügung, und im Gegenzug erhält der Anleger den Kapitalbetrag – oder ursprünglichen – Betrag am Fälligkeitsdatum der Anleihe sowie die Zinsen zurückgezahlt.

Wenn das übernehmende Unternehmen noch kein börsennotiertes Unternehmen wäre, könnte es einen Börsengang oder Börsengang durchführen, bei dem es Aktien an Investoren ausgibt und dafür Bargeld erhält. Bestehende börsennotierte Unternehmen könnten auch zusätzliche Aktien ausgeben, um Barmittel für eine Akquisition zu beschaffen.

Darlehen

Ein Unternehmen könnte über ein Darlehen von einer Bank oder einem Finanzunternehmen Geld leihen. Wenn die Zinssätze jedoch hoch sind, könnten die Kosten für den Schuldendienst die Kosten für den Erwerb unerschwinglich machen. Akquisitionen können Milliarden von Dollar umfassen, und ein Kredit über einen so hohen Betrag würde wahrscheinlich mehrere Banken in Anspruch nehmen, was die Transaktion noch komplizierter macht. Außerdem könnte das Hinzufügen von so vielen Schulden zur Bilanz eines Unternehmens verhindern, dass das neu zusammengeschlossene Unternehmen in Zukunft für neue Kredite genehmigt wird. Überschüssige Schulden und die daraus resultierenden Zinszahlungen könnten auch den Cashflow des neuen Unternehmens beeinträchtigen und das Management daran hindern, in neue Unternehmen und Technologien zu investieren, die die Erträge steigern könnten.

Einschränkungen bei All-Cash-, All-Stock-Angeboten

Obwohl Bargeldtransaktionen als einfache und unkomplizierte Möglichkeit erscheinen können, ein anderes Unternehmen zu erwerben, ist dies nicht immer der Fall. Wenn das erworbene Unternehmen Niederlassungen hat oder im Ausland ansässig ist, können die Wechselkurse der verschiedenen beteiligten Länder die Transaktion zusätzlich komplizieren und kosten. Wenn beispielsweise die Akquisition an einem bestimmten Datum abgeschlossen werden soll und sich dieses Datum verzögert – bei täglich schwankenden Wechselkursen – würden die Umrechnungskosten am neuen Abschlussdatum einen anderen Betrag betragen. Infolgedessen kann das Wechselkursrisiko den Preis der Transaktion erheblich erhöhen.

Der Nachteil eines reinen Aktienangebots für Aktionäre besteht darin, dass ihr Verkauf von Aktien ein steuerpflichtiges Ereignis ist. Selbst wenn sie ihre Anteile mit einem Aufschlag an den Erwerber verkaufen, können Steuern einen erheblichen Teil ihrer Einnahmen in Anspruch nehmen, wenn der Verkaufspreis höher ist als der Preis, den die Anleger beim ursprünglichen Kauf ihrer Anteile gezahlt haben. Alle Aktienanteile, die zu einem höheren Preis als die Anschaffungskosten der Aktie verkauft werden , stellen jedoch ein steuerpflichtiges Ereignis dar, sodass sich dieser spezielle Verkauf aus steuerlicher Sicht nicht wesentlich von einem normalen Verkauf auf dem Sekundärmarkt unterscheidet.

Eine andere mögliche Erwerbsmethode wäre, dass die übernehmende Gesellschaft den Aktionären einen Umtausch aller ihrer Anteile an der Zielgesellschaft in Aktien der übernehmenden Gesellschaft anbietet. Diese Stock-for-Stock- Transaktionen sind nicht steuerpflichtig. Die erwerbende Firma könnte auch eine Kombination aus Bargeld und Aktien anbieten.

Höhepunkte

• Die Anteilseigner des erworbenen Unternehmens können einen Kapitalgewinn erzielen, wenn das fusionierte Unternehmen Kosteneinsparungen realisiert oder ein stark verbessertes Unternehmen ist.

• Der Erwerber kann den Deal versüßen, um die Aktionäre des Zielunternehmens zu locken, indem er eine Prämie auf den aktuellen Aktienkurs anbietet.

• Ein reines Aktienangebot in bar ist ein Vorschlag eines Unternehmens, die ausstehenden Aktien eines anderen Unternehmens von seinen Aktionären gegen Barzahlung zu kaufen.