Opcja europejska
Co to jest opcja europejska?
Opcja europejska to wersja kontraktu opcyjnego,. która ogranicza realizację do daty jej wygaśnięcia. Innymi słowy, jeśli cena bazowego papieru wartościowego, takiego jak akcje, zmieniła się, inwestor nie byłby w stanie wcześniej wykonać opcji i odebrać lub sprzedać akcje. Zamiast tego akcja kupna lub sprzedaży będzie miała miejsce dopiero w dniu zapadalności opcji.
Inną wersją kontraktu opcyjnego jest opcja amerykańska,. z której można skorzystać w dowolnym momencie do dnia wygaśnięcia włącznie. Nazw tych dwóch wersji nie należy mylić z położeniem geograficznym, ponieważ nazwa ta oznacza jedynie prawo do egzekucji.
Zrozumienie opcji europejskiej
Opcje europejskie określają ramy czasowe, w których posiadacze kontraktu opcyjnego mogą skorzystać ze swoich praw wynikających z kontraktu. Prawa posiadacza opcji obejmują kupno aktywów bazowych lub sprzedaż aktywów bazowych po określonej cenie kontraktowej – cenie wykonania. W przypadku opcji europejskich posiadacz może wykonać swoje prawa dopiero w dniu wygaśnięcia. Podobnie jak w przypadku innych wersji kontraktów opcyjnych, opcje europejskie mają koszt początkowy — premię.
Należy zauważyć, że inwestorzy zazwyczaj nie mają wyboru między zakupem opcji amerykańskiej, ani europejskiej. Określone akcje lub fundusze mogą być oferowane tylko w jednej lub drugiej wersji, a nie w obu. Większość indeksów korzysta z opcji europejskich, ponieważ zmniejsza to ilość księgowości potrzebną domowi maklerskiemu.
Wielu brokerów korzysta z modelu Blacka-Scholesa (BSM) do wyceny opcji europejskich.
Opcje na indeksy europejskie wstrzymują handel na zamknięciu w czwartek przed trzecim piątkiem miesiąca wygaśnięcia. Ta przerwa w handlu umożliwia brokerom wycenę poszczególnych aktywów indeksu bazowego.
W związku z tym procesem cena rozliczenia opcji często może zaskoczyć. Akcje lub inne papiery wartościowe mogą wykonać drastyczne ruchy między czwartkowym zamknięciem a piątkowym otwarciem rynku. Ponadto może upłynąć kilka godzin po otwarciu rynku w piątek, zanim ostateczny kurs rozliczeniowy zostanie opublikowany.
Opcje europejskie zwykle są przedmiotem obrotu poza rynkiem regulowanym (OTC), podczas gdy opcje amerykańskie zazwyczaj są przedmiotem obrotu na standardowych giełdach.
Rodzaje opcji europejskich
###Połączenie
Europejska opcja kupna daje właścicielowi prawo do nabycia bazowego papieru wartościowego w momencie wygaśnięcia. Aby inwestor mógł czerpać zyski z opcji kupna,. cena akcji w momencie wygaśnięcia musi być wystarczająco wysoka powyżej ceny wykonania, aby pokryć koszt premii opcyjnej.
###Położyć
Europejska opcja sprzedaży pozwala posiadaczowi sprzedać bazowy papier wartościowy w momencie wygaśnięcia. Aby inwestor mógł czerpać korzyści z opcji sprzedaży,. cena akcji w momencie wygaśnięcia musi znajdować się na tyle znacznie poniżej ceny wykonania, aby pokryć koszt premii opcyjnej.
Wcześniejsze zamknięcie opcji europejskiej
Zazwyczaj wykonanie opcji oznacza zainicjowanie praw opcji, tak aby transakcja została wykonana po cenie wykonania. Jednak wielu inwestorów nie lubi czekać na wygaśnięcie europejskiej opcji. Zamiast tego inwestorzy mogą sprzedać kontrakt opcyjny z powrotem na rynek przed jego wygaśnięciem.
Ceny opcji zmieniają się w zależności od ruchu i zmienności aktywów bazowych oraz czasu do wygaśnięcia. Wraz ze wzrostem i spadkiem ceny akcji wartość — oznaczana premią — opcji rośnie i maleje. Inwestorzy mogą przedwcześnie wycofać swoją pozycję opcyjną, jeśli aktualna premia opcyjna jest wyższa niż premia, którą otrzymują początkowo. W takim przypadku inwestor otrzymałby różnicę netto między dwiema premiami.
Zamknięcie pozycji opcji przed wygaśnięciem oznacza, że trader realizuje wszelkie zyski lub straty na samym kontrakcie. Istniejąca opcja kupna może zostać sprzedana wcześniej, jeśli akcje znacznie wzrosły, natomiast opcja sprzedaży może zostać sprzedana, jeśli cena akcji spadła.
Wcześniejsze zamknięcie opcji europejskiej zależy od panujących warunków rynkowych, wartości premii – jej wartości wewnętrznej – oraz wartości opcji w czasie – ilości czasu pozostałego do wygaśnięcia kontraktu. Jeśli opcja zbliża się do wygaśnięcia, jest mało prawdopodobne, że inwestor uzyska duży zwrot z wcześniejszej sprzedaży opcji, ponieważ na opcję zarobienia pieniędzy pozostało niewiele czasu. W tym przypadku wartość opcji opiera się na jej wartości wewnętrznej, zakładanej cenie opartej na tym, czy kontrakt jest zawarty, czy wyszedł, czy na pieniądzu (ATM).
##Opcja europejska a Opcja amerykańska
Opcje europejskie można zrealizować tylko w dniu wygaśnięcia, podczas gdy opcje amerykańskie można zrealizować w dowolnym momencie między datą zakupu a datą wygaśnięcia. Innymi słowy, opcje amerykańskie pozwalają inwestorom na osiągnięcie zysku, gdy tylko cena akcji przesunie się na ich korzyść i wystarczy, aby z nawiązką zrekompensować zapłaconą premię.
Inwestorzy będą korzystać z opcji amerykańskich z akcjami wypłacającymi dywidendę . W ten sposób mogą skorzystać z opcji przed datą ex-dywidendy. Elastyczność amerykańskich opcji pozwala inwestorom na posiadanie akcji spółki na czas, aby otrzymać dywidendę.
Jednak elastyczność korzystania z opcji amerykańskiej ma swoją cenę — premię do premii. Zwiększony koszt opcji oznacza, że inwestorzy potrzebują aktywów bazowych, aby oddalić się wystarczająco daleko od ceny wykonania, aby transakcja przyniosła zysk.
Ponadto, jeśli opcja amerykańska jest utrzymywana do terminu zapadalności, inwestorowi lepiej byłoby kupić tańszą opcję w wersji europejskiej i zapłacić niższą premię.
TTT
Przykład opcji europejskiej
Inwestor kupuje lipcową opcję kupna Citigroup Inc. z ceną wykonania 50 USD. Premia wynosi 5 USD za kontrakt — 100 akcji — przy całkowitym koszcie 500 USD (5 USD x 100 = 500 USD). W momencie wygaśnięcia Citigroup wyceniane jest na 75 USD. W takim przypadku właściciel opcji kupna ma prawo do zakupu akcji po 50 USD – wykonania swojej opcji – osiągając 25 USD zysku na akcję. Uwzględniając początkową premię w wysokości 5 USD, zysk netto wynosi 20 USD na akcję lub 2000 USD (25 - 5 USD = 20 USD x 100 = 2000 USD).
Rozważmy drugi scenariusz, w którym cena akcji Citigroup spadła do 30 USD do czasu wygaśnięcia opcji kupna. Ponieważ cena akcji jest niższa niż 50 USD, opcja nie jest wykonywana i wygasa bezwartościowo. Inwestor traci premię w wysokości 500 USD zapłaconą na początku.
Inwestor może poczekać do wygaśnięcia, aby ustalić, czy transakcja jest opłacalna, lub może spróbować sprzedać opcję kupna z powrotem na rynek. To, czy premia otrzymana za sprzedaż opcji kupna wystarczy na pokrycie początkowych wpłaconych 5 USD, zależy od wielu warunków, w tym warunków ekonomicznych, zarobków firmy,. czasu pozostałego do wygaśnięcia oraz zmienności ceny akcji w momencie sprzedaży .
Nie ma gwarancji, że premia otrzymana ze sprzedaży opcji kupna przed wygaśnięciem będzie wystarczająca, aby zrównoważyć premię w wysokości 5 USD zapłaconą początkowo.
##Przegląd najważniejszych wydarzeń
Chociaż opcje amerykańskie mogą być realizowane wcześnie, ma to swoją cenę, ponieważ ich premie są często wyższe niż opcje europejskie.
Opcja europejska to wersja kontraktu opcyjnego, która ogranicza wykonanie praw tylko do dnia wygaśnięcia.
Do wyceny opcji europejskich często stosuje się model opcji Blacka-Scholesa.
Inwestorzy mogą sprzedać europejskie kontrakty opcyjne z powrotem na rynek przed wygaśnięciem i otrzymać różnicę netto między premią zarobioną a zapłaconą początkowo.
Inwestorzy zazwyczaj nie mają wyboru między kupnem opcji amerykańskiej, ani europejskiej, a większość indeksów korzysta z opcji europejskich.
