Følsomhed
Hvad er følsomhed?
Inden for finans er følsomhed størrelsen af et markedsinstruments reaktion på ændringer i underliggende faktorer, oftest i form af dets prisreaktion på andre faktorer. Finansielle instrumenter,. såsom aktier og obligationer, påvirkes konstant direkte og indirekte af et utal af faktorer. Følsomhed tegner sig for disse faktorer, der påvirker et givet instrument på enten en negativ eller positiv måde.
Formålet med følsomhedsanalyse er at lære, hvor meget en bestemt faktor påvirker værdien af et bestemt instrument.
Forståelse af følsomhed
Følsomhed bestemmer, hvordan en investering ændrer sig med udsving i eksterne faktorer. Aktier og obligationer er særligt følsomme over for renteændringer. Diskonteringsrenten er en vigtig faktor for at udlede den teoretiske værdi af aktier. Også på makroniveau påvirker ændringer i økonomisk vækst og inflationsrater værdien af aktier og obligationer. Følsomhedsanalyse udføres også på mikroniveau. En virksomhed ønsker måske at kende følsomheden af sine indtægter over for en produktprisændring, for eksempel.
Eksempel: Obligationsfølsomhed
Renteinvesteringer er meget følsomme over for renteændringer. En obligations varighed afspejler ændringer i obligationens kurs for hver 1 % udsving i renten. For eksempel betyder en obligation med en varighed på fire, at obligationskursen falder/stiger 4% for hver 1% stigning/fald i renten. En obligation med lang løbetid og lav kupon har en længere varighed og er derfor mere følsom over for renteudsving.
I mellemtiden er en obligations konveksitet et mål for krumningen, eller graden af kurven, i forholdet mellem obligationspriser og obligationsrenter. Konveksitet demonstrerer følsomheden af varigheden af en obligation ændres, når renten ændres. Porteføljeforvaltere vil bruge konveksitet som et risikostyringsværktøj til at måle og styre porteføljens eksponering for renterisiko.
At købe en obligation til en lav rente betyder, at obligationen vil være mindre værd, når renten stiger, og andre obligationsrenter er højere. Det skyldes ganske enkelt, at renteinvestorer vil købe den højere forrentede obligation, alt andet lige. Aktiver, der betragtes som fastforrentede, såsom forsyningsaktier og foretrukne aktier,. er to eksempler på kursfølsomme aktiver.
Fordele ved følsomhedsanalyse
Følsomhedsanalyse hjælper med at bestemme, hvordan aktie- og obligationsvurderinger bevæger sig med ændringer i nøglevariabler. En investor skal afgøre, hvordan visse ændringer i variabler vil påvirke potentielle afkast. Kriterier for succes, et sæt inputværdier, et interval, som værdierne kan bevæge sig over, og minimums- og maksimumværdier for variabler skal forudindstilles for at afgøre, om det ønskede resultat er nået. Efter at have fastsat rentabilitetsprognoser kan en investor træffe bedre uddannede beslutninger om, hvor aktiverne skal placeres, samtidig med at risici og potentielle fejl reduceres. Følsomhedsanalyse er kernen i risikomodeller.
En bred vifte af modelbyggere i bank- og forsikringssektoren er afhængige af at køre flere ændringer af variabler i deres modeller for at se resultaterne af hvad-hvis-scenarier. På tværs af alle andre virksomhedsindustrier bliver finans- og finansafdelinger i stigende grad forpligtet til at offentliggøre følsomhedsanalyser eller andre risikomålinger i regnskaber.
##Højdepunkter
En obligation måles for eksempel ved dens kursfølsomhed over for renteændringer (dens varighed) samt varighedens følsomhed i sig selv over for ændringer i rentesatser (dens konveksitet).
Følsomhed refererer til indvirkningen på et værdipapir givet en ændring i en eller anden relevant faktor.
Følsomhedsanalyse bestemmer, hvordan forskellige værdier af en uafhængig variabel påvirker en bestemt afhængig variabel under et givet sæt antagelser.
