spodziewany powrót

Jaki jest oczekiwany zwrot?

Oczekiwany zwrot to zysk lub strata, którą inwestor przewiduje z inwestycji o znanych historycznych stopach zwrotu (RoR). Oblicza się ją, mnożąc potencjalne wyniki przez prawdopodobieństwo ich wystąpienia, a następnie sumując te wyniki.

Zrozumienie oczekiwanego zwrotu

Obliczenia oczekiwanej stopy zwrotu są kluczowym elementem zarówno operacji biznesowych, jak i teorii finansowej, w tym w dobrze znanych modelach nowoczesnej teorii portfela (MPT) czy modelu wyceny opcji Blacka-Scholesa . Na przykład, jeśli inwestycja ma 50% szans na zysk 20% i 50% na utratę 10%, oczekiwany zwrot wyniesie 5% = (50% x 20% + 50% x -10% = 5 %).

Oczekiwany zwrot jest narzędziem używanym do określenia, czy inwestycja ma pozytywny czy negatywny średni wynik netto. Suma jest obliczana jako wartość oczekiwana (EV) inwestycji, biorąc pod uwagę jej potencjalne zwroty w różnych scenariuszach, co ilustruje następujący wzór:

Oczekiwany zwrot = Σ (Zwrot_i x Prawdopodobieństwo_i)

gdzie „i” oznacza każdą znaną stopę zwrotu i jej odpowiednie prawdopodobieństwo w serii

oczekiwany zwrot jest zwykle oparty na danych historycznych i dlatego nie jest gwarantowany w przyszłości; jednak często stawia rozsądne oczekiwania. Dlatego oczekiwany zwrot można traktować jako długoterminową średnią ważoną historycznych zwrotów.

Na przykład w powyższym sformułowaniu oczekiwany zwrot w wysokości 5% może nigdy nie zostać zrealizowany w przyszłości, ponieważ inwestycja jest z natury obarczona ryzykiem systematycznym i niesystematycznym. Ryzyko systematyczne to zagrożenie dla sektora lub całego rynku, natomiast ryzyko niesystematyczne dotyczy konkretnej firmy lub branży.

Rozważając poszczególne inwestycje lub portfele, bardziej formalnym równaniem oczekiwanego zwrotu z inwestycji finansowej jest:

gdzie:

r_a = oczekiwany zwrot;
r_f ^^= wolna od ryzyka stopa zwrotu ;

beta inwestycji ; oraz

r_m =oczekiwany zwrot rynkowy

Zasadniczo formuła ta stwierdza, że oczekiwany zwrot przekraczający wolną od ryzyka stopę zwrotu zależy od beta inwestycji, czyli względnej zmienności w porównaniu z szerszym rynkiem.

Oczekiwany zwrot i odchylenie standardowe to dwie miary statystyczne, które można wykorzystać do analizy portfela. Oczekiwany zwrot portfela to oczekiwana kwota zwrotów, które portfel może wygenerować, co czyni ją średnią (średnią) możliwego rozkładu zwrotu portfela. Z drugiej strony odchylenie standardowe portfela mierzy kwotę, o jaką zwroty odbiegają od średniej, co czyni je zastępstwem dla ryzyka portfela.

Oczekiwany zwrot nie jest bezwzględny, ponieważ jest projekcją, a nie zrealizowanym zwrotem.

Ograniczenia oczekiwanego zwrotu

Podejmowanie decyzji inwestycyjnych wyłącznie na podstawie kalkulacji oczekiwanego zwrotu może być dość naiwne i niebezpieczne. Przed podjęciem jakichkolwiek decyzji inwestycyjnych należy zawsze przejrzeć charakterystykę ryzyka okazji inwestycyjnych, aby określić, czy inwestycje są zgodne z celami portfela.

Załóżmy na przykład, że istnieją dwie hipotetyczne inwestycje. Ich roczne wyniki wydajności za ostatnie pięć lat to:

Inwestycja A: 12%, 2%, 25%, -9% i 10%
Inwestycja B: 7%, 6%, 9%, 12% i 6%

Obie te inwestycje mają oczekiwany zwrot dokładnie 8%. Jednak analizując ryzyko każdego z nich, zgodnie z definicją odchylenia standardowego, inwestycja A jest około pięć razy bardziej ryzykowna niż inwestycja B. Oznacza to, że inwestycja A ma odchylenie standardowe 11,26%, a inwestycja B ma odchylenie standardowe 2,28%. Odchylenie standardowe to powszechny wskaźnik statystyczny używany przez analityków do pomiaru historycznej zmienności lub ryzyka inwestycji.

Oprócz oczekiwanych zwrotów inwestorzy powinni również wziąć pod uwagę prawdopodobieństwo takiego zwrotu. W końcu można znaleźć przypadki, w których niektóre loterie oferują pozytywny oczekiwany zwrot, pomimo bardzo małych szans na jego realizację.

TTT

Przykład oczekiwanego zwrotu

Oczekiwany zwrot nie dotyczy tylko pojedynczego papieru wartościowego lub składnika aktywów. Można go również rozszerzyć o analizę portfela zawierającego wiele inwestycji. Jeżeli oczekiwany zwrot z każdej inwestycji jest znany, całkowity oczekiwany zwrot portfela jest średnią ważoną oczekiwanych zwrotów jego składników.

Załóżmy na przykład, że mamy inwestora zainteresowanego sektorem technologicznym. W ich portfolio znajdują się następujące akcje:

Alphabet Inc., (GOOG): zainwestowano 500 000 USD i oczekiwany zwrot w wysokości 15%
Apple Inc. (AAPL): zainwestowano 200 000 USD i oczekiwany zwrot w wysokości 6%
Amazon.com Inc. (AMZN): zainwestowano 300 000 USD i oczekiwany zwrot w wysokości 9%

Przy całkowitej wartości portfela wynoszącej 1 milion dolarów wagi Alphabet, Apple i Amazon w portfelu wynoszą odpowiednio 50%, 20% i 30%.

Zatem oczekiwany zwrot całego portfela wynosi:

(50% x 15%) + (20% x 6%) + (30% x 9%) = 11,4%

##Przegląd najważniejszych wydarzeń

Oczekiwany zwrot to kwota zysku lub straty, jaką inwestor może oczekiwać na inwestycji.
Oczekiwany zwrot jest obliczany poprzez pomnożenie potencjalnych wyników przez prawdopodobieństwo ich wystąpienia, a następnie zsumowanie tych wyników.
Oczekiwany zwrot dla portfela zawierającego wiele inwestycji to średnia ważona oczekiwanego zwrotu z każdej inwestycji.
Oczekiwane zwroty nie mogą być gwarantowane.

##FAQ

Czym oczekiwany zwrot różni się od odchylenia standardowego?

W jaki sposób oczekiwany zwrot jest wykorzystywany w finansach?

Obliczenia oczekiwanej stopy zwrotu są kluczowym elementem zarówno operacji biznesowych, jak i teorii finansowej, w tym w dobrze znanych modelach nowoczesnej teorii portfela (MPT) czy modelu wyceny opcji Blacka-Scholesa. Jest to narzędzie służące do określenia, czy inwestycja ma pozytywny czy negatywny średni wynik netto. Obliczenia są zwykle oparte na danych historycznych i dlatego nie mogą być zagwarantowane dla przyszłych wyników, jednak mogą określać rozsądne oczekiwania.

Czym są zwroty historyczne?

Historyczne zwroty to przeszłe wyniki papieru wartościowego lub indeksu, takiego jak S&P 500. Analitycy przeglądają historyczne dane dotyczące zwrotów, próbując przewidzieć przyszłe zwroty lub oszacować, jak papier wartościowy może zareagować na konkretną sytuację gospodarczą, taką jak spadek wydatków konsumenckich . Historyczne zwroty mogą być również przydatne podczas szacowania, gdzie przyszłe punkty danych mogą wypadać pod względem odchyleń standardowych.