Oddzielenie

Co to jest rozdzielenie?

Na rynkach finansowych rozdzielenie ma miejsce, gdy zwroty z jednej klasy aktywów odbiegają od oczekiwanego lub normalnego wzorca korelacji z innymi. Decoupling ma zatem miejsce, gdy różne klasy aktywów, które zwykle rosną i spadają razem, zaczynają poruszać się w przeciwnych kierunkach, na przykład jedna rośnie, a druga maleje.

Przykładem mogą być ceny ropy naftowej i gazu ziemnego, które zazwyczaj razem rosną i spadają. Oddzielenie nastąpiłoby, gdyby ropa poruszała się w jednym kierunku, a gaz ziemny w przeciwnym.

Zrozumienie rozprzęgania

W sferze inwestycyjnej inwestorzy i zarządzający portfelami zwykle używają miary statystycznej znanej jako korelacja,. aby określić związek między dwoma lub więcej aktywami. Siła korelacji między dwoma aktywami zależy od tego, gdzie metryka mieści się w zakresie od -1 do +1, gdzie wyższa liczba oznacza silniejszą synchronizację między porównywanymi inwestycjami.

Korelacja -1,0 oznacza, że aktywa poruszają się w przeciwnym kierunku, a +1,0 oznacza, że aktywa będą zawsze poruszać się w tym samym kierunku. Poprzez zrozumienie, które aktywa są skorelowane, zarządzający portfelami i inwestorzy tworzą zdywersyfikowane portfele,. alokując inwestycje,. które nie są ze sobą skorelowane. W ten sposób, gdy jedna wartość aktywów spada, inne inwestycje w portfelu nie muszą podążać tą samą ścieżką.

Akcje z tej samej branży będą zazwyczaj charakteryzować się wysoką dodatnią korelacją, a spadkowi kursu jednej spółki towarzyszyć będą spadki w innych. Na przykład w 2017 roku Goldman Sachs opublikował raport porównujący współczesny sektor technologiczny z bańką technologiczną końca lat 90. Według tego raportu, rynek 2017 był zdominowany przez pięć akcji FAAMG – Facebook (obecnie Meta), Apple, Amazon, Microsoft i Google (Alphabet) – w sposób podobny do rynku technologii tuż przed bańką dotcomów.

Raport doprowadził do wyprzedaży, która doprowadziła do spadku cen akcji większości firm technologicznych na rynku amerykańskim. Ponieważ dotknęło to cały sektor technologiczny, zbiorowy spadek zdawał się potwierdzać, że firmy te były silnie powiązane – spadek jednej ceny akcji oznaczał spadek ich wszystkich.

Odwrotnie, oddzielenie ma miejsce, gdy zmniejszają się korelacje między blisko powiązanymi inwestycjami lub towarami. Na przykład ceny złota są zwykle ściśle powiązane z cenami akcji spółek wydobywczych. Jeśli zostaną opublikowane negatywne wiadomości, które powodują spadek cen złota, ale akcje wydobywcze wzrosną, będzie to dowód na to, że firmy wydobywcze oddzieliły się od ceny złota. W efekcie oddzielenie odnosi się do spadku korelacji.

Oddzielenie rynków

Rynki i gospodarki, które kiedyś poruszały się razem, również można oddzielić. Kryzys finansowy z 2008 roku, który rozpoczął się w gospodarce amerykańskiej, w końcu rozprzestrzenił się na większość rynków na świecie, prowadząc do globalnej recesji. Ponieważ rynki są „sprzężone” ze wzrostem gospodarczym Stanów Zjednoczonych, każdy rynek, który porusza się w kierunku przeciwnym do globalnej trajektorii, jest znany jako rynek lub gospodarka rozłączona.

W następstwie recesji koncepcja, zgodnie z którą wschodzące rynki światowe nie muszą już dłużej być zależne od popytu ze Stanów Zjednoczonych, aby napędzać wzrost gospodarczy, jest przykładem ekonomicznego rozprzężenia. Podczas gdy rynki wschodzące w pewnym momencie opierały się na gospodarce amerykańskiej, wielu analityków obecnie twierdzi, że niektóre rynki wschodzące, takie jak Chiny, Indie, Rosja i Brazylia, same stały się dużymi rynkami towarów i usług.

Argument za decouplingiem wskazuje, że te gospodarki byłyby w stanie wytrzymać słabnącą gospodarkę USA. Na przykład Chiny uzyskują prawie 70% bezpośrednich inwestycji zagranicznych (BIZ) z innych wschodzących krajów azjatyckich, a także inwestują dużo w firmy produkujące surowce na swoim kontynencie.

Gromadząc rezerwy walutowe i utrzymując nadwyżkę na rachunku obrotów bieżących,. kraj ma możliwość uruchomienia bodźca fiskalnego w przypadku globalnego spowolnienia, tym samym odłączając się od rynków rozwiniętych.

Rozdzielanie a ponowne łączenie

W przeciwieństwie do decouplingu, recoupling opisuje sytuację rosnącej korelacji między dwoma aktywami lub rynkami, zwykle po okresie tymczasowego decouplingu. Może to nastąpić z powodu innowacji technologicznych, które zmniejszają zależność jednego czynnika od drugiego.

Innym przykładem może być relacja między cenami gazu ziemnego a ropą naftową, dwoma paliwami kopalnymi, które odgrywają kluczową rolę w wielu gałęziach przemysłu. W latach 1997-2009 cena spotowa gazu ziemnego w Henry Hub dokładnie śledziła zmiany w zachodnim Teksasie Intermediate (WTI), z niewielkimi odchyleniami. Ceny te następnie zaczęły się rozdzielać, najprawdopodobniej ze względu na innowacje technologiczne, które znacznie zwiększyły dostępną podaż gazu ziemnego.

W późniejszych latach cena ropy gwałtownie wzrosła, a ceny gazu ziemnego utrzymywały się na niskim poziomie. Zaczęli się łączyć od 2015 roku, kiedy ceny ropy spadły i ponownie zaczęli śledzić ceny gazu ziemnego. Oba paliwa są ponownie dodatnio skorelowane, chociaż cena jest niższa niż przed 2009 rokiem.

Uwagi specjalne

Decoupling może również odnosić się do relacji między czynnikami pozaekonomicznymi, takimi jak edukacja, zdrowie i rozwój człowieka. Głównym celem ekonomistów środowiskowych jest oddzielenie działalności produkcyjnej od nacisków środowiskowych — innymi słowy, osiągnięcie działalności produkcyjnej bez powodowania szkód w środowisku.

Oddzielenie absolutne ma miejsce, gdy dwie zmienne przestają się poruszać razem — korelacja między nimi staje się zerowa lub ujemna. Oddzielenie względne ma miejsce, gdy korelacja między dwiema zmiennymi spada, ale pozostaje dodatnia.

Ekonomiści rozróżniają również różne stopnie oddzielenia, w zależności od stopnia, w jakim korelacja maleje. Oddzielenie absolutne odnosi się do okoliczności, w których dwie zmienne przestają poruszać się w tym samym kierunku – innymi słowy, gdy korelacja między tymi dwoma czynnikami spada do zera lub niżej. Oddzielenie względne odnosi się do oddzielenia częściowego, w którym oba czynniki nadal wykazują dodatnią (ale niższą) korelację.

Podsumowanie

Złożona gospodarka rynkowa składa się z wielu ruchomych części, a wiele z nich porusza się razem. Decoupling jest jednym z wielu terminów ekonomicznych używanych do opisu zmieniających się relacji między wskaźnikami ekonomicznymi, cenami akcji i innymi cechami gospodarki światowej.

Przegląd najważniejszych wydarzeń

Wielu ekonomistów zajmujących się zrównoważonym rozwojem opowiada się również za oddzieleniem wzrostu gospodarczego od nacisków środowiskowych – tj. znalezieniem sposobów na osiągnięcie wzrostu bez zwiększania konsekwencji środowiskowych.
Inwestorzy mogą postrzegać decoupling jako szansę, jeśli wierzą, że poprzedni wzorzec korelacji powróci, ale nie ma gwarancji, że tak się stanie.
Oddzielenie względne odnosi się do malejącej korelacji między dwoma aktywami, podczas gdy oddzielenie bezwzględne oznacza korelację zerową lub ujemną.
Decoupling ma miejsce, gdy zwroty z klasy aktywów, które były skorelowane z innymi aktywami w przeszłości, nie są już zgodne z oczekiwaniami.
Decoupling może również odnosić się do rozdźwięku między wynikami rynku inwestycyjnego danego kraju a stanem jego podstawowej gospodarki.

FAQ

Co to jest rozdzielenie stawki za media?

W regulacji energetycznej decoupling jest mechanizmem dostosowania stawek, który zmienia relację między przychodami przedsiębiorstwa a kwotą dochodu, który sprzedaje ona społeczeństwu. Zmniejsza to motywację zakładu do zwiększania sprzedaży jako metody zwiększania przychodów, zmniejszając w ten sposób zmienność rachunków za energię dla konsumentów.

Co to jest punkt rozdzielania zamówienia klienta?

W logistyce punkt rozdzielania zamówień klientów jest ogniwem w łańcuchu dostaw, gdzie informacje z poszczególnych zamówień klientów wchodzą do procesu produkcji i dystrybucji. Przed punktem oddzielenia zamówienia klienta decyzje produkcyjne są zazwyczaj agregowane na podstawie danych historycznych i prognoz popytu konsumentów. Po punkcie odsprzęgnięcia wprowadzane są poszczególne dane i zamówienia klientów, aby zwiększyć efektywność alokacji.

Czym jest decoupling w zrównoważonym rozwoju?

Cele Zrównoważonego Rozwoju ONZ to grupa długoterminowych projektów, których celem jest zmniejszenie zależności ekonomicznej od niszczących środowisko lub szkodliwych praktyk przemysłowych. Obejmuje to kilka postanowień dotyczących „oddzielenia wzrostu od wytwarzania zasobów”, tj. badania sposobów osiągnięcia wzrostu gospodarczego, które nie wyczerpują zasobów naturalnych ani nie powodują presji na środowisko.

Czym jest rozdzielenie między USA a Chinami?

Gospodarki Chin i Stanów Zjednoczonych są ze sobą ściśle powiązane ze względu na znaczenie tych pierwszych jako centrum produkcyjnego, a drugich na światowy system finansowy. Ta bliska relacja może czasami mieć negatywne konsekwencje, ponieważ zakłócenia w jednym kraju mogą spowodować pogorszenie koniunktury w drugim. Z tego powodu niektórzy politycy opowiadali się za polityką, która oddzieliłaby obie gospodarki, faworyzując lokalny przemysł.