تداول أقل من النقد

ما هو التداول بأقل من النقد؟

يشير المصطلح المالي للمتاجرة بأقل من النقد إلى عندما تكون القيمة الإجمالية لأسهم الشركة أقل من السيولة النقدية مطروحًا منها الديون. يحدث التداول بأقل من النقد عندما تكون القيمة السوقية للشركة أقل من المبلغ النقدي المتاح لها ، ومن المرجح أن يحدث عندما تكون آفاق النمو ضعيفة.

في بعض الحالات ، يمكن أن يكون تداول الأسهم بأقل من النقد جذابًا للمستثمرين ذوي القيمة ؛ ومع ذلك ، قد تكون هناك أسباب أساسية لدمج مثل هذه الشركة.

فهم التداول تحت النقد

قد يُنظر أو لا يُنظر إلى التداول بأقل من النقد على أنه سلبي اعتمادًا على نظرة الشركة. إذا كانت الشركة في طور التحول ، فقد يتم تداول السهم بأقل من النقد مع إمكانية النجاح في المستقبل. قد يكون العكس أيضًا صحيحًا: إذا كانت الشركة تتداول بأقل من النقد مع احتمالات نمو ضعيفة ، فقد يكون ذلك علامة على أنها في ورطة.

هناك قول مأثور ، "حتى القصر لا يساوي الكثير إذا اشتعلت فيه النيران" ، مما يعني أن الاحتياطيات النقدية للشركة ليست بنفس أهمية سرعة إنفاق الأموال ( معدل الحرق ).

قد يشير التداول بأقل من النقد أحيانًا إلى أي أصل أو ضمان مالي يبدو أنه يتم تداوله بأقل من قيمته الحقيقية أو العادلة.

فخاخ القيمة وظروف السوق

يبدو أن الشركة التي تتداول بأقل من صافي نقودها لكل سهم تعتبر صفقة شراء طبيعية. ومع ذلك ، من دون التعمق أكثر ، يمكن للمستثمرين أن ينجذبوا إلى فخ القيمة الكلاسيكي. يحدث هذا عندما يتم تداول الأسهم بمقاييس تقييم منخفضة مثل مضاعفات الأرباح أو التدفق النقدي أو القيمة الدفترية لفترة زمنية ممتدة ، بالنسبة لمضاعفات التقييم التاريخية أو مضاعفات السوق. ينتشر فخ القيمة عندما يشتري المستثمرون الشركة ذات القيمة الرخيصة على ما يبدو بأسعار منخفضة ويستمر السهم في الضعف أو الانخفاض أكثر. في بعض الأحيان ، تسوء الأمور قبل أن تتحسن - وأحيانًا لا تتحسن أبدًا.

سوق صاعدة قوية ، نادرًا ما تتداول الشركات بأقل من قيمتها النقدية. لكن هذه المواقف تظهر أثناء التصحيحات الحادة ، كما حدث أثناء انهيار المساكن في عام 2008. ويمكن أن تتعرض قطاعات معينة أيضًا لانخفاضات حادة في القيمة السوقية ، مثل "حطام التكنولوجيا" في 2000-2002. تتداول القطاعات والصناعات التي تكون على أعتاب "أفضل شيء تالي" في بعض الأحيان بأقل من القيم النقدية. في الآونة الأخيرة ، ربما تضمنت خدمات SaaS المستندة إلى مجموعة النظراء والشبكات الاجتماعية وأي شيء مرتبط بشكل متزايد بالذكاء الاصطناعي.

أسباب التداول بأقل من النقد

كما هو متوقع ، نادرًا ما يتم تداول الأسهم بأقل من قيمتها النقدية. ومع ذلك ، في ظل ظروف معينة ، مثل تلك المذكورة أدناه ، يجوز لهم القيام بذلك:

• في الأسواق الصاعدة ، يكون المستثمرون على استعداد لدفع تقييمات أعلى للأسهم ، لذلك نادرًا ما يتداولون بأقل من قيمتها النقدية. ومع ذلك ، أثناء سوق هابطة مطولة - عندما يسود عدم اليقين وتنهار التقييمات - ليس من غير المعتاد العثور على عدد كبير من الأسهم يتم تداولها بأقل من القيمة النقدية. على سبيل المثال ، في أكتوبر 2008 ، عندما كانت الأسواق المالية العالمية محاصرة في عمليات بيع غير مسبوقة ، ورد أن أكثر من 875 سهماً تم تداولها بأقل من قيمة مقتنياتها النقدية للسهم الواحد.

• قد يتم تجميع الأسهم التي يتم تداولها بأقل من صافي النقد في صناعة أو قطاع معين إذا كان المستثمرون متشائمين للغاية فيما يتعلق بآفاق هذا القطاع. على سبيل المثال ، في أعقاب "حطام التكنولوجيا" من 2000 إلى 2002 ، تم تداول عدد من أسهم التكنولوجيا بأقل من قيمة صافي ممتلكاتهم النقدية.

• قد يتداول السهم أيضًا بأقل من القيمة النقدية إذا كانت الشركة تعمل في قطاع مثل التكنولوجيا الحيوية ، حيث يكون "معدل الاحتراق" المرتفع (المعدل الذي يتم فيه استخدام النقد في العمليات) هو القاعدة ويكون العائد غير مؤكد. في مثل هذه الحالات ، قد يشير هذا إلى أن السوق ينظر إلى الرصيد النقدي للشركة على أنه كافٍ فقط لبضعة أرباع أخرى من العمليات.

• قد يتم تداول الأسهم أيضًا بأقل من القيمة النقدية عندما يكون هناك قدر كبير من عدم اليقين بشأن تقييم الأصول والخصوم في الميزانية العمومية. خلال السوق الهابطة الشرسة لعام 2008 ، تم تداول عدد من البنوك والمؤسسات المالية بأقل من القيمة النقدية لهذا السبب.

القيمة أو الفشل الوشيك

قد تكون حقيقة أن السهم يتم تداوله بأقل من قيمته النقدية مؤشرًا على أن المستثمرين يعتقدون أن الشركة أقل قيمة كمنشأة مستمرة مما ستكون عليه إذا تم تصفيتها أو تصفيتها (وتوزيع العائدات على المستثمرين). يشير هذا عمومًا إلى وجهة نظر شديدة التشاؤم بشأن آفاق الشركة التي قد تثبت أو لا تكون مبررة في النهاية.

قد يكون تداول الأسهم بأقل من القيمة النقدية بمثابة قيمة حقيقية للأسهم في المواقف التي يكون فيها التشاؤم المحيط بآفاقه غير مبرر. يمكن أن يحدث هذا عندما تكون الشركة في المراحل الأولى من التحول وتتحسن آفاق أعمالها ، أو عندما تقوم الشركة بتطوير عقار أو تقنية ينظر المستثمرون إلى فرص نجاحها بشك لا داعي له.

قد يشير تداول الأسهم بأقل من القيمة النقدية إلى فشل وشيك في الحالات التي تكافح فيها الشركة لجمع رأس مال إضافي قبل نفاد النقد أو عندما تكون هناك التزامات كبيرة قد لا تكون واضحة في الميزانية العمومية (على سبيل المثال ، دعوى قضائية معلقة أو قضايا بيئية).

في معظم الحالات ، لا يعتبر السهم الذي يتم تداوله بأقل من صافي النقد لكل سهم بالضرورة صفقة ، ومن الضروري البحث وراء الأرقام لتحديد سبب الانحراف.

أفضل وقت للاستثمار

قد يكون من الصعب معرفة ما إذا كان السهم المنخفض السعر استثمارًا جيدًا أم فخًا للقيمة المكلفة. ومع ذلك ، هناك بعض التقنيات التي يمكن استخدامها للتعامل بشكل أفضل مع الموقف. تتمثل إحدى الطرق في النظر إلى القيمة الدفترية للشركة ، وعلى وجه الخصوص ، صافي النقد لكل سهم. يوضح لك هذا المبلغ الذي يمكن أن يتوقعه المساهمون لتلقيه في حالة إفلاس الشركة واضطرارها إلى إفساد الهوية. قد تكون القيمة النقدية الصافية المرتفعة للسهم مؤشراً على قيمة أفضل.

مقياس آخر هو النظر إلى قيمة مؤسسة الشركة (EV) ، والتي تشبه القيمة السوقية ولكنها تأخذ أيضًا في الاعتبار مقدار الدين في الميزانية العمومية. بمعنى آخر ، تحسب القيمة الصافية للشركة بأكملها. يمكن أن تكون قيمة المؤسسة المنخفضة أو السلبية بمثابة علامة حمراء.

بمجرد تحديد الاستثمار ، قد يكون من الأفضل أيضًا القفز إلى تداول الأسهم بأقل من القيمة النقدية عندما تكون معنويات السوق العامة إيجابية وتكون الأسهم في سوق قوي. بهذه الطريقة ، يمكنك التعرف على الاتجاه العام.

مثال على التداول بأقل من النقد

يمكن توضيح التداول بأقل من النقد من خلال شركة تمتلك 2،000،000 دولار أمريكي من الاحتياطيات النقدية ، ولديها 1،000،000 دولار من الخصوم المستحقة ، ويبلغ إجمالي قيمتها السوقية 650،000 دولار. احتياطياتها النقدية ناقص التزاماتها تساوي 1،000،000 دولار (2 مليون دولار - 1 مليون دولار = 1 مليون دولار) ، في حين أن القيمة الإجمالية لمخزونها هي 650 ألف دولار فقط.

يسلط الضوء

• التداول بأقل من النقد هو عندما يشير سعر سهم الشركة إلى قيمة سوقية أقل من إجمالي الموجودات النقدية للشركة في ميزانيتها العمومية.

• قد يشير التداول بأقل من النقد أيضًا إلى أي أصل مالي يبدو أنه يتم تداوله بأقل من قيمته العادلة أو الجوهرية.

• قد يقدر المستثمرون الشركة بأقل من قيمتها النقدية إذا كانوا يعتقدون أن معدل الحرق بسبب النمو مرتفع للغاية بحيث لا يمكن تحمله ، أو إذا كان هناك عدم يقين حول التكلفة الحقيقية لالتزاماتها.

• قد تكون الأسهم التي يتم تداولها بأقل من النقد فرصًا استثمارية ذات قيمة.

• ومع ذلك ، فقد يشيرون أيضًا في كثير من الأحيان إلى حدوث مشكلات للشركة في المستقبل.

التعليمات

ما هي القيمة النقدية المضافة؟

القيمة النقدية المضافة (CVA) هي طريقة لقياس ربحية الشركة التي تنظر إلى التدفقات النقدية الإيجابية الناتجة عن الشركة. تم تطويره من قبل مجموعة بوسطن الاستشارية (BCG).

ما الفرق بين رسملة السوق وحقوق الملكية؟

القيمة السوقية (أو "القيمة السوقية") هي قيمة الشركة بناءً على السعر الإجمالي لجميع أسهمها القائمة. بينما تمثل الأسهم حقوق الملكية في الشركة ، قد يختلف سعر السوق عن القيمة المحاسبية لحقوق الملكية. يتم احتساب حقوق الملكية كمجموع الأصول ناقصًا إجمالي المطلوبات.

ما هي القيمة النقدية للسهم؟

تُعرَّف القيمة النقدية للسهم ، أو صافي قيمتها النقدية ، على أنها نقد الشركة ومكافئاتها مطروحًا منها إجمالي الدين ، مقسومًا على إجمالي عدد الأسهم القائمة. يخبرك مقدار النقد الذي سيكون متاحًا للمساهمين في حالة التصفية.

ما هو العائد النقدي الجيد لكل سهم؟

ربحية السهم (EPS) دائمًا ما تكون نسبية ؛ ومع ذلك ، فإن EPS الأكبر يكون دائمًا أفضل. العائد على السهم الجيد هو الذي يُظهر النمو على أساس سنوي ، وهو أفضل من المتوسط مقارنة بأقران الصناعة. العائد على السهم النقدي هو مقياس أكثر تحفظًا ينظر فقط إلى التدفقات النقدية التشغيلية لكل سهم.