Wrażliwość
Co to jest wrażliwość?
W finansach wrażliwość to wielkość reakcji instrumentu rynkowego na zmiany czynników bazowych, najczęściej pod względem reakcji cenowej na inne czynniki. Na instrumenty finansowe,. takie jak akcje i obligacje, nieustannie wpływa, bezpośrednio i pośrednio, niezliczona ilość czynników. Wrażliwość uwzględnia te czynniki, które wpływają na dany instrument w sposób negatywny lub pozytywny.
Celem analizy wrażliwości jest poznanie, jak bardzo dany czynnik wpływa na wartość danego instrumentu.
Zrozumienie wrażliwości
Wrażliwość określa, jak inwestycja zmienia się wraz z wahaniami czynników zewnętrznych. Akcje i obligacje są szczególnie wrażliwe na zmiany stóp procentowych. Stopa dyskontowa jest ważnym czynnikiem w wyliczaniu teoretycznej wartości zapasów. Również na poziomie makro zmiany wzrostu gospodarczego i stopy inflacji mają wpływ na wartość akcji i obligacji. Analiza wrażliwości jest również prowadzona na poziomie mikro. Firma może na przykład chcieć poznać wrażliwość swoich przychodów na zmianę ceny produktu.
Przykład: czułość wiązania
Inwestycje o stałym dochodzie są bardzo wrażliwe na zmiany stóp procentowych. Czas trwania obligacji odzwierciedla zmiany ceny obligacji za każdy 1% wahania stopy procentowej. Na przykład, obligacja o czasie trwania 4 oznacza, że cena obligacji spada/wzrasta o 4% za każdy 1% wzrost/spadek stopy procentowej. Obligacja o długim terminie zapadalności i niskim kuponie ma dłuższy czas trwania i dlatego jest bardziej wrażliwa na wahania stóp procentowych.
Tymczasem wypukłość obligacji jest miarą krzywizny lub stopnia krzywej w relacji między ceną obligacji a rentownością obligacji. Wypukłość pokazuje wrażliwość czasu trwania obligacji na zmiany stóp procentowych. Zarządzający portfelem będą wykorzystywać wypukłość jako narzędzie zarządzania ryzykiem w celu pomiaru i zarządzania narażeniem portfela na ryzyko stopy procentowej.
Kupowanie obligacji o niskim oprocentowaniu oznacza, że obligacje będą mniej wartościowe, gdy stopy wzrosną, a rentowność innych obligacji będzie wyższa. Dzieje się tak po prostu dlatego, że inwestorzy o stałym dochodzie kupują obligacje o wyższej rentowności, wszystkie inne są równe. Aktywa, które są uważane za środki o stałym dochodzie, takie jak akcje komunalne i akcje uprzywilejowane, to dwa przykłady aktywów wrażliwych na stopy procentowe.
Korzyści z analizy wrażliwości
Analiza wrażliwości pomaga określić, w jaki sposób wyceny akcji i obligacji zmieniają się wraz ze zmianami kluczowych zmiennych. Inwestor musi określić, w jaki sposób określone zmiany zmiennych wpłyną na potencjalne zyski. Kryteria sukcesu, zestaw wartości wejściowych, zakres, w którym wartości mogą się przemieszczać, oraz minimalne i maksymalne wartości zmiennych muszą być wstępnie ustawione, aby określić, czy osiągnięto pożądany wynik. Po ustaleniu prognoz rentowności inwestor może podejmować lepiej wykształcone decyzje dotyczące tego, gdzie ulokować aktywa, jednocześnie zmniejszając ryzyko i potencjalny błąd. Analiza wrażliwości leży u podstaw modeli ryzyka.
Szeroka gama modelarzy w sektorach bankowym i ubezpieczeniowym polega na przeprowadzaniu wielu zmian zmiennych w swoich modelach, aby zobaczyć wyniki scenariuszy „co jeśli”. We wszystkich innych branżach korporacyjnych od działów skarbu i finansów coraz częściej wymaga się ujawniania analizy wrażliwości lub innych pomiarów ryzyka w sprawozdaniach finansowych.
Przegląd najważniejszych wydarzeń
Na przykład obligację mierzy się wrażliwością cenową na zmiany stóp procentowych (jej duracja), a także wrażliwością samego duracji na zmiany stóp (jej wypukłość).
Wrażliwość odnosi się do wpływu na papier wartościowy ze względu na zmianę pewnego istotnego czynnika.
Analiza wrażliwości określa, w jaki sposób różne wartości zmiennej niezależnej wpływają na konkretną zmienną zależną przy danym zestawie założeń.
