Herkkyys
Mitä on herkkyys?
Rahoitusalalla herkkyys tarkoittaa markkinainstrumentin reaktion suuruutta taustatekijöiden muutoksiin, useimmiten hintavasteena muihin tekijöihin. Rahoitusinstrumentteihin,. kuten osakkeisiin ja joukkovelkakirjoihin, vaikuttavat jatkuvasti suoraan ja epäsuorasti lukemattomat tekijät. Herkkyys ottaa huomioon nämä tekijät, jotka vaikuttavat tiettyyn instrumenttiin joko negatiivisesti tai myönteisesti.
Herkkyysanalyysin tavoitteena on selvittää, kuinka paljon tietty tekijä vaikuttaa tietyn instrumentin arvoon.
Herkkyyden ymmärtäminen
Herkkyys määrittää, kuinka sijoitus muuttuu ulkopuolisten tekijöiden vaihteluiden myötä. Osakkeet ja joukkovelkakirjat ovat erityisen herkkiä korkotason muutoksille. Diskonttauskorko on tärkeä tekijä osakkeiden teoreettisen arvon johtamisessa. Myös makrotasolla talouskasvun ja inflaatiovauhdin muutokset vaikuttavat osakkeiden ja joukkovelkakirjalainojen arvoon. Herkkyysanalyysi tehdään myös mikrotasolla. Yritys saattaa haluta tietää tulojensa herkkyyden esimerkiksi tuotteen hinnanmuutokselle.
Esimerkki: Bond-herkkyys
Korkosijoitukset ovat erittäin herkkiä koron muutoksille. Joukkovelkakirjalainan duraatio heijastaa joukkovelkakirjalainan hinnan muutoksia jokaista koron 1 %:n vaihtelua kohden. Esimerkiksi joukkovelkakirjalaina, jonka duraatio on neljä, tarkoittaa, että joukkovelkakirjalainan hinta laskee/nousee 4 % jokaista 1 %:n koron nousua/laskua kohden. Lainalla, jolla on pitkä maturiteetti ja matala kuponkikorko,. on pidempi duraatio ja siksi se on herkempi koronvaihteluille.
Samaan aikaan joukkovelkakirjalainan kupera on kaarevuuden tai käyrän asteen mitta joukkovelkakirjojen hintojen ja joukkolainojen tuottojen välisessä suhteessa. Kuperuus osoittaa joukkovelkakirjalainan duraatioiden herkkyyden muuttuessa koron muuttuessa. Salkunhoitajat käyttävät konveksiaa riskienhallinnan työkaluna mitatakseen ja hallitaessaan salkun korkoriskille altistumista.
Joukkovelkakirjalainan ostaminen alhaisella korolla tarkoittaa, että joukkovelkakirjalla on vähemmän arvoa, kun korot nousevat ja muut joukkolainojen tuotot ovat korkeammat. Tämä johtuu yksinkertaisesti siitä, että korkosijoittajat ostavat korkeamman tuottoisen joukkovelkakirjalainan, kaikki muu on sama. Omaisuuserät, joita pidetään kiinteätuottoisina, kuten hyödyllisyysosakkeet ja etuoikeutetut osakkeet,. ovat kaksi esimerkkiä korkoherkistä varoista.
Herkkyysanalyysin edut
Herkkyysanalyysi auttaa määrittämään, miten osakkeiden ja joukkovelkakirjojen arvot muuttuvat keskeisten muuttujien muutosten myötä. Sijoittajan on määritettävä, kuinka tietyt muuttujien muutokset vaikuttavat mahdollisiin tuottoon. Onnistumiskriteerit, syöttöarvot, alue, jonka yli arvot voivat liikkua, sekä muuttujien minimi- ja maksimiarvot on asetettava valmiiksi, jotta voidaan määrittää, onko haluttu tulos saavutettu. Kannattavuusennusteiden määrittämisen jälkeen sijoittaja voi tehdä paremmin koulutettuja päätöksiä varojen sijoittamisesta ja samalla vähentää riskejä ja mahdollisia virheitä. Herkkyysanalyysi on riskimallien ytimessä.
Laaja joukko pankki- ja vakuutusalan mallintajia luottaa malleissaan useiden muuttujien muutosten suorittamiseen nähdäkseen mitä jos -skenaarioiden tulokset. Kaikilla muilla yritystoimialoilla rahoitus- ja rahoitusosastoilta vaaditaan yhä enemmän herkkyysanalyysin tai muiden riskimittausten julkistamista tilinpäätöksessä.
Kohokohdat
Joukkovelkakirjalainaa mitataan esimerkiksi sen hintaherkkyydellä koron muutoksille (sen duraatiolla) sekä itse duraatiolla herkkyydellä korkojen muutoksille (sen kuperuudella).
Herkkyys tarkoittaa vaikutusta arvopaperiin, jos jokin asiaankuuluva tekijä muuttuu.
Herkkyysanalyysi määrittää, kuinka riippumattoman muuttujan eri arvot vaikuttavat tiettyyn riippuvaan muuttujaan tietyn oletusjoukon mukaisesti.
