Comercio por debajo del efectivo
¿Qué es operar por debajo del efectivo?
El término financiero comercio por debajo del efectivo se refiere cuando el valor total de las acciones de una empresa es menor que su efectivo menos las deudas. El comercio por debajo del efectivo ocurre cuando la capitalización de mercado de una empresa es menor que la cantidad de efectivo que tiene disponible y es más probable que suceda cuando las perspectivas de crecimiento son malas.
En algunos casos, el comercio de acciones por debajo del efectivo puede ser atractivo para los inversores de valor ; sin embargo, puede haber razones fundamentales que empantanen a una empresa de este tipo.
Comprender el comercio por debajo del efectivo
Operar por debajo del efectivo puede o no verse como algo negativo dependiendo de las perspectivas de la empresa. Si una empresa está en proceso de recuperación, las acciones pueden cotizar por debajo del efectivo con el potencial de tener éxito en el futuro. Lo contrario también puede ser cierto: si una empresa cotiza por debajo del efectivo con perspectivas de crecimiento débiles, puede ser una señal de que está en problemas.
Hay un viejo dicho, "incluso un palacio no vale mucho si está en llamas", lo que significa que las reservas de efectivo de una empresa no son tan importantes como la rapidez con la que se gasta el dinero (la tasa de consumo ).
Negociar por debajo del efectivo a veces puede referirse a cualquier activo o valor financiero que parece estar negociando por debajo de su valor intrínseco o justo.
Trampas de valor y condiciones del mercado
Una empresa que cotiza por debajo de su efectivo neto por acción parece una ganga natural. Sin embargo, sin profundizar más, los inversores pueden caer en una trampa de valor clásica. Esto ocurre cuando una acción se negocia con métricas de valoración bajas, como múltiplos de ganancias, flujo de caja o valor contable durante un período de tiempo prolongado, en relación con los múltiplos de valoración histórica o un múltiplo de mercado. La trampa del valor surge cuando los inversores compran a precios bajos la empresa aparentemente barata y las acciones continúan languideciendo o cayendo aún más. A veces, las cosas empeoran antes de mejorar, ya veces nunca mejoran.
Durante un mercado alcista fuerte,. las empresas rara vez cotizan por debajo de sus valores en efectivo. Pero estas situaciones surgen durante correcciones agudas,. como durante el colapso inmobiliario de 2008. Ciertos sectores también pueden experimentar caídas abruptas en la capitalización de mercado, como el "naufragio tecnológico" de 2000-2002. Los sectores e industrias en la cúspide de la "próxima mejor opción" a veces cotizan por debajo de los valores en efectivo. Más recientemente, estos pueden haber incluido servicios SaaS basados en la nube, redes sociales y, cada vez más, cualquier cosa relacionada con la inteligencia artificial.
Razones para operar por debajo del efectivo
Como era de esperar, las acciones rara vez cotizan por debajo del valor en efectivo. No obstante, en determinadas circunstancias, como las que se enumeran a continuación, podrán hacerlo:
En los mercados alcistas, los inversores están dispuestos a pagar valoraciones más altas por las acciones, por lo que rara vez cotizan por debajo del valor en efectivo. Sin embargo, durante un mercado bajista prolongado , cuando reina la incertidumbre y las valoraciones colapsan, no es inusual encontrar una cantidad significativa de acciones que cotizan por debajo del valor en efectivo. Por ejemplo, en octubre de 2008, cuando los mercados financieros mundiales se vieron envueltos en una liquidación sin precedentes,. más de 875 acciones cotizaban por debajo del valor de sus tenencias de efectivo por acción.
Las acciones que cotizan por debajo del efectivo neto pueden agruparse en una industria o sector específico si los inversores son extremadamente pesimistas con respecto a las perspectivas de ese sector. Por ejemplo, tras el "naufragio tecnológico" de 2000 a 2002, varias acciones tecnológicas cotizaban por debajo del valor de sus tenencias netas de efectivo.
Una acción también puede negociarse por debajo del valor en efectivo si la empresa opera en un sector como el de la biotecnología, donde la norma es una alta "tasa de consumo" (la tasa a la que se usa el efectivo para las operaciones) y la rentabilidad es incierta. En tales casos, esto puede indicar que el mercado considera que el saldo de efectivo de la empresa solo es suficiente para unos pocos trimestres más de operaciones.
Las acciones también pueden cotizar por debajo del valor en efectivo cuando existe una gran incertidumbre sobre la valoración de los activos y pasivos en el balance. Durante el feroz mercado bajista de 2008, varios bancos e instituciones financieras cotizaron por debajo del valor en efectivo por este motivo.
Valor o falla inminente
El hecho de que una acción se negocie por debajo de su valor en efectivo puede ser una indicación de que los inversionistas piensan que la empresa vale menos como negocio en marcha de lo que sería si se liquidara o liquidara (y las ganancias se distribuyeran a los inversionistas). Esto generalmente indica una visión extremadamente pesimista de las perspectivas de una empresa que eventualmente puede o no resultar justificada.
Una acción que cotiza por debajo del valor en efectivo puede ser una acción de verdadero valor en situaciones en las que el pesimismo que rodea a sus perspectivas no está justificado. Esto podría ocurrir cuando una empresa se encuentra en las primeras etapas de un cambio y su perspectiva comercial está mejorando, o cuando una empresa está desarrollando un fármaco o tecnología cuyas posibilidades de éxito son vistas con escepticismo indebido por parte de los inversores.
Una cotización de acciones por debajo del valor en efectivo puede indicar un fracaso inminente en los casos en que la empresa está luchando para obtener capital adicional antes de que se agote el efectivo o cuando existen responsabilidades significativas que pueden no ser evidentes en el balance general (por ejemplo, una demanda pendiente o problemas ambientales).
En la mayoría de los casos, una acción que cotiza por debajo del efectivo neto por acción no es necesariamente una ganga y es necesario mirar detrás de los números para identificar el motivo de la anomalía.
Mejor momento para invertir
Puede ser complicado saber si una acción de bajo precio es una buena inversión o una trampa de valor costosa. Sin embargo, existen ciertas técnicas que se pueden utilizar para manejar mejor la situación. Una forma es observar el valor contable de la empresa y, en particular, el efectivo neto por acción. Esto le muestra cuánto podrían esperar recibir los accionistas en caso de que una empresa quebrara y tuviera que liquidar. Un alto valor neto en efectivo por acción sería indicativo de un mejor valor.
Otra métrica es observar el valor empresarial (EV) de una empresa, que es similar a la capitalización de mercado pero también tiene en cuenta la cantidad de deuda en el balance general. En otras palabras, calcula el valor neto de toda la empresa. Un valor empresarial bajo o negativo podría ser una señal de alerta.
Una vez que se ha identificado una inversión, también puede ser más inteligente saltar a acciones que cotizan por debajo del valor en efectivo cuando el sentimiento general del mercado es positivo y las acciones están en un mercado alcista firme. De esta manera, puede captar la tendencia general.
Ejemplo de negociación por debajo del efectivo
El comercio por debajo del efectivo se puede ilustrar con una empresa que tiene $ 2,000,000 en reservas de efectivo, tiene $ 1,000,000 en pasivos pendientes y tiene una capitalización de mercado total igual a $ 650,000. Sus reservas de efectivo menos sus pasivos equivalen a $1,000,000 ($2MM - $1MM = $1MM), mientras que el valor total de sus acciones es de solo $650,000.
Reflejos
Negociar por debajo del efectivo es cuando el precio de las acciones de una empresa indica un valor de mercado que es más bajo que las tenencias totales de efectivo de la empresa en su hoja de balance.
La negociación por debajo del efectivo también puede referirse a cualquier activo financiero que parezca estar negociando por debajo de su valor razonable o intrínseco.
Los inversores pueden valorar una empresa por debajo del valor en efectivo si creen que la tasa de consumo debido al crecimiento es demasiado alta para sostenerse, o si existe incertidumbre sobre el costo real de sus pasivos.
Las acciones que cotizan por debajo del efectivo pueden ser oportunidades de inversión de valor.
A menudo, sin embargo, también pueden indicar problemas para la empresa que se avecina.
PREGUNTAS MÁS FRECUENTES
¿Qué es el valor agregado en efectivo?
El valor agregado en efectivo (CVA) es una forma de medir la rentabilidad de una empresa que analiza los flujos de efectivo positivos generados por una empresa. Fue desarrollado por Boston Consulting Group (BCG).
¿Cuál es la diferencia entre la capitalización de mercado y la equidad?
La capitalización de mercado (o "capitalización de mercado") es el valor de una empresa basado en el precio agregado de todas sus acciones en circulación. Si bien las acciones representan capital en una empresa, el precio de mercado puede ser diferente del valor contable de su capital. El patrimonio se calcula como el total de activos menos el total de pasivos.
¿Cuál es el valor en efectivo de una acción?
El valor en efectivo de una acción, o su valor en efectivo neto, se define como el efectivo y los equivalentes de una empresa menos la deuda total, dividido por el número total de acciones en circulación. Le dice cuánto efectivo estaría disponible para los accionistas en caso de liquidación.
¿Qué es una buena ganancia en efectivo por acción?
Las ganancias por acción (EPS) siempre son relativas; sin embargo, EPS más grande siempre es mejor. Un buen EPS es aquel que muestra un crecimiento año tras año y que es mejor que el promedio en comparación con sus pares de la industria. Cash EPS es una medida más conservadora que solo analiza los flujos de efectivo operativos por acción.
