Handel under kontanter
Hvad er handel under kontanter?
Den økonomiske term handel under kontanter refererer til, når en virksomheds samlede aktieværdi er mindre end dens kontanter minus gæld. Handel under kontanter opstår, når en virksomheds markedsværdi er mindre end den mængde kontanter, den har ved hånden, og det er mest sandsynligt, at det sker, når vækstudsigterne er dårlige.
I nogle tilfælde kan aktier, der handles under kontanter, være attraktive for værdiinvestorer ; der kan dog være fundamentale grunde til, at en sådan virksomhed ligger fast.
Forstå handel under kontanter
Handel under kontanter kan eller kan ikke ses som negativt afhængigt af virksomhedens udsigter. Hvis en virksomhed er i gang med en vending, kan aktien handle under kontanter med potentiale til at lykkes i fremtiden. Det modsatte kan også være tilfældet: Hvis en virksomhed handler under kontanter med svage vækstudsigter, kan det være et tegn på, at det er i problemer.
Der er et gammelt ordsprog, "selv et palads er ikke meget værd, hvis det brænder", hvilket betyder, at en virksomheds likviditetsreserver ikke er nær så vigtige som, hvor hurtigt pengene bliver brugt ( forbrændingshastigheden ).
Handel under kontanter kan nogle gange referere til ethvert aktiv eller finansiel sikkerhed, der ser ud til at handle under dets iboende værdi eller dagsværdi.
Værdifælder og markedsforhold
Et selskab, der handler under sine nettokontanter pr. aktie, virker som et naturligt køb. Men uden at grave dybere kan investorer blive lokket ind i en klassisk værdifælde. Dette opstår, når en aktie handles til lave værdiansættelsesmålinger, såsom multipla af indtjening, pengestrøm eller bogført værdi i en længere periode, i forhold til historiske værdiansættelsesmultipler eller et markedsmultipel. Værdifælden udspringer, når investorer køber ind i den tilsyneladende billigt værdsatte virksomhed til lave priser, og aktien fortsætter med at sygne eller falde yderligere. Nogle gange bliver tingene værre, før de bliver bedre - og nogle gange bliver de aldrig bedre.
Under et stærkt tyremarked handler virksomheder sjældent under deres kontante værdier. Men disse situationer opstår under skarpe korrektioner,. såsom under boligkollapset i 2008. Visse sektorer kan også opleve bratte fald i markedsværdien, såsom "tech-vraget" i 2000-2002. Sektorer og industrier på nippet til "den næstbedste ting" handler til tider under kontantværdier. På det seneste kan disse have inkluderet cloud-baserede SaaS-tjenester, sociale netværk og i stigende grad alt, der er knyttet til kunstig intelligens.
Årsager til at handle under kontanter
Som det kan forventes, handler aktier sjældent under kontantværdi. Under visse omstændigheder, såsom dem, der er anført nedenfor, kan de dog gøre det:
På bullish markeder er investorer villige til at betale højere værdiansættelser for aktier, så de handler sjældent under kontantværdi. Men under et langvarigt bjørnemarked - når usikkerhed hersker og værdiansættelser kollapser - er det ikke usædvanligt at finde et betydeligt antal aktier, der handler under kontantværdi. For eksempel, i oktober 2008, da de globale finansielle markeder blev fanget af et hidtil uset frasalg,. handlede mere end 875 aktier angiveligt under værdien af deres kontantbeholdning pr. aktie.
Aktier, der handler under nettokontanter, kan være grupperet i en specifik industri eller sektor, hvis investorerne er ekstremt bearish med hensyn til udsigterne for den pågældende sektor. For eksempel handlede en række teknologiaktier efter "tech-vraget" fra 2000 til 2002 under værdien af deres netto kontantbeholdning.
En aktie kan også handle under kontantværdi, hvis virksomheden opererer i en sektor som bioteknologi, hvor en høj "forbrændingsrate" (den hastighed, hvormed kontanter bliver brugt op til drift) er normen, og udbyttet er usikkert. I sådanne tilfælde kan det signalere, at markedet ser virksomhedens likviditet som tilstrækkelig til et par kvartaler af driften.
Aktier kan også handle under kontantværdi, når der er stor usikkerhed om værdiansættelsen af aktiver og passiver på balancen. Under det voldsomme bjørnemarked i 2008 handlede en række banker og finansielle institutioner under kontantværdi af denne grund.
Værdi eller forestående fejl
Det faktum, at en aktie handler under dens kontante værdi, kan være en indikation på, at investorerne mener, at virksomheden er mindre værd som en going concern, end den ville være, hvis den blev afviklet eller likvideret (og provenuet blev uddelt til investorerne). Dette indikerer generelt et ekstremt pessimistisk syn på en virksomheds udsigter, som i sidste ende kan eller måske ikke viser sig at være berettiget.
En aktiehandel under kontantværdi kan være en ægte værdiaktie i situationer, hvor pessimismen omkring dens udsigter ikke er berettiget. Dette kan forekomme, når en virksomhed er i de tidlige stadier af en turnaround, og dens forretningsudsigter forbedres, eller når en virksomhed udvikler et lægemiddel eller en teknologi, hvis chancer for succes ses med unødig skepsis af investorer.
En aktiehandel under kontantværdi kan signalere forestående fiasko i tilfælde, hvor virksomheden kæmper for at rejse yderligere kapital, før dens likviditet løber tør, eller når der er betydelige forpligtelser, som måske ikke fremgår af balancen (f.eks. en verserende retssag eller miljøspørgsmål).
I de fleste tilfælde er en aktie, der handler under nettokontanter pr. aktie, ikke nødvendigvis et kup, og det er nødvendigt at kigge bag tallene for at identificere årsagen til uregelmæssigheden.
Bedste tidspunkt at investere
Det kan være svært at vide, om en lavprisaktie er en god investering eller en dyr værdifælde. Der er dog visse teknikker, der kan bruges til at få bedre styr på situationen. En måde er at se på virksomhedens bogførte værdi og især nettopenge pr. aktie. Dette viser dig, hvor meget aktionærerne kunne forvente at modtage i tilfælde af, at et firma gik konkurs og måtte likvidere. En høj nettokontantværdi pr. aktie ville være tegn på en bedre værdi.
En anden metrik er at se på en virksomheds virksomhedsværdi (EV), som svarer til markedsværdi, men også tager højde for mængden af gæld på balancen. Med andre ord beregner den nettoværdien af hele virksomheden. En lav eller negativ virksomhedsværdi kan være et rødt flag.
Når først en investering er blevet identificeret, kan det også være smartere at hoppe ind i aktier, der handles under kontantværdi, når den overordnede markedsstemning er positiv, og aktier er på et solidt marked. På denne måde kan du fange den overordnede tendens.
Eksempel på handel under kontanter
Handel under kontanter kan illustreres ved en virksomhed, der har 2.000.000 USD i kontantreserver, har 1.000.000 USD i udestående forpligtelser og har en samlet markedsværdi svarende til 650.000 USD. Dens likviditetsreserver minus dets forpligtelser er lig med $1.000.000 ($2MM - $1MM = $1MM), mens den samlede værdi af dens aktie kun er $650.000.
Højdepunkter
Handel under kontanter er, når en virksomheds aktiekurs indikerer en markedsværdi, der er lavere end virksomhedens samlede kontantbeholdning på balancen.
Handel under kontanter kan også referere til ethvert finansielt aktiv, der ser ud til at handle under dets fair eller indre værdi.
Investorer kan værdsætte en virksomhed under kontantværdi, hvis de mener, at forbrændingsraten på grund af vækst er for høj til at opretholde sig selv, eller hvis der er usikkerhed omkring de reelle omkostninger ved dets forpligtelser.
Aktier, der handler under kontanter, kan være investeringsmuligheder for værdi.
Ofte kan de dog også signalere problemer for virksomheden forude.
Ofte stillede spørgsmål
Hvad er kontantværditilvækst?
Cash value added (CVA) er en måde at måle rentabiliteten af en virksomhed, der ser på de positive pengestrømme genereret af en virksomhed. Det er udviklet af Boston Consulting Group (BCG).
Hvad er forskellen mellem markedsværdi og egenkapital?
Markedsværdi (eller "markedsværdi") er værdien af en virksomhed baseret på den samlede pris på alle dets udestående aktier. Mens aktier repræsenterer egenkapital i en virksomhed, kan markedsprisen være forskellig fra den regnskabsmæssige værdi af dens egenkapital. Egenkapitalen opgøres som samlede aktiver fratrukket samlede forpligtelser.
Hvad er kontantværdien af en aktie?
Den kontante værdi af en aktie, eller dens nettokontante værdi, er defineret som en virksomheds kontanter og ækvivalenter minus samlet gæld, divideret med det samlede antal udestående aktier. Det fortæller dig, hvor mange kontanter der ville være til rådighed for aktionærerne i tilfælde af en likvidation.
Hvad er en god kontant indtjening pr. aktie?
Indtjening pr. aktie (EPS) er altid relativ; større EPS er dog altid bedre. En god EPS er en, der viser vækst år-over-år, og som er bedre end gennemsnittet sammenlignet med branchekolleger. Cash EPS er et mere konservativt mål, der kun ser på operationelle pengestrømme pr. aktie.
