Følsomhet

Hva er sensitivitet?

I finans er sensitivitet størrelsen på et markedsinstruments reaksjon på endringer i underliggende faktorer, oftest i form av prisrespons på andre faktorer. Finansielle instrumenter,. som aksjer og obligasjoner, påvirkes konstant direkte og indirekte av et utall faktorer. Sensitivitet står for disse faktorene som påvirker et gitt instrument på enten en negativ eller positiv måte.

Hensikten med sensitivitetsanalyse er å finne ut hvor mye en bestemt faktor påvirker verdien av et bestemt instrument.

Forstå sensitivitet

Sensitivitet bestemmer hvordan en investering endres med svingninger i eksterne faktorer. Aksjer og obligasjoner er spesielt følsomme for renteendringer. Diskonteringsrenten er en viktig faktor for å utlede den teoretiske verdien av aksjer. Også på makronivå har endringer i økonomisk vekst og inflasjonsrater innflytelse på verdien av aksjer og obligasjoner. Sensitivitetsanalyse utføres også på mikronivå. Et selskap kan for eksempel være lurt å vite følsomheten til sine inntekter for en produktprisendring.

Eksempel: Obligasjonsfølsomhet

Renteinvesteringer er svært følsomme for renteendringer. En obligasjons durasjon reflekterer endringer i obligasjonens pris for hver 1 % fluktuasjon i renten. For eksempel betyr en obligasjon med en varighet på fire at obligasjonskursen synker/øker 4% for hver 1% økning/nedgang i renten. En obligasjon med lang løpetid og lav kupong har lengre varighet og er derfor mer følsom for rentesvingninger.

I mellomtiden er en obligasjons konveksitet et mål på krumningen, eller graden av kurven, i forholdet mellom obligasjonspriser og obligasjonsrenter. Konveksitet viser følsomheten til varigheten til en obligasjon endres når renten endres. Porteføljeforvaltere vil bruke konveksitet som et risikostyringsverktøy for å måle og styre porteføljens eksponering mot renterisiko.

Å kjøpe en obligasjon til en lav rente betyr at obligasjonen vil være mindre verdifull når rentene stiger og andre obligasjonsrenter er høyere. Dette er rett og slett fordi renteinvestorer vil kjøpe den høyere avkastningsobligasjonen, alt annet likt. Eiendeler som anses som rente-lignende, for eksempel nytteaksjer og foretrukne aksjer,. er to eksempler på rentefølsomme eiendeler.

Fordeler med sensitivitetsanalyse

Sensitivitetsanalyse hjelper til med å bestemme hvordan aksje- og obligasjonsverdier beveger seg med endringer i nøkkelvariabler. En investor må bestemme hvordan visse endringer i variabler vil påvirke potensiell avkastning. Kriterier for suksess, et sett med inngangsverdier, et område som verdiene kan bevege seg over, og minimums- og maksimumsverdier for variabler må forhåndsinnstilles for å avgjøre om det ønskede resultatet er nådd. Etter å ha bestemt lønnsomhetsprognoser, kan en investor ta bedre utdannede beslutninger om hvor de skal plassere eiendeler samtidig som risikoen og potensielle feil reduseres. Sensitivitetsanalyse er kjernen i risikomodeller.

Et bredt spekter av modellbyggere i bank- og forsikringssektorene er avhengige av å kjøre flere endringer av variabler i modellene sine for å se resultater av hva-hvis-scenarier. På tvers av alle andre bedriftsnæringer blir finans- og finansavdelinger i økende grad pålagt å avsløre sensitivitetsanalyser eller andre risikomålinger i finansregnskapet.

Høydepunkter

• En obligasjon måles for eksempel ved dens prisfølsomhet for renteendringer (dens varighet), samt varighetens følsomhet for endringer i renten (dens konveksitet).

– Sensitivitet refererer til innvirkningen på et verdipapir gitt en endring i en eller annen relevant faktor.

• Sensitivitetsanalyse bestemmer hvordan ulike verdier av en uavhengig variabel påvirker en bestemt avhengig variabel under et gitt sett med forutsetninger.