Swap på tvers av valuta

Hva er en veksling mellom valutaer?

Kryssvalutabytteavtaler er et over-the-counter (OTC) derivat i form av en avtale mellom to parter om å utveksle rentebetalinger og hovedstol denominert i to forskjellige valutaer. I en valutabytte byttes rentebetalinger og hovedstol i én valuta mot hovedstol og rentebetalinger i en annen valuta. Rentebetalinger utveksles med faste intervaller i løpet av avtalens løpetid. Bytteavtaler på tvers av valuta er svært tilpassbare og kan inkludere variable, faste renter eller begge deler.

Siden de to partene bytter pengebeløp, kreves det ikke at kryssvalutabyttet vises på et selskaps balanse.

Utveksling av rektor

I kryssvaluta brukes vekslingen som ble brukt i begynnelsen av avtalen også typisk for å veksle valutaene tilbake på slutten av avtalen. For eksempel, hvis en byttehandel ser at selskap A gir selskap B 10 millioner pund i bytte for 13,4 millioner dollar, innebærer dette en GBP/USD -kurs på 1,34. Dersom avtalen er på 10 år, vil disse selskapene ved slutten av de 10 årene bytte de samme beløpene tilbake til hverandre, vanligvis til samme valutakurs. Valutakursen i markedet kan være drastisk annerledes om 10 år, noe som kan resultere i alternativkostnader eller gevinster. Når det er sagt, bruker selskaper vanligvis disse produktene for å sikre eller låse inn priser eller pengebeløp, ikke spekulere.

Selskapene kan også bli enige om å markedsføre de nominelle beløpene på lånet. Dette betyr at når valutakursen svinger, overføres små mengder penger mellom partene for å kompensere. Dette holder låneverdien den samme på markedsverdi.

Utveksling av interesse

En kryssvaluta-swap kan innebære at begge parter betaler en fast rente, begge parter betaler en flytende rente,. en part betaler en flytende rente mens den andre betaler en fast rente. Siden disse produktene er reseptfrie, kan de struktureres slik de to partene ønsker. Rentebetalinger beregnes vanligvis kvartalsvis.

Rentebetalingene gjøres vanligvis opp i kontanter, og ikke nettes ut, siden hver betaling vil være i en annen valuta. Derfor, på betalingsdatoene, betaler hvert selskap beløpet det skylder i valutaen de skylder det i.

Bruken av valutabytteavtaler

Valutabytteavtaler brukes hovedsakelig på tre måter.

For det første kan valutabytteavtaler brukes til å kjøpe rimeligere gjeld. Dette gjøres ved å få den beste tilgjengelige kursen av enhver valuta og deretter bytte den tilbake til ønsket valuta med rygg-til-rygg-lån.

For det andre kan valutabytteavtaler brukes til å sikre seg mot svingninger i valutakurser. Å gjøre det hjelper institusjoner med å redusere risikoen for å bli utsatt for store bevegelser i valutapriser som dramatisk kan påvirke fortjeneste/kostnader på de delene av virksomheten deres som er eksponert mot utenlandske markeder.

Sist, valutabytteavtaler kan brukes av land som et forsvar mot en finanskrise. Valutabytteavtaler gir land tilgang til inntekt ved å la andre land låne sin egen valuta.

Eksempel på en valutabytte

En av de mest brukte valutabytteavtalene er når selskaper i to forskjellige land utveksler lånebeløp. De får begge lånet de ønsker, i den valutaen de ønsker, men på bedre vilkår enn de kunne fått ved å prøve å få lån i et fremmed land på egenhånd.

For eksempel, et amerikansk selskap, General Electric, er ute etter å kjøpe japanske yen og et japansk selskap, Hitachi, er ute etter å kjøpe amerikanske dollar (USD), disse to selskapene kan gjennomføre en byttehandel. Det japanske selskapet har sannsynligvis bedre tilgang til japanske gjeldsmarkeder og kan få gunstigere vilkår på et yen-lån enn om det amerikanske selskapet gikk direkte inn på det japanske gjeldsmarkedet selv, og omvendt i USA for det japanske selskapet.

Anta at General Electric trenger 100 millioner yen. Det japanske selskapet trenger 1,1 millioner dollar. Hvis de godtar å bytte dette beløpet, innebærer det en USD/JPY-kurs på 90,9.

General Electric vil betale 1 % på lånet på 100 millioner ¥, og renten vil være flytende. Dette betyr at hvis rentene stiger eller faller, så vil rentebetalingene også gjøre det.

Hitachi samtykker i å betale 3,5 % på deres lån på 1,1 millioner dollar. Denne renten vil også være flytende. Partene kan også bli enige om å holde renten fast dersom de ønsker det.

De er enige om å bruke 3-måneders LIBOR - rentene som sine rentereferanser. Rentebetalinger vil bli foretatt kvartalsvis. De nominelle beløpene vil bli tilbakebetalt om 10 år til samme valutakurs som de låste valutabyttet til.

Forskjellen i rentenivået skyldes de økonomiske forholdene i hvert land. I dette eksemplet er rentene i Japan omtrent 2,5 % lavere enn i USA på det tidspunktet byttet på tvers av valuta innføres.

På handelsdatoen vil de to selskapene bytte eller bytte de nominelle lånebeløpene.

I løpet av de neste 10 årene skal hver av partene betale den andre renten. For eksempel vil General Electric betale 1 % på ¥100 millioner kvartalsvis, forutsatt at rentene forblir de samme. Det tilsvarer 1 million ¥ per år eller 250 000 ¥ per kvartal.

På slutten av avtalen vil de bytte tilbake valutaene til samme valutakurs. De er ikke utsatt for valutakursrisiko, men de står overfor alternativkostnader eller gevinster. For eksempel, hvis USD/JPY-kursen øker til 100 kort tid etter at de to selskapene låser seg i valutabytteavtalen. USD har økt i verdi, mens yenen har sunket i verdi. Hadde General Electric ventet litt lenger, kunne de ha sikret seg 100 millioner dollar mens de bare byttet 1,0 millioner dollar i stedet for 1,1 millioner dollar. Når det er sagt, bruker ikke selskaper vanligvis disse avtalene til å spekulere, de bruker dem til å låse valutakurser i bestemte tidsperioder.

Høydepunkter

• Renter kan være faste, variable eller en blanding av begge.

• Kryssvalutabytteavtaler brukes vanligvis ikke til å spekulere,. men snarere for å låse inn en valutakurs på en bestemt mengde valuta med en benchmarked (eller fast) rente.

• Kryssvalutabytteavtaler brukes til å låse valutakurser i fastsatte tidsperioder.

– Disse instrumentene handler OTC, og kan dermed tilpasses av de involverte partene.

• Mens valutakursen er låst, er det fortsatt mulighetskostnader/gevinster da valutakursen sannsynligvis vil endre seg. Dette kan føre til at den fastlåste raten ser ganske dårlig (eller fantastisk) ut etter at transaksjonen finner sted.