Sensibilité

Qu'est-ce que la sensibilité ?

En finance, la sensibilité est l'ampleur de la réaction d'un instrument de marché aux variations des facteurs sous-jacents, le plus souvent en termes de réaction des prix à d'autres facteurs. Les instruments financiers,. tels que les actions et les obligations, sont constamment influencés directement et indirectement par une myriade de facteurs. La sensibilité tient compte de ces facteurs qui impactent un instrument donné de manière négative ou positive.

L'objectif de l'analyse de sensibilité est d'apprendre dans quelle mesure un certain facteur influe sur la valeur d'un instrument particulier.

Comprendre la sensibilité

La sensibilité détermine comment un investissement change avec les fluctuations de facteurs extérieurs. Les actions et les obligations sont particulièrement sensibles aux variations des taux d'intérêt. Le taux d'actualisation est un facteur important dans la détermination de la valeur théorique des stocks. Au niveau macro également, les variations de la croissance économique et des taux d'inflation ont une influence sur la valeur des actions et des obligations. L'analyse de sensibilité est également effectuée au niveau micro. Une entreprise peut souhaiter connaître la sensibilité de ses revenus à une variation du prix d'un produit, par exemple.

Exemple : Sensibilité des obligations

Les placements à revenu fixe sont très sensibles aux fluctuations des taux d'intérêt. La durée d'une obligation reflète les variations du prix de l'obligation pour chaque fluctuation de 1 % du taux d'intérêt. Par exemple, une obligation d'une durée de quatre signifie que le prix de l'obligation diminue/augmente de 4 % pour chaque augmentation/diminution de 1 % du taux d'intérêt. Une obligation avec une longue maturité et un faible coupon a une durée plus longue et est donc plus sensible aux fluctuations des taux.

convexité d'une obligation est une mesure de la courbure, ou du degré de la courbe, dans la relation entre les prix des obligations et les rendements obligataires. La convexité démontre la sensibilité de la durée d'une obligation à l'évolution du taux d'intérêt. Les gestionnaires de portefeuille utiliseront la convexité comme outil de gestion du risque pour mesurer et gérer l'exposition du portefeuille au risque de taux d' intérêt.

L'achat d'une obligation à faible taux d'intérêt signifie que l'obligation aura moins de valeur lorsque les taux augmentent et que les autres rendements obligataires sont plus élevés. C'est simplement parce que les investisseurs à revenu fixe achèteront l'obligation à rendement plus élevé, toutes choses égales par ailleurs. Les actifs considérés comme des titres à revenu fixe, tels que les actions de services publics et les actions privilégiées, sont deux exemples d'actifs sensibles aux taux.

Avantages de l'analyse de sensibilité

L'analyse de sensibilité aide à déterminer comment les valorisations des actions et des obligations évoluent avec les changements des variables clés. Un investisseur doit déterminer comment certains changements de variables affecteront les rendements potentiels. Des critères de réussite, un ensemble de valeurs d'entrée, une plage sur laquelle les valeurs peuvent se déplacer et des valeurs minimales et maximales pour les variables doivent être prédéfinis pour déterminer si le résultat souhaité a été atteint. Après avoir déterminé les prévisions de rentabilité, un investisseur peut prendre des décisions plus éclairées concernant l'emplacement des actifs tout en réduisant les risques et les erreurs potentielles. L'analyse de sensibilité est au cœur des modèles de risque.

Un large éventail de modélisateurs dans les secteurs de la banque et de l'assurance s'appuient sur l'exécution de multiples changements de variables dans leurs modèles pour voir les résultats des scénarios hypothétiques. Dans tous les autres secteurs d'activité, les services de trésorerie et des finances sont de plus en plus tenus de divulguer une analyse de sensibilité ou d'autres mesures de risque dans les états financiers.

Points forts

• Une obligation, par exemple, est mesurée par sa sensibilité de prix aux variations de taux d'intérêt (sa durée), ainsi que la sensibilité de la durée elle-même aux variations de taux (sa convexité).

• La sensibilité fait référence à l'impact sur un titre d'un changement d'un facteur pertinent.

• L'analyse de sensibilité détermine comment différentes valeurs d'une variable indépendante affectent une variable dépendante particulière sous un ensemble donné d'hypothèses.