Sensibilità

Cos'è la sensibilità?

In finanza, la sensibilità è l'entità della reazione di uno strumento di mercato alle variazioni dei fattori sottostanti, il più delle volte in termini di risposta del prezzo ad altri fattori. Gli strumenti finanziari,. come azioni e obbligazioni, sono costantemente influenzati direttamente e indirettamente da una miriade di fattori. La sensibilità tiene conto di questi fattori che influiscono su un determinato strumento in modo negativo o positivo.

L'obiettivo dell'analisi di sensitività è capire quanto un determinato fattore influisca sul valore di un determinato strumento.

Capire la sensibilità

La sensibilità determina come cambia un investimento con le fluttuazioni di fattori esterni. Azioni e obbligazioni sono particolarmente sensibili alle variazioni dei tassi di interesse. Il tasso di sconto è un fattore importante nella determinazione del valore teorico delle azioni. Anche a livello macro, le variazioni della crescita economica e dei tassi di inflazione influiscono sul valore di azioni e obbligazioni. L'analisi della sensibilità è condotta anche a livello micro. Ad esempio, un'azienda potrebbe voler conoscere la sensibilità dei suoi ricavi a una variazione del prezzo di un prodotto.

Esempio: sensibilità del legame

Gli investimenti a reddito fisso sono molto sensibili alle variazioni dei tassi di interesse. La durata di un'obbligazione riflette le variazioni del prezzo dell'obbligazione per ogni fluttuazione dell'1% del tasso di interesse. Ad esempio, un'obbligazione con una durata di quattro significa che il prezzo dell'obbligazione diminuisce/aumenta del 4% per ogni aumento/diminuzione dell'1% del tasso di interesse. Un'obbligazione con scadenza lunga e cedola bassa ha una duration più lunga ed è quindi più sensibile alle oscillazioni dei tassi.

convessità di un'obbligazione è una misura della curvatura, o del grado della curva, nella relazione tra i prezzi delle obbligazioni e i rendimenti delle obbligazioni. La convessità dimostra la sensibilità della durata di un'obbligazione al variare del tasso di interesse. I gestori di portafoglio utilizzeranno la convessità come strumento di gestione del rischio per misurare e gestire l'esposizione del portafoglio al rischio di tasso di interesse.

L'acquisto di un'obbligazione a un tasso di interesse basso significa che l'obbligazione sarà meno preziosa quando i tassi aumentano e gli altri rendimenti obbligazionari sono più elevati. Questo è semplicemente perché gli investitori a reddito fisso acquisteranno l'obbligazione ad alto rendimento, a parità di condizioni. Le attività considerate simili al reddito fisso come le azioni di servizi pubblici e le azioni privilegiate sono due esempi di attività sensibili al tasso.

Vantaggi dell'analisi della sensibilità

L'analisi della sensibilità aiuta a determinare come si muovono le valutazioni di azioni e obbligazioni al variare delle variabili chiave. Un investitore deve determinare in che modo determinati cambiamenti nelle variabili influenzeranno i potenziali rendimenti. I criteri per il successo, un insieme di valori di input, un intervallo su cui i valori possono spostarsi e i valori minimo e massimo per le variabili devono essere preimpostati per determinare se il risultato desiderato è stato raggiunto. Dopo aver determinato le previsioni di redditività, un investitore può prendere decisioni più informate su dove collocare le attività riducendo i rischi e il potenziale errore. L'analisi di sensitività è al centro dei modelli di rischio.

Un'ampia gamma di modellisti nei settori bancario e assicurativo si affida all'esecuzione di molteplici modifiche delle variabili nei propri modelli per vedere i risultati di scenari ipotetici. In tutti gli altri settori aziendali, i dipartimenti di tesoreria e finanza sono sempre più tenuti a divulgare analisi di sensibilità o altre misurazioni del rischio nei rendiconti finanziari.

Mette in risalto

• Un'obbligazione, ad esempio, è misurata dalla sua sensibilità del prezzo alle variazioni dei tassi di interesse (la sua durata), nonché dalla sensibilità della durata stessa alle variazioni dei tassi (la sua convessità).

• La sensibilità si riferisce all'impatto su un titolo dato il cambiamento di un fattore rilevante.

• L'analisi di sensibilità determina in che modo i diversi valori di una variabile indipendente influiscono su una particolare variabile dipendente in un dato insieme di ipotesi.