Handel under kontanter

Hva er handel under kontanter?

Den økonomiske termen handel under kontanter refererer til når et selskaps totale aksjeverdi er mindre enn kontanter minus gjeld. Handel under kontanter skjer når et selskaps markedsverdi er mindre enn mengden kontanter det har for hånden, og det er mest sannsynlig at vekstutsiktene er dårlige.

I noen tilfeller kan aksjer som handles under kontanter være attraktive for verdiinvestorer ; Det kan imidlertid være grunnleggende grunner til å bruke et slikt selskap.

Forstå handel under kontanter

Handel under kontanter kan eller kan ikke bli sett på som negativt avhengig av selskapets utsikter. Hvis et selskap er i ferd med en snuoperasjon, kan aksjen handle under kontanter med potensial til å lykkes i fremtiden. Det motsatte kan også være sant: Hvis et selskap handler under kontanter med svake vekstutsikter, kan det være et tegn på at det er i trøbbel.

Det er et gammelt ordtak, "selv et palass er ikke verdt mye hvis det brenner," som betyr at et selskaps kontantbeholdning ikke er på langt nær så viktig som hvor raskt pengene blir brukt ( brennhastigheten ).

Handel under kontanter kan noen ganger referere til enhver eiendel eller finansiell sikkerhet som ser ut til å handle under dens egenverdi eller virkelig verdi.

Verdifeller og markedsforhold

Et selskap som handler under netto kontanter per aksje virker som et naturlig røverkjøp. Men uten å grave dypere, kan investorer bli lokket inn i en klassisk verdifelle. Dette skjer når en aksje handles til lave verdsettelsesverdier som multipler av inntjening, kontantstrøm eller bokført verdi over en lengre tidsperiode, i forhold til historiske verdsettelsesmultipler eller et markedsmultiplum. Verdifellen oppstår når investorer kjøper seg inn i det tilsynelatende billig verdsatte selskapet til lave priser og aksjen fortsetter å syte eller falle ytterligere. Noen ganger blir ting verre før de blir bedre - og noen ganger blir de aldri bedre.

Under et sterkt oksemarked handler selskaper sjelden under kontantverdiene. Men disse situasjonene oppstår under skarpe korreksjoner,. for eksempel under boligkollapsen i 2008. Enkelte sektorer kan også oppleve kraftige fall i markedsverdien, for eksempel "teknologivraket" i 2000-2002. Sektorer og bransjer på randen av «det nest beste» handler til tider under kontantverdier. Nylig kan disse ha inkludert skybaserte SaaS-tjenester, sosiale nettverk og i økende grad alt knyttet til kunstig intelligens.

Årsaker til å handle under kontanter

Som det er å forvente, handler aksjer sjelden under kontantverdi. Under visse omstendigheter, som de som er oppført nedenfor, kan de imidlertid gjøre det:

– I bullish markeder er investorer villige til å betale høyere verdivurderinger for aksjer, så de handler sjelden under kontantverdi. Men under et langvarig bjørnemarked – når usikkerheten hersker og verdivurderinger kollapser – er det ikke uvanlig å finne et betydelig antall aksjer som handles under kontantverdi. For eksempel, i oktober 2008, da globale finansmarkeder ble fanget opp i et enestående salg,. ble mer enn 875 aksjer angivelig handlet under verdien av deres kontantbeholdning per aksje.

• Aksjer som handles under netto kontanter kan være gruppert i en spesifikk bransje eller sektor hvis investorer er ekstremt bearish med hensyn til utsiktene til den sektoren. For eksempel, etter "teknologivraket" fra 2000 til 2002, handlet en rekke teknologiaksjer under verdien av deres netto kontantbeholdning.

• En aksje kan også handle under kontantverdi hvis selskapet opererer i en sektor som bioteknologi, hvor høy «burn rate» (hastigheten som kontanter blir brukt opp til drift) er normen og gevinsten er usikker. I slike tilfeller kan dette signalisere at markedet ser på at selskapets kontantbeholdning kun er tilstrekkelig for noen få driftskvartaler til.

• Aksjer kan også handle under kontantverdi når det er stor usikkerhet rundt verdsettelsen av eiendeler og gjeld i balansen. Under det voldsomme bjørnemarkedet i 2008 handlet en rekke banker og finansinstitusjoner under kontantverdi av denne grunn.

Verdi eller forestående feil

Det faktum at en aksje handles under kontantverdien kan være en indikasjon på at investorer mener selskapet er mindre verdt som en fortsatt drift enn det ville vært hvis det ble avviklet eller likvidert (og inntektene ble distribuert til investorer). Dette indikerer generelt et ekstremt pessimistisk syn på et selskaps utsikter som til slutt kan vise seg å være rettferdiggjort eller ikke.

En aksjehandel under kontantverdi kan være en aksje med ekte verdi i situasjoner der pessimismen rundt utsiktene ikke er berettiget. Dette kan skje når et selskap er i de tidlige stadiene av en snuoperasjon og dets forretningsutsikter blir bedre, eller når et selskap utvikler et medikament eller teknologi hvis sjanser for suksess blir sett på med unødig skepsis av investorer.

En aksjehandel under kontantverdi kan signalisere forestående fiasko i tilfeller der selskapet sliter med å skaffe ytterligere kapital før kontantene går tom, eller når det er betydelige forpliktelser som kanskje ikke er tydelige på balansen (f.eks. et verserende søksmål eller miljøspørsmål).

I de fleste tilfeller er en aksje som handles under netto kontanter per aksje ikke nødvendigvis et røverkjøp, og det er nødvendig å se bak tallene for å identifisere årsaken til uregelmessigheten.

Beste tid å investere

Det kan være vanskelig å vite om en lavprisaksje er en god investering eller en kostbar verdifelle. Det er imidlertid visse teknikker som kan brukes for å få bedre kontroll på situasjonen. En måte er å se på den bokførte verdien av selskapet og spesielt netto kontanter per aksje. Dette viser deg hvor mye aksjonærer kunne forvente å motta i tilfelle et firma gikk konkurs og måtte likvidere. En høy netto kontantverdi per aksje vil være en indikasjon på en bedre verdi.

En annen beregning er å se på et firmas virksomhetsverdi (EV), som ligner på markedsverdi, men som også tar hensyn til gjeldsbeløpet på balansen. Med andre ord beregner den nettoverdien av hele selskapet. En lav eller negativ bedriftsverdi kan være et rødt flagg.

Når en investering først er identifisert, kan det også være smartere å hoppe inn i aksjer som handles under kontantverdi når den generelle markedssentimentet er positivt og aksjer er i et solid marked. På denne måten kan du fange den generelle trenden.

Eksempel på handel under kontanter

Handel under kontanter kan illustreres av et selskap som har $2.000.000 i kontantreserver, har $1.000.000 i utestående gjeld og har en total markedsverdi lik $650.000. Kontantbeholdningen minus forpliktelsene er lik $1.000.000 ($2MM - $1MM = $1MM), mens den totale verdien av aksjen bare er $650.000.

Høydepunkter

• Handel under kontanter er når et selskaps aksjekurs indikerer en markedsverdi som er lavere enn selskapets totale kontantbeholdning på balansen.

• Handel under kontanter kan også referere til enhver finansiell eiendel som ser ut til å handle under virkelig verdi eller egenverdi.

• Investorer kan verdsette et selskap under kontantverdi hvis de mener at forbrenningsraten på grunn av vekst er for høy til å opprettholde seg selv, eller hvis det er usikkerhet rundt den sanne kostnaden av forpliktelsene.

• Aksjer som handles under kontanter kan være verdiinvesteringsmuligheter.

– Ofte kan de imidlertid også signalisere problemer for selskapet fremover.

FAQ

Hva er kontantverdi?

Cash value added (CVA) er en måte å måle lønnsomheten til et selskap som ser på de positive kontantstrømmene generert av et firma. Den ble utviklet av Boston Consulting Group (BCG).

Hva er forskjellen mellom markedsverdi og egenkapital?

Markedsverdi (eller "markedsverdi") er verdien av et selskap basert på den samlede prisen på alle utestående aksjer. Mens aksjer representerer egenkapital i et firma, kan markedsprisen være forskjellig fra den regnskapsmessige verdien av egenkapitalen. Egenkapital er beregnet som forvaltningskapital minus sum gjeld.

Hva er kontantverdien av en aksje?

Kontantverdien av en aksje, eller dens netto kontantverdi, er definert som et selskaps kontanter og ekvivalenter minus total gjeld, delt på totalt antall utestående aksjer. Den forteller deg hvor mye kontanter som vil være tilgjengelig for aksjonærene i tilfelle en avvikling.

Hva er en god kontantinntekt per aksje?

Inntjening per aksje (EPS) er alltid relativ; større EPS er imidlertid alltid bedre. En god EPS er en som viser vekst fra år til år, og som er bedre enn gjennomsnittet sammenlignet med bransjekolleger. Cash EPS er et mer konservativt mål som kun ser på operasjonelle kontantstrømmer per aksje.