Delta

Hva er Delta?

Delta (Δ) er en risikomåling som estimerer endringen i prisen på et derivat, for eksempel en opsjonskontrakt, gitt en endring på $1 i dets underliggende verdipapir. Deltaet forteller også opsjonshandlere at sikringsgraden skal bli deltanøytral . En tredje tolkning av en opsjons delta er sannsynligheten for at den vil fullføres i pengene.

For eksempel, hvis en kjøpsopsjon har en deltaverdi på +0,65, betyr dette at hvis den underliggende aksjen øker i pris med $1 per aksje, vil opsjonen på den stige med $0,65 per aksje, alt annet likt.

Delta-verdier kan være positive eller negative avhengig av typen alternativ. For eksempel varierer deltaet for en kjøpsopsjon alltid fra 0 til 1 fordi når den underliggende eiendelen øker i pris, øker kjøpsopsjonene i pris. Salgsopsjonsdeltaer varierer alltid fra -1 til 0 fordi etter hvert som det underliggende verdipapiret øker, synker verdien av salgsopsjonene.

For eksempel, hvis en salgsopsjon har et delta på -0,33, og prisen på den underliggende eiendelen øker med $1, vil prisen på salgsopsjonen synke med $0,33. Teknisk sett er verdien av opsjonens delta den første deriverte av verdien av opsjonen med hensyn til det underliggende verdipapirets pris. Delta brukes ofte i sikringsstrategier og omtales også som et sikringsforhold.

En opsjons gamma er endringen i delta gitt en endring på $1 i det underliggende verdipapiret.

Forstå Delta

Delta er en viktig variabel relatert til retningsrisikoen til en opsjon og produseres av prismodeller brukt av opsjonshandlere. Profesjonelle alternativselgere bestemmer hvordan de skal prise opsjonene sine basert på sofistikerte modeller som ofte ligner Black-Scholes-modellen. Delta er en nøkkelvariabel i disse modellene for å hjelpe både opsjonskjøpere og -selgere fordi det kan hjelpe investorer og tradere med å finne ut hvordan opsjonsprisene sannsynligvis vil endre seg ettersom det underliggende verdipapiret varierer i pris.

Beregningen av delta gjøres i sanntid av datamaskinalgoritmer som kontinuerlig publiserer delta-verdier til meglerklientellet. Delta-verdien til en opsjon brukes ofte av tradere og investorer for å informere om deres valg for kjøp eller salg av opsjoner.

Oppførselen til kjøps- og salgsopsjonsdeltaet er svært forutsigbar og er svært nyttig for porteføljeforvaltere, tradere, hedgefondforvaltere og individuelle investorer.

Kjøpsopsjonsdelta atferd avhenger av om opsjonen er "in-the-money" (for øyeblikket lønnsom), " at-the-money " (innløsningskursen er for øyeblikket lik den underliggende aksjens pris) eller " out-of-the-money " (foreløpig ikke lønnsomt). In-the-money kjøpsalternativer nærmer seg 1 når utløpet nærmer seg. At-the-money kjøpsopsjoner har vanligvis et delta på 0,5, og deltaet til kjøpsalternativer utenom pengene nærmer seg 0 når utløpet nærmer seg. Jo dypere i pengene kjøpsopsjonen er, desto nærmere vil deltaet være 1, og jo mer vil opsjonen oppføre seg som den underliggende eiendelen.

Put-opsjons delta-atferd avhenger også av om opsjonen er "in-the-money", "at-the-money" eller "out-of-the-money", og er det motsatte av kjøpsopsjoner. In-the-money salgsopsjoner kommer nærmere -1 når utløpet nærmer seg. At-the-money-salgsopsjoner har typisk et delta på -0,5, og deltaet til salgsopsjoner utenom pengene nærmer seg 0 når utløpet nærmer seg. Jo dypere i pengene salgsopsjonen er, desto nærmere vil deltaet være -1.

Et alternativ med et delta på 0,50 er at-the-money.

Delta vs. Delta Spread

Deltaspredning er en opsjonshandelsstrategi der traderen innledningsvis etablerer en deltanøytral posisjon ved samtidig å kjøpe og selge opsjoner i forhold til det nøytrale forholdet (det vil si at de positive og negative deltaene utligner hverandre slik at det samlede deltaet til eiendelene i spørsmålet er null). Ved å bruke en deltaspredning forventer en trader vanligvis å tjene en liten fortjeneste hvis den underliggende verdipapiret ikke endrer seg mye i pris. Imidlertid er større gevinster eller tap mulig hvis aksjen beveger seg betydelig i begge retninger.

Det vanligste verktøyet for å implementere en deltaspredningsstrategi er en opsjonshandel kjent som en kalenderspredning. Kalenderspredningen innebærer å konstruere en deltanøytral posisjon ved å bruke opsjoner med forskjellige utløpsdatoer.

I det enkleste eksemplet vil en trader samtidig selge nesten-måneders kjøpsopsjoner og kjøpe kjøpsopsjoner med senere utløp i forhold til deres nøytrale forhold. Siden posisjonen er deltanøytral, bør traderen ikke oppleve gevinster eller tap fra små kursbevegelser i det underliggende verdipapiret. Traderen forventer heller at prisen forblir uendret, og ettersom samtalene i løpet av en måned taper tidsverdi og utløper, kan traderen selge kjøpsopsjonene med lengre utløpsdatoer og ideelt sett oppnå fortjeneste.

Eksempler på Delta

La oss anta at det er et børsnotert selskap kalt BigCorp. Aksjer av aksjen kjøpes og selges på en børs, og det er salgsopsjoner og kjøpsopsjoner som omsettes for disse aksjene. Delta for kjøpsopsjonen på BigCorp-aksjer er 0,35. Det betyr at en endring på $1 i prisen på BigCorp-aksjen genererer en endring på $0,35 i prisen på BigCorp-kjøpsopsjoner. Hvis BigCorps aksjer handles til $20 og kjøpsopsjonen handles til $2, betyr en endring i prisen på BigCorps aksjer til $21 at kjøpsopsjonen vil øke til en pris på $2,35.

Salgsopsjoner fungerer på motsatt måte. Hvis salgsopsjonen på BigCorp-aksjer har et delta på -0,65 USD, vil en økning på 1 USD i BigCorps aksjekurs generere en reduksjon på 0,65 USD i prisen på BigCorps salgsopsjoner. Så hvis BigCorps aksjer handles til $20 og salgsopsjonen handles til $2, øker BigCorps aksjer til $21, og salgsopsjonen vil synke til en pris på $1,35.

Høydepunkter

• Deltaspread er en opsjonshandelsstrategi der traderen i utgangspunktet etablerer en deltanøytral posisjon ved samtidig å kjøpe og selge opsjoner i forhold til det nøytrale forholdet.

• Det vanligste verktøyet for å implementere en deltaspredningsstrategi er en kalenderspredning, som innebærer å konstruere en deltanøytral posisjon ved å bruke opsjoner med forskjellige utløpsdatoer.

• Delta uttrykker mengden prisendringer et derivat vil se basert på prisen på det underliggende verdipapiret (f.eks. aksje).

• Delta kan være positivt eller negativt, være mellom 0 og 1 for en kjøpsopsjon og negativ 1 til 0 for en salgsopsjon.

FAQ

Hva er et porteføljedelta?

Traders som har flere opsjonsposisjoner kan dra nytte av å se på det samlede deltaet til deres portefølje (eller "bok"). Hvis du er lang 1 samtale med +0,10 delta og 2 samtaler med +0,30 delta, vil den totale bokens delta være +0,70. Hvis du så kjøpte en -0,70 delta put, ville posisjonen blitt delta-nøytral.

Hva er deltaet til en aksjeandel?

Å være lang aksjeandel er alltid +1,0 delta, og å være short aksje et delta på -1,0.

Hvordan bruker opsjonshandlere Delta?

Delta brukes av opsjonshandlere på flere måter. For det første forteller det dem deres retningsmessige risiko, i form av hvor mye en opsjons pris vil endre seg når den underliggende prisen endres. Den kan også brukes som et sikringsforhold for å bli delta-nøytral. For eksempel, hvis en opsjonshandler kjøper 100 XYZ-anrop, hver med +0,40 delta. de ville selge 4000 aksjer for å ha et netto delta på null (aksjeopsjonskontrakter representerer 100 aksjer hver). Hvis de i stedet kjøpte 100 puts med -0,30 delta, ville de kjøpt 3000 aksjer.