Robert C. Merton
Robert C. Merton jest ameryka艅skim ekonomist膮, kt贸ry w 1997 roku zdoby艂 Nagrod臋 Nobla w dziedzinie nauk ekonomicznych. Merton wraz z Fisherem Blackiem i Myronem Scholesem opracowali metod臋 wyznaczania warto艣ci opcji, zwan膮 modelem Blacka-Scholesa.
Merton opracowa艂 r贸wnie偶 mi臋dzyokresowy model wyceny aktyw贸w kapita艂owych (CAPM) oparty na modelu wyceny aktyw贸w kapita艂owych Williama Sharpe'a. CAPM to spos贸b obliczania oczekiwanych zwrot贸w z inwestycji w oparciu o poziom ryzyka.
Wczesne 偶ycie i edukacja
Merton urodzi艂 si臋 w 1944 roku w Nowym Jorku i dorasta艂 w hrabstwie Westchester w stanie Nowy Jork. Posiada tytu艂 Bachelor of Science in Engineering Mathematics z Columbia University, Master of Science z California Institute of Technology oraz doktorat z Massachusetts Institute of Technology (MIT), gdzie studiowa艂 pod kierunkiem Paula Samu Elsona,. uwa偶anego za jednego z najbardziej wp艂ywowych. ekonomi艣ci XX wieku.
Merton kontynuowa艂 prac臋 na MIT jako profesor, ucz膮c tam przez prawie dwie dekady, a nast臋pnie wyk艂ada艂 na Uniwersytecie Harvarda przez kolejne 20 lat. Od tego czasu wr贸ci艂 do MIT, gdzie jest emerytowanym profesorem.
Wybitne osi膮gni臋cia
Model Blacka Scholesa
Robert C. Merton jest najbardziej znany z modelu Black-Scholes,. znanego r贸wnie偶 jako model Black-Scholes-Merton. Model Blacka-Scholesa to model zmienno艣ci cen instrument贸w finansowych, takich jak akcje. W jednej z najwa偶niejszych koncepcji wsp贸艂czesnej teorii ekonomii Merton wraz ze swoimi kolegami opracowa艂 model z 1973 roku.
Merton otrzyma艂 Nagrod臋 Nobla w dziedzinie ekonomii w 1997 roku za prac臋 nad modelem Blacka-Scholesa. Model pozostaje powszechny i wp艂ywowy. Jest dzi艣 szeroko stosowany przez bankier贸w inwestycyjnych i fundusze hedgingowe jako podstawa strategii hedgingowych. Model Blacka-Scholesa jest uwa偶any za jeden z najlepszych sposob贸w ustalania godziwej ceny opcji.
Model Blacka-Scholesa sprawdza si臋 przede wszystkim dla opcji europejskich, gdzie opcje ameryka艅skie wykorzystuj膮 model Bjerksunda-Stenslanda.
Model Blacka-Scholesa wymaga pi臋ciu zmiennych wej艣ciowych do zako艅czenia oblicze艅. Dane wej艣ciowe obejmuj膮 cen臋 wykonania opcji , aktualn膮 cen臋 akcji, czas do wyga艣ni臋cia, stop臋 woln膮 od ryzyka oraz zmienno艣膰. Ponadto model zak艂ada, 偶e ceny akcji maj膮 rozk艂ad logarytmiczno-normalny, poniewa偶 ceny aktyw贸w nie mog膮 by膰 ujemne.
Model zak艂ada ponadto, 偶e nie ma koszt贸w transakcyjnych ani podatk贸w, stopa procentowa wolna od ryzyka jest sta艂a dla wszystkich termin贸w zapadalno艣ci, dozwolona jest kr贸tka sprzeda偶 papier贸w warto艣ciowych z wykorzystaniem wp艂yw贸w i nie ma mo偶liwo艣ci arbitra偶u bez ryzyka. Wsp贸艂czesne modele cz臋sto si臋 jednak r贸偶ni膮, uwzgl臋dniaj膮c koszty transakcyjne i inne warianty.
D艂ugoterminowe zarz膮dzanie kapita艂em
Long-Term Capital Management by艂 funduszem hedgingowym za艂o偶onym przez Johna Meriwethera, kt贸ry by艂 traderem obligacji w Salomon Brothers i awansowa艂 na jego wiceprezesa. Strategia funduszu by艂a cz臋艣ciowo prowadzona przez Mertona i Scholesa, kt贸rzy byli r贸wnie偶 dyrektorami funduszu, i by艂a bardzo lewarowana.
Wraz z rozszerzaj膮cym si臋 kryzysem finansowym w Azji i problemami gospodarczymi Rosji, kt贸ra dewaluowa艂a swoj膮 walut臋 i nie sp艂aca艂a zad艂u偶enia w 1998 roku, LTCM zacz臋艂o traci膰 znaczne kwoty pieni臋dzy i by艂o na kraw臋dzi upadku.
Aby zapobiec ca艂kowitemu za艂amaniu, kt贸re mia艂oby znacz膮ce konsekwencje dla rynk贸w finansowych, 14 bank贸w i firm maklerskich zainwestowa艂o 3,6 miliarda dolar贸w w fundusz hedgingowy, aby zapobiec jego upadkowi. Rezerwa Federalna u艂atwi艂a ten proces, ale nie zainwestowa艂a 偶adnych pieni臋dzy.
LTCM zosta艂o uratowane przed upadkiem, ale w艂a艣ciciele musieli zrezygnowa膰 z wi臋kszo艣ci swoich udzia艂贸w i ostatecznie zamkn臋li firm臋 i zwr贸cili 3,6 miliarda dolar贸w.
Podsumowanie
Robert C. Merton opracowa艂 model Blacka-Scholesa, kt贸ry jest jednym z najwa偶niejszych narz臋dzi finansowych wykorzystywanych w inwestowaniu. Jest on u偶ywany przez trader贸w i inwestor贸w instrument贸w pochodnych, w szczeg贸lno艣ci tych korzystaj膮cych z opcji, w celu prawid艂owej wyceny opcji na instrumenty pochodne. Model bardzo pomaga traderom i inwestorom zabezpiecza膰 swoje papiery warto艣ciowe przy minimalnym ryzyku.
Przegl膮d najwa偶niejszych wydarze艅
Robert C. Merton jest ameryka艅skim ekonomist膮, kt贸ry w 1997 roku zdoby艂 Nagrod臋 Nobla w dziedzinie nauk ekonomicznych.
Wraz z Fisherem Blackiem i Myronem Scholesem, Merton opracowa艂 model Black-Scholes, za kt贸ry zdobyli nagrod臋 Nobla.
Merton by艂 tak偶e jednym z dyrektor贸w nies艂awnego funduszu hedgingowego, Long-Term Capital Management, kt贸ry prawie upad艂 w 1998 roku, ale zosta艂 uratowany przez konsorcjum bank贸w.
Model Blacka-Scholesa jest jednym z najwa偶niejszych narz臋dzi matematycznych stosowanych w inwestowaniu, kt贸re pomaga uczciwie wycenia膰 opcje, umo偶liwiaj膮c traderom i inwestorom zabezpieczanie pozycji przy niewielkim ryzyku.
FAQ
Jakie ksi膮偶ki napisa艂 Robert C. Merton?
Niekt贸re z ksi膮偶ek napisanych przez Roberta C. Mertona to Finanse, Ekonomia finansowa, Przypadki z zakresu in偶ynierii finansowej i Fallacy of the Log Normal.
Dlaczego Merton zdoby艂 Nagrod臋 Nobla?
Robert C. Merton otrzyma艂 Nagrod臋 Nobla w dziedzinie nauk ekonomicznych za prac臋 nad modelem Blacka-Scholesa, kt贸ry jest szeroko stosowanym i wp艂ywowym modelem w 艣wiecie inwestycji finansowych, zw艂aszcza instrument贸w pochodnych.
Ile ma warto艣膰 netto Roberta C. Mertona?
Robert C. Merton ma maj膮tek netto w wysoko艣ci oko艂o 12 milion贸w dolar贸w. Jest ekonomist膮, laureatem Nagrody Nobla, a tak偶e pracowa艂 dla instytucji finansowych, takich jak Arbitrage Management Company i Long-Term Capital Management. Zajmowa艂 r贸wnie偶 r贸偶ne stanowiska jako profesor na wysoko cenionych uniwersytetach.
