Handel under kontanter

Vad är handel under kontanter?

Den ekonomiska termen handel under kontanter hänvisar till när ett företags totala aktievärde är mindre än dess kontanter minus skulder. Handel under kontanter sker när ett företags börsvärde är mindre än mängden kontanter det har till hands och är mest sannolikt att ske när tillväxtutsikterna är dåliga.

I vissa fall kan aktier som handlas under kontanter vara attraktiva för värdeinvesterare ; Det kan dock finnas grundläggande skäl för ett sådant företag.

Förstå handel under kontanter

Handel under kontanter kan eller kanske inte ses som negativt beroende på företagets utsikter. Om ett företag är på väg att vända, kan aktien handlas under kontanter med potential att lyckas i framtiden. Det motsatta kan också vara sant: om ett företag handlas under kontanter med svaga tillväxtutsikter kan det vara ett tecken på att det är i trubbel.

Det finns ett gammalt talesätt, "inte ens ett palats är värt mycket om det brinner", vilket betyder att ett företags kassareserver inte är lika viktiga som hur snabbt pengarna spenderas ( burn rate ).

Handel under kontanter kan ibland hänvisa till alla tillgångar eller finansiella säkerheter som verkar handlas under dess inneboende eller verkliga värde.

Värdefällor och marknadsförhållanden

Ett företag som handlar under sin nettokassa per aktie verkar vara ett naturligt fyndköp. Men utan att gräva djupare kan investerare lockas in i en klassisk värdefälla. Detta inträffar när en aktie handlas till låga värderingsmått som multiplar av vinst, kassaflöde eller bokfört värde under en längre tidsperiod, i förhållande till historiska värderingsmultiplar eller en marknadsmultipel. Värdefällan uppstår när investerare köper in sig i det till synes billigt värderade företaget till låga priser och aktien fortsätter att tyna bort eller falla ytterligare. Ibland blir saker värre innan de blir bättre - och ibland blir de aldrig bättre.

Under en stark tjurmarknad handlar företag sällan under sina kontantvärden. Men dessa situationer uppstår under kraftiga korrigeringar,. till exempel under bostadskollapsen 2008. Vissa sektorer kan också uppleva kraftiga nedgångar i börsvärde, som "tech-vraket" 2000-2002. Sektorer och industrier på gränsen till "näst bästa" handlar ibland under kontantvärden. På senare tid kan dessa ha inkluderat molnbaserade SaaS-tjänster, sociala nätverk och allt mer allt kopplat till artificiell intelligens.

Skäl till att handla under kontanter

Som man kan förvänta sig handlas aktier sällan under kontantvärde. Men under vissa omständigheter, såsom de som anges nedan, kan de göra det:

– På hausseartade marknader är investerare villiga att betala högre värderingar för aktier, så de handlar sällan under kontantvärde. Men under en utdragen björnmarknad - när osäkerhet råder och värderingar kollapsar - är det inte ovanligt att hitta ett betydande antal aktier som handlas under kontantvärde. Till exempel, i oktober 2008, när de globala finansmarknaderna hamnade i en aldrig tidigare skådad försäljning,. handlades mer än 875 aktier under värdet av deras kontantinnehav per aktie.

Aktier som handlas under nettokassa kan klustras i en specifik bransch eller sektor om investerarna är extremt baisse när det gäller utsikterna för den sektorn. Till exempel, efter "tech-vraket" 2000 till 2002, handlades ett antal teknikaktier under värdet av deras nettokassainnehav.

– En aktie kan också handlas under kontantvärde om företaget är verksamt inom en sektor som bioteknik, där en hög "burn rate" (hastigheten med vilken kontanter förbrukas för verksamheten) är normen och utdelningen är osäker. I sådana fall kan detta signalera att marknaden ser att företagets kassabehållning bara räcker för ytterligare några kvartal av verksamheten.

Aktier kan också handlas under kontantvärde när det råder stor osäkerhet kring värderingen av tillgångar och skulder i balansräkningen. Under den våldsamma björnmarknaden 2008 handlades ett antal banker och finansinstitut under kontantvärde av denna anledning.

Värde eller överhängande fel

Det faktum att en aktie handlas under sitt kontantvärde kan vara en indikation på att investerare tror att företaget är värt mindre som en fortsatt verksamhet än om det skulle avvecklas eller likvideras (och intäkterna delas ut till investerare). Detta indikerar generellt en extremt pessimistisk syn på ett företags framtidsutsikter som så småningom kan eller inte kan visa sig vara motiverad.

En aktie som handlas under kontantvärde kan vara en aktie med verkligt värde i situationer där pessimismen kring dess framtidsutsikter inte är motiverad. Detta kan inträffa när ett företag är i ett tidigt skede av en vändning och dess affärsutsikter förbättras, eller när ett företag utvecklar ett läkemedel eller en teknologi vars chanser att lyckas betraktas med onödig skepsis av investerare.

En aktiehandel under kontantvärde kan signalera förestående misslyckande i fall där företaget kämpar för att skaffa ytterligare kapital innan dess kassa tar slut eller när det finns betydande skulder som kanske inte syns i balansräkningen (t.ex. en pågående rättegång eller miljöfrågor).

I de flesta fall är en aktie som handlas under nettokassa per aktie inte nödvändigtvis ett fynd och det är nödvändigt att titta bakom siffrorna för att identifiera orsaken till anomalien.

Bästa tiden att investera

Det kan vara knepigt att veta om en lågprisaktie är en bra investering eller en kostsam värdefälla. Det finns dock vissa tekniker som kan användas för att få bättre koll på situationen. Ett sätt är att titta på företagets bokförda värde och i synnerhet nettokassa per aktie. Detta visar hur mycket aktieägare kan förvänta sig att få om ett företag gick i konkurs och måste likvidera . Ett högt kontantvärde per aktie skulle vara ett tecken på ett bättre värde.

Ett annat mått är att titta på ett företags företagsvärde (EV), som liknar börsvärde men också tar hänsyn till skuldbeloppet i balansräkningen. Den beräknar med andra ord hela företagets nettovärde. Ett lågt eller negativt företagsvärde kan vara en röd flagga.

När en investering väl har identifierats kan det också vara smartare att hoppa in i aktier som handlas under kontantvärde när det övergripande marknadssentimentet är positivt och aktierna är på en fast marknad. På så sätt kan du fånga den övergripande trenden.

Exempel på handel under kontanter

Handel under kontanter kan illustreras av ett företag som har 2 000 000 USD i kassareserver, har 1 000 000 USD i utestående skulder och har ett totalt börsvärde som är lika med 650 000 USD. Dess kassareserver minus dess skulder är lika med $1 000 000 ($2MM - $1MM = $1MM), medan det totala värdet av dess aktie bara är $650,000.

Höjdpunkter

Att handla under kontanter är när ett företags aktiekurs indikerar ett marknadsvärde som är lägre än företagets totala kassainnehav på dess balansräkning.
Handel under kontanter kan också avse alla finansiella tillgångar som verkar handlas under dess verkliga eller inneboende värde.
Investerare kan värdera ett företag under kontantvärde om de tror att förbränningshastigheten på grund av tillväxt är för hög för att klara sig själv, eller om det finns osäkerhet kring den verkliga kostnaden för dess skulder.
Aktier som handlas under kontanter kan vara värdeinvesteringsmöjligheter.

– Ofta kan de dock också signalera problem för företaget framåt.

Vanliga frågor

Vad är kontantvärde?

Cash value added (CVA) är ett sätt att mäta lönsamheten för ett företag som tittar på de positiva kassaflöden som genereras av ett företag. Det utvecklades av Boston Consulting Group (BCG).

Vad är skillnaden mellan börsvärde och eget kapital?

Börsvärde (eller "marknadsvärde") är värdet på ett företag baserat på det sammanlagda priset på alla dess utestående aktier. Medan aktier representerar eget kapital i ett företag, kan marknadspriset skilja sig från det bokförda värdet av dess eget kapital. Eget kapital beräknas som totala tillgångar minus totala skulder.

Vad är kontantvärdet på en aktie?

Kontantvärdet på en aktie, eller dess nettokassavärde, definieras som ett företags likvida medel minus totala skulder, dividerat med det totala antalet utestående aktier. Den berättar hur mycket kontanter som skulle vara tillgängliga för aktieägarna vid en likvidation.

Vad är en bra kontantförtjänst per aktie?

Vinst per aktie (EPS) är alltid relativ; men större EPS är alltid bättre. En bra EPS är en som visar tillväxt år över år, och som är bättre än genomsnittet jämfört med branschkollegor. Cash EPS är ett mer konservativt mått som bara tittar på operativa kassaflöden per aktie.