Торговля ниже наличных

Что такое торговля ниже наличных?

Финансовый термин «торговля ниже наличных» относится к ситуации, когда общая стоимость акций компании меньше ее денежных средств за вычетом долгов. Торговля ниже наличных происходит, когда рыночная капитализация компании меньше, чем сумма наличных денег, которые она имеет в наличии, и, скорее всего, произойдет, когда перспективы роста плохие.

в некоторых случаях акции, торгующиеся ниже наличных, могут быть привлекательными для стоимостных инвесторов ; однако могут быть фундаментальные причины, мешающие такой компании.

Понимание торговли ниже наличных

Торговля ниже наличных может или не может рассматриваться как негативная в зависимости от прогноза компании. Если компания находится в процессе оздоровления, акции могут торговаться ниже наличных с потенциалом успеха в будущем. Верно и обратное: если компания торгуется ниже наличных со слабыми перспективами роста, это может быть признаком того, что у нее проблемы.

Есть старая поговорка: «Даже дворец ничего не стоит, если он горит». Это означает, что денежные резервы компании не так важны, как скорость расходования денег ( скорость выгорания ).

Торговля ниже денежной может иногда относиться к любому активу или финансовой ценной бумаге, которая, как представляется, торгуется ниже своей внутренней или справедливой стоимости.

Ценностные ловушки и рыночные условия

Компания, торгующаяся ниже чистых денежных средств на акцию,. кажется естественной выгодной покупкой. Однако, не копая глубже, инвесторы могут попасть в классическую ценностную ловушку. Это происходит, когда акция торгуется с низкими показателями оценки, такими как кратные прибыли, денежному потоку или балансовой стоимости в течение длительного периода времени, относительно мультипликаторов исторической оценки или рыночного мультипликатора. Ловушка стоимости срабатывает, когда инвесторы покупают акции, казалось бы, дешево оцененной компании по низким ценам, а акции продолжают падать или падать дальше. Иногда все становится хуже, прежде чем станет лучше, а иногда так и не становится лучше.

Во время сильного бычьего рынка компании редко торгуются ниже своей денежной стоимости. Но такие ситуации действительно возникают во время резких коррекций,. например, во время обвала жилищного строительства в 2008 году. В некоторых секторах также может произойти резкое падение рыночной капитализации, например, во время «технологического краха» 2000–2002 годов. Отрасли и отрасли, находящиеся на пороге «следующей лучшей вещи», иногда торгуются ниже денежной стоимости. Совсем недавно к ним могли относиться облачные сервисы SaaS, социальные сети и все больше всего, что связано с искусственным интеллектом.

Причины для торговли ниже наличных

Как и следовало ожидать, акции редко торгуются ниже денежной стоимости. Однако при определенных обстоятельствах, таких как перечисленные ниже, они могут это сделать:

• На бычьем рынке инвесторы готовы платить более высокую оценку за акции, поэтому они редко торгуются ниже денежной стоимости. Однако во время затяжного медвежьего рынка, когда царит неопределенность и рушатся оценки, нередко можно обнаружить, что значительное количество акций торгуется ниже денежной стоимости. Например, в октябре 2008 года, когда глобальные финансовые рынки были охвачены беспрецедентной распродажей,. более 875 акций, как сообщается, торговались ниже стоимости их наличных средств в расчете на одну акцию.

• Акции, торгующиеся ниже чистой денежной наличности, могут быть сгруппированы в определенной отрасли или секторе,. если инвесторы настроены крайне негативно в отношении перспектив этого сектора. Например, после «технологического краха» 2000–2002 годов акции ряда технологических компаний торговались ниже стоимости их чистых денежных запасов.

• Акции также могут торговаться ниже денежной стоимости, если компания работает в таком секторе, как биотехнология, где нормой является высокая «скорость сжигания» (скорость, с которой наличные деньги расходуются на операции), а окупаемость неопределенна. В таких случаях это может сигнализировать о том, что рынок считает, что баланса денежных средств компании достаточно только для еще нескольких кварталов деятельности.

• Акции также могут торговаться ниже денежной стоимости, когда существует большая неопределенность в отношении оценки активов и пассивов в балансовом отчете. По этой причине во время свирепого медвежьего рынка 2008 года ряд банков и финансовых учреждений торговали ниже денежной стоимости.

Значение или надвигающийся сбой

Тот факт, что акции торгуются ниже их денежной стоимости, может указывать на то, что инвесторы считают, что компания в качестве действующего предприятия стоит меньше, чем если бы она была ликвидирована (и вырученные средства распределялись между инвесторами). Как правило, это свидетельствует о крайне пессимистическом взгляде на перспективы компании, который в конечном итоге может оказаться оправданным, а может и не оправдаться.

Акции, торгующиеся ниже денежной стоимости, могут быть акциями с истинной стоимостью в ситуациях, когда пессимизм, связанный с их перспективами, не оправдан. Это может произойти, когда компания находится на ранних стадиях преобразования и перспективы ее бизнеса улучшаются, или когда компания разрабатывает лекарство или технологию, шансы на успех которых инвесторы рассматривают с неоправданным скептицизмом.

Акции, торгующиеся ниже денежной стоимости, могут сигнализировать о надвигающемся крахе в тех случаях, когда компания изо всех сил пытается привлечь дополнительный капитал до того, как ее денежные средства закончатся, или когда существуют значительные обязательства, которые могут быть незаметны в балансе (например, незавершенный судебный процесс или экологические проблемы). .

В большинстве случаев акции, которые торгуются ниже чистых денежных средств на акцию, не обязательно являются выгодной сделкой, и необходимо смотреть за цифрами, чтобы определить причину аномалии.

Лучшее время для инвестиций

Может быть сложно понять, является ли дешевая акция хорошей инвестицией или дорогостоящей ловушкой. Однако есть определенные приемы, которые можно использовать, чтобы лучше справиться с ситуацией. Один из способов — посмотреть на балансовую стоимость компании и, в частности, на чистые денежные средства на акцию. Это показывает, на какую сумму могут рассчитывать акционеры в случае банкротства фирмы и ее ликвидации. Высокая чистая денежная стоимость на акцию будет свидетельствовать о лучшей стоимости.

Еще одним показателем является оценка стоимости предприятия фирмы (EV), которая аналогична рыночной капитализации, но также учитывает сумму долга на балансе. Другими словами, он рассчитывает чистую стоимость всей компании. Низкая или отрицательная стоимость предприятия может быть тревожным сигналом.

После того, как инвестиция определена, также может быть разумнее перейти к акциям, торгующимся ниже денежной стоимости, когда общее настроение рынка положительное, а акции находятся на твердом бычьем рынке. Таким образом, вы сможете уловить общую тенденцию.

Пример торговли ниже наличных

Торговля ниже наличных может быть проиллюстрирована компанией, которая имеет резервы наличности в размере 2 000 000 долларов США, имеет непогашенные обязательства в размере 1 000 000 долларов США и имеет общую рыночную капитализацию, равную 650 000 долларов США. Его наличные резервы за вычетом обязательств равны 1 000 000 долларов (2 миллиона долларов - 1 миллион долларов = 1 миллион долларов), в то время как общая стоимость его акций составляет всего 650 000 долларов.

Особенности

• Торговля ниже денежной наличности - это когда цена акций компании указывает на рыночную стоимость, которая ниже, чем общая сумма наличных средств фирмы на ее балансе.

• Торговля ниже денежной может также относиться к любому финансовому активу, который, как представляется, торгуется ниже его справедливой или внутренней стоимости.

• Инвесторы могут оценить компанию ниже ее денежной стоимости, если они считают, что скорость выгорания из-за роста слишком высока, чтобы поддерживать ее, или если существует неопределенность в отношении истинной стоимости ее обязательств.

• Акции, которые торгуются ниже наличных, могут быть ценными инвестиционными возможностями.

• Часто, однако, они также могут сигнализировать о проблемах для компании впереди.

ЧАСТО ЗАДАВАЕМЫЕ ВОПРОСЫ

Что такое денежная добавленная стоимость?

Добавленная денежная стоимость (CVA) — это способ измерения прибыльности компании, который рассматривает положительные денежные потоки, генерируемые фирмой. Он был разработан Boston Consulting Group (BCG).

В чем разница между рыночной капитализацией и собственным капиталом?

Рыночная капитализация (или «рыночная капитализация») — это стоимость компании, основанная на совокупной цене всех ее акций, находящихся в обращении. Хотя акции представляют собой капитал фирмы, рыночная цена может отличаться от учетной стоимости ее капитала. Собственный капитал рассчитывается как общая сумма активов за вычетом общей суммы обязательств.

Какова денежная стоимость акций?

Денежная стоимость акций, или их чистая денежная стоимость, определяется как денежные средства компании и их эквиваленты за вычетом общего долга, разделенного на общее количество акций в обращении. Он говорит вам, сколько денег будет доступно акционерам в случае ликвидации.

Что такое хороший денежный доход на акцию?

Прибыль на акцию (EPS) всегда относительна; однако больший EPS всегда лучше. Хорошая прибыль на акцию — это та, которая показывает рост по сравнению с прошлым годом и лучше среднего по сравнению с аналогами в отрасли. Денежная прибыль на акцию является более консервативной мерой, которая учитывает только операционные денежные потоки на акцию.