Kołnierz o zerowym koszcie
Co to jest kołnierz bez kosztów?
Zero kosztów collar to forma strategii typu collar w celu ochrony strat tradera poprzez kupowanie opcji kupna i sprzedaży, które wzajemnie się znoszą. Wadą tej strategii jest to, że zyski są ograniczone, jeśli cena aktywów bazowych wzrośnie.
Zrozumienie kołnierza o zerowych kosztach
Strategia zerowego kołnierza kosztowego polega na wydaniu pieniędzy na jedną połowę strategii, kompensującym koszt poniesiony przez drugą połowę. Jest to strategia opcji defensywnych, która jest wdrażana po długiej pozycji w akcjach, które odnotowały znaczne zyski. Inwestor kupuje ochronną opcję sprzedaży i sprzedaje krytą opcję kupna. Inne nazwy tej strategii to opcje zerowego kosztu, odwrócenie ryzyka kapitałowego i opakowania zabezpieczające.
Aby wdrożyć zero-kosztowy kołnierz, inwestor kupuje opcję sprzedaży out-of-the-money i jednocześnie sprzedaje lub wystawia opcję call out-of-the-money z tą samą datą wygaśnięcia.
Na przykład, jeśli akcje bazowe są notowane po 120 USD za akcję, inwestor może kupić opcję sprzedaży z ceną wykonania 115 USD po 0,95 USD i sprzedać call z ceną wykonania 124 USD za 0,95 USD. W przeliczeniu na dolary, sprzedaż będzie kosztować 0,95 USD x 100 akcji na kontrakt = 95,00 USD. Wezwanie stworzy kredyt w wysokości 0,95 USD x 100 akcji na kontrakt – to samo 95,00 USD. Dlatego koszt netto tego handlu wynosi zero.
Korzystanie z kołnierza o zerowym koszcie
Nie zawsze jest możliwe wykonanie tej strategii, ponieważ premie lub ceny opcji sprzedaży i kupna nie zawsze dokładnie się pokrywają. Dlatego inwestorzy mogą decydować, jak blisko zera kosztu netto chcą uzyskać. Wybieranie opcji sprzedaży i połączeń, które są poza pieniędzmi o różne kwoty, może skutkować uznaniem netto lub obciążeniem netto na koncie.
Im bardziej opcja jest niedostępna, tym niższa jest jej premia. Dlatego, aby stworzyć kołnierz przy minimalnym koszcie, inwestor może wybrać opcję kupna, która jest dalej od pieniędzy niż odpowiednia opcja sprzedaży. W powyższym przykładzie może to być cena wykonania 125 USD.
Aby utworzyć kołnierz z niewielkim kredytem na koncie, inwestorzy postępują odwrotnie — wybierają opcję sprzedaży, która znajduje się dalej od pieniędzy niż odpowiednia opcja kupna. W tym przykładzie może to być cena wykonania 114 USD.
W momencie wygaśnięcia opcji, maksymalna strata byłaby wartością akcji po niższej cenie wykonania, nawet jeśli cena akcji bazowej gwałtownie spadła. Maksymalny zysk byłby wartością akcji przy wyższym strajku, nawet jeśli akcje bazowe gwałtownie wzrosły. Gdyby akcje zamknęły się w ramach cen wykonania, nie miałoby to żadnego wpływu na jego wartość.
Jeśli kołnierz rzeczywiście skutkowałby kosztem netto lub debetem, zysk zostałby pomniejszony o te nakłady. Jeśli kołnierz spowodował kredyt netto, kwota ta jest dodawana do całkowitego zysku.
##Przegląd najważniejszych wydarzeń
Nie zawsze może się to udać, ponieważ składki lub ceny różnych rodzajów opcji nie zawsze się zgadzają.
Strategia kołnierza zerowego kosztu jest wykorzystywana do zabezpieczenia przed zmiennością cen aktywów bazowych.
Strategia zero-kosztowa typu collar obejmuje zakup opcji kupna i sprzedaży, które wyznaczają górny i dolny limit zysków i strat dla instrumentu pochodnego.
