Overtaksbud
Hva er et overtakelsesbud?
Et overtakelsestilbud er en type selskapshandling der et selskap gir et tilbud om å kjøpe et annet selskap. I et overtakelsestilbud er selskapet som gir tilbudet kjent som erverver, mens budobjektet omtales som målselskapet. Det overtakende selskapet tilbyr vanligvis kontanter, aksjer eller en kombinasjon av begge i et forsøk på å ta kontroll over målet.
Forstå overtakelsesbud
Enhver aktivitet som forventes å ha en direkte, vesentlig innvirkning på sine interessenter (f.eks. aksjonærer og kreditorer) – kalles en selskapshandling. Bedriftshandlinger krever godkjenning fra selskapets styre (B av D), og i noen tilfeller godkjenning fra visse interessenter. Bedriftshandlinger kan variere, alt fra konkurs og avvikling til fusjoner og oppkjøp (M&A) som overtakelsestilbud.
Ledere av potensielle oppkjøpere har ofte ulike grunner til å gi overtakelsestilbud og kan nevne et visst nivå av synergi,. skattefordeler eller diversifisering. For eksempel kan innkjøperen gå etter et målfirma fordi målets produkter og tjenester stemmer overens med dets egne. I dette tilfellet kan overtakelsen hjelpe kjøperen til å kutte ut konkurransen eller gi den tilgang til et helt nytt marked.
Den potensielle erververen i en overtakelse gir vanligvis et bud på å kjøpe målet, vanligvis i form av kontanter, aksjer eller en blanding av begge. Tilbudet tas til selskapets B of D, som enten godkjenner eller avviser handelen. Ved godkjenning avholder styret avstemning med aksjonærene for videre godkjenning. Skulle de være glade for å fortsette, må avtalen undersøkes av Justisdepartementet (DOJ) for å sikre at den ikke bryter antitrustlover.
Empiriske studier er blandede, men historien viser, i analyser etter fusjon, at et målselskaps aksjonærer ofte drar mest nytte av, sannsynligvis fra premiene betalt av oppkjøpere. I motsetning til mange populære Hollywood-filmer, begynner de fleste fusjoner vennlig. Selv om ideen om fiendtlige overtakelser av haier gir god underholdning, vet bedriftsinsidere at fiendtlige bud er et kostbart foretak, og mange mislykkes, noe som kan være kostbart profesjonelt.
De fleste overtakelsestilbud begynner vennlig.
Typer overtakelsesbud
Det er generelt fire typer overtakelsesbud: Vennlig, fiendtlig, omvendt eller tilbakevendende.
Vennlig
Et vennlig overtakelsesbud finner sted når både kjøperen og målselskapene jobber sammen for å forhandle vilkårene for avtalen. Målets B av D vil godkjenne handelen og anbefale at aksjonærene stemmer for budet.
Apotekkjeden CVS kjøpte Aetna i en vennlig overtakelse for 69 milliarder dollar i kontanter og aksjer. Avtalen ble kunngjort i desember 2017, godkjent av aksjonærene i begge selskapene i mars 2018, og deretter gitt klarsignal av DOJ i oktober 2018.
Fiendtlig
I stedet for å gå gjennom B av D i målselskapet, innebærer et fiendtlig bud å gå direkte til målets aksjonærer med budet. Fiendtlige budgivere gir et anbudstilbud som gir aksjonærene muligheten til å selge aksjene sine til kjøperen til en betydelig premie innen en fastsatt tidsramme.
I motsetning til en vennlig overtakelse, er målet uvillig til å gå gjennom fusjonen og kan ty til visse taktikker for å unngå å bli svelget. Disse strategiene kan inkludere giftpiller eller en gylden fallskjerm.
Omvendt
I et omvendt overtakelsesbud byr et privat selskap på å kjøpe et offentlig selskap. Siden det offentlige selskapet allerede handler på en børs, kan denne overtakelsen hjelpe det private selskapet med å bli børsnotert uten å måtte gå gjennom den kjedelige og kompliserte prosessen med å sende inn papirene som er nødvendige for å fullføre en børsnotering (IPO).
Baklengs salto
Backflip-overtakelsesbud er ganske sjeldne i bedriftsverdenen. I denne typen bud ser en innkjøper ut til å bli et datterselskap av målet. Når fusjonen er fullført, beholder erververen kontrollen over det kombinerte selskapet, som vanligvis bærer navnet på målet. Denne typen overtakelse brukes normalt når erververen mangler merkevaregjenkjenningen til målet.
Eksempel på overtakelsesbud
I juli 2011 tilbød aktivistinvestor Carl Icahn å betale Clorox-aksjonærene 76,50 dollar per aksje for å ta selskapet privat. På det tidspunktet var Icahn selskapets største aksjonær, etter å ha samlet en eierandel på 9 % fra og med desember 2010. Likevel ble hans uoppfordrede bud avvist av styret.
Icahn hevet deretter tilbudet sitt til 80 dollar per aksje, og verdsatte selskapet til 10,7 milliarder dollar. Også dette tilbudet ble avvist av styret. Etter å ha mislyktes, forsøkte Icahn å overta selskapets styre. Da han møtte betydelig motstand fra selskapet og aksjonærene, avbrøt han innsatsen i september samme år.
Høydepunkter
– Et overtakelsestilbud er en selskapshandling der et selskap gir tilbud om å kjøpe et annet selskap.
- Det overtakende selskapet tilbyr vanligvis kontanter, aksjer eller en kombinasjon av begge for målet.
– Avhengig av type bud blir det normalt tatt overtakelsestilbud til målets styre, og deretter til aksjonærene for godkjenning.
Synergi, skattefordeler eller diversifisering kan oppgis som årsakene bak tilbud om overtakelse.
Det er fire typer overtakelsesbud: Vennlig, fiendtlig, omvendt eller tilbakevendende.
