Handel poniżej gotówki
Czym jest handel poniżej gotówki?
Termin finansowy handel poniżej gotówki odnosi się do sytuacji, gdy całkowita wartość akcji firmy jest mniejsza niż jej gotówka pomniejszona o długi. Handel poniżej gotówki ma miejsce, gdy kapitalizacja rynkowa firmy jest mniejsza niż ilość gotówki, którą ma pod ręką i jest najbardziej prawdopodobna, gdy perspektywy rozwoju są słabe.
n w niektórych przypadkach akcje notowane poniżej środków pieniężnych mogą być atrakcyjne dla wyceniających inwestorów ; jednak mogą istnieć fundamentalne powody, dla których taka firma może się pogrążyć.
Zrozumienie handlu poniżej gotówki
Handel poniżej gotówki może, ale nie musi być postrzegany jako negatywny, w zależności od perspektyw firmy. Jeśli firma znajduje się w trakcie naprawy, akcje mogą być notowane poniżej gotówki z potencjałem odniesienia sukcesu w przyszłości. Może być również odwrotnie: jeśli firma handluje poniżej gotówki ze słabymi perspektywami wzrostu, może to oznaczać, że ma kłopoty.
Jest takie stare powiedzenie: „nawet pałac nie jest wiele wart, jeśli się pali”, co oznacza, że rezerwy gotówkowe firmy nie są tak ważne, jak szybkość wydawania pieniędzy ( współczynnik spalania ).
Obrót poniżej wartości gotówkowej może czasami odnosić się do dowolnego składnika aktywów lub zabezpieczenia finansowego, które wydaje się być przedmiotem obrotu poniżej swojej wartości wewnętrznej lub godziwej.
Pułapki wartości i warunki rynkowe
Firma handlująca poniżej swojej gotówki netto na akcję wydaje się naturalną okazją do kupna. Jednak bez kopania głębiej inwestorzy mogą wpaść w klasyczną pułapkę wartości. Dzieje się tak, gdy akcje są wyceniane według niskich wskaźników wyceny, takich jak wielokrotności zarobków, przepływy pieniężne lub wartość księgowa przez dłuższy czas w stosunku do wielokrotności wyceny historycznej lub wielokrotności rynkowej. Pułapka wartości otwiera się, gdy inwestorzy kupują pozornie tanio wycenianą firmę po niskich cenach, a akcje nadal tracą lub dalej spadają. Czasami sprawy się pogarszają, zanim się poprawiają – a czasami nigdy się nie poprawiają.
Podczas silnej hossy firmy rzadko handlują poniżej swoich wartości gotówkowych. Jednak takie sytuacje zdarzają się podczas ostrych korekt,. takich jak załamanie się budownictwa mieszkaniowego w 2008 roku. Niektóre sektory mogą również doświadczyć gwałtownych spadków kapitalizacji rynkowej, takich jak „wrak technologiczny” w latach 2000-2002. Sektory i branże znajdujące się na szczycie „następnej najlepszej rzeczy” czasami handlują poniżej wartości gotówkowych. Niedawno mogły obejmować usługi SaaS w chmurze, sieci społecznościowe i coraz częściej wszystko, co jest związane ze sztuczną inteligencją.
Powody handlu poniżej gotówki
Jak można się spodziewać, akcje rzadko są notowane poniżej wartości pieniężnej. Jednak w pewnych okolicznościach, takich jak te wymienione poniżej, mogą to zrobić:
Na zwyżkowych rynkach inwestorzy są skłonni płacić wyższe wyceny za akcje, więc rzadko handlują poniżej wartości gotówkowej. Jednak podczas przedłużającej się bessy – kiedy panuje niepewność i załamują się wyceny – nie jest niczym niezwykłym, że znaczna liczba akcji jest notowana poniżej wartości gotówkowej. Na przykład w październiku 2008 r., gdy światowe rynki finansowe zostały wciągnięte w bezprecedensową wyprzedaż,. podobno ponad 875 akcji było notowanych poniżej wartości ich zasobów pieniężnych na akcję.
Akcje notowane poniżej środków pieniężnych netto mogą być skupione w określonej branży lub sektorze, jeśli inwestorzy są wyjątkowo niespokojni w odniesieniu do perspektyw tego sektora. Na przykład po „wraku technologicznym” w latach 2000-2002, liczba akcji spółek technologicznych była notowana poniżej wartości ich zasobów pieniężnych netto.
Akcje mogą również być notowane poniżej wartości gotówkowej, jeśli firma działa w sektorze takim jak biotechnologia, gdzie wysoki „współczynnik spalania” (szybkość, w której gotówka jest zużywana na operacje) jest normą, a wypłata jest niepewna. W takich przypadkach może to sygnalizować, że rynek postrzega stan gotówki firmy jako wystarczający tylko na kilka kolejnych kwartałów działalności.
Akcje mogą również być notowane poniżej wartości gotówkowej, gdy istnieje duża niepewność co do wyceny aktywów i pasywów w bilansie. Podczas gwałtownej bessy w 2008 r. wiele banków i instytucji finansowych z tego powodu handlowało poniżej wartości gotówkowej.
Wartość lub zbliżająca się awaria
Fakt, że akcje są notowane poniżej ich wartości pieniężnej, może wskazywać, że inwestorzy uważają, że firma jest warta mniej jako kontynuacja działalności,. niż byłaby, gdyby została zlikwidowana lub zlikwidowana (a wpływy przekazane inwestorom). Wskazuje to na ogół na skrajnie pesymistyczny pogląd na perspektywy firmy, który ostatecznie może okazać się uzasadniony lub nie.
Handel akcjami poniżej wartości pieniężnej może być prawdziwą wartością akcji w sytuacjach, gdy pesymizm związany z jej perspektywami nie jest uzasadniony. Może się to zdarzyć, gdy firma znajduje się na wczesnym etapie zwrotu, a jej perspektywy biznesowe się poprawiają lub gdy firma opracowuje lek lub technologię, której szanse na sukces są postrzegane przez inwestorów z nadmiernym sceptycyzmem.
Obrót akcjami poniżej wartości pieniężnej może sygnalizować zbliżającą się porażkę w przypadkach, gdy firma stara się pozyskać dodatkowy kapitał, zanim wyczerpią się jej środki pieniężne lub gdy istnieją znaczące zobowiązania, które mogą nie być widoczne w bilansie (np. toczący się proces sądowy lub kwestie środowiskowe).
W większości przypadków akcje, które są notowane poniżej gotówki netto na akcję, niekoniecznie są okazją i konieczne jest spojrzenie za liczby, aby zidentyfikować przyczynę anomalii.
Najlepszy czas na inwestowanie
Trudno jest stwierdzić, czy tanie akcje to dobra inwestycja, czy kosztowna pułapka wartości. Istnieją jednak pewne techniki, które można wykorzystać, aby lepiej poradzić sobie z sytuacją. Jednym ze sposobów jest przyjrzenie się wartości księgowej firmy, aw szczególności gotówce netto na akcję. Pokazuje to, ile akcjonariusze mogliby oczekiwać, gdyby firma zbankrutowała i musiała zlikwidować. Wysoka wartość gotówkowa netto na akcję wskazywałaby na lepszą wartość.
Inną miarą jest przyjrzenie się wartości przedsiębiorstwa (EV), która jest podobna do kapitalizacji rynkowej, ale uwzględnia również kwotę zadłużenia w bilansie. Innymi słowy, oblicza wartość netto całej firmy. Niska lub ujemna wartość przedsiębiorstwa może być sygnałem ostrzegawczym.
Po zidentyfikowaniu inwestycji mądrzejszym rozwiązaniem może być również przejście do akcji notowanych poniżej wartości gotówkowej, gdy ogólne nastroje na rynku są pozytywne, a akcje są w fazie silnej hossy. W ten sposób możesz złapać ogólny trend.
Przykład handlu poniżej gotówki
Handel poniżej gotówki można zilustrować na przykładzie firmy, która posiada 2 000 000 USD w rezerwach gotówkowych, ma 1 000 000 USD zaległych zobowiązań i ma całkowitą kapitalizację rynkową równą 650 000 USD. Jego rezerwy gotówkowe pomniejszone o zobowiązania wynoszą 1 000 000 USD (2 mln USD - 1 mln USD = 1 mln USD), podczas gdy całkowita wartość jego akcji wynosi tylko 650 000 USD.
##Przegląd najważniejszych wydarzeń
Handel poniżej gotówki ma miejsce, gdy cena akcji firmy wskazuje wartość rynkową, która jest niższa niż całkowita gotówka firmy w jej bilansie.
Obrót poniżej gotówki może również odnosić się do dowolnego składnika aktywów finansowych, który wydaje się być sprzedawany poniżej jego wartości godziwej lub wewnętrznej.
Inwestorzy mogą wycenić firmę poniżej wartości pieniężnej, jeśli uważają, że wskaźnik spalania spowodowany wzrostem jest zbyt wysoki, aby się utrzymać, lub jeśli istnieje niepewność co do prawdziwego kosztu jej zobowiązań.
Akcje, których obrót jest niższy niż gotówka, mogą stanowić cenną okazję do inwestowania.
Często jednak mogą też sygnalizować kłopoty dla firmy, która ma przed sobą.
##FAQ
Co to jest wartość dodana w gotówce?
Wartość dodana gotówki (CVA) to sposób pomiaru rentowności firmy, który analizuje dodatnie przepływy pieniężne generowane przez firmę. Został opracowany przez Boston Consulting Group (BCG).
Jaka jest różnica między kapitalizacją rynkową a kapitałem własnym?
Kapitalizacja rynkowa (lub „kapitalizacja rynkowa”) to wartość spółki oparta na łącznej cenie wszystkich jej akcji znajdujących się w obrocie. Chociaż akcje reprezentują kapitał własny firmy, cena rynkowa może różnić się od wartości księgowej kapitału własnego. Kapitał własny oblicza się jako sumę aktywów pomniejszoną o sumę zobowiązań.
Jaka jest wartość pieniężna akcji?
Wartość pieniężna akcji lub ich wartość pieniężna netto jest definiowana jako wartość środków pieniężnych firmy i ich ekwiwalentów pomniejszona o całkowite zadłużenie i podzielona przez całkowitą liczbę pozostających w obrocie akcji. Mówi, ile gotówki byłoby dostępne dla akcjonariuszy w przypadku likwidacji.
Co to jest dobry zysk gotówkowy na akcję?
Zysk na akcję (EPS) jest zawsze względny; jednak większy EPS jest zawsze lepszy. Dobry EPS to taki, który wykazuje wzrost rok do roku i jest lepszy od średniej w porównaniu z innymi firmami z branży. Gotówkowy EPS jest bardziej konserwatywną miarą, która uwzględnia tylko przepływy pieniężne z działalności operacyjnej na akcję.
