Reembolso
O que é reembolso?
Em finanças corporativas e mercados de capitais, o reembolso é o processo em que um emissor de renda fixa retira alguns de seus tÃtulos exigÃveis pendentes e os substitui por novos tÃtulos, geralmente em condições mais favoráveis ao emissor para reduzir os custos de financiamento. Os novos tÃtulos são usados para criar um fundo de amortização para pagar as emissões de tÃtulos originais, conhecidos como tÃtulos reembolsados.
O reembolso também pode se referir à reversão de transações no varejo ou no espaço comercial, geralmente para tornar um cliente inteiro devido a um produto ou serviço defeituoso ou de baixa qualidade.
Entendendo o reembolso
O reembolso resgata uma emissão de tÃtulos em aberto em seu valor de vencimento, normalmente o valor total do principal em aberto mais quaisquer juros aplicáveis, usando os recursos da dÃvida recém emitida. Esta nova dÃvida é, quase sempre, emitida a uma taxa de juro inferior à da emissão reembolsada e, muitas vezes, resulta numa redução significativa das despesas de juros para o emitente. Outra razão para o reembolso é remover quaisquer restrições e avenças indesejadas que estejam vinculadas aos termos dos tÃtulos existentes que estão sendo refinanciados.
Quando os tÃtulos são emitidos, há uma chance de que as taxas de juros na economia mudem. Se as taxas de juros caÃrem abaixo da taxa de cupom dos tÃtulos em circulação, um emissor pagará o tÃtulo e refinanciará sua dÃvida à taxa de juros mais baixa prevalecente no mercado. Os recursos da nova emissão serão utilizados para liquidar as obrigações de pagamento de juros e principal do tÃtulo existente. Com efeito, é provável que o reembolso seja mais comum em um ambiente de baixas taxas de juros, já que os emissores com cargas de dÃvida significativas têm um incentivo para substituir seus tÃtulos com vencimento mais alto por dÃvida mais barata.
Por exemplo, um emissor que reembolsar uma emissão de tÃtulos de $ 100 milhões com um cupom de 10% no vencimento e a substituir por uma nova emissão de $ 100 milhões (emissão de tÃtulos de reembolso) com um cupom de 6% terá uma economia de $ 4 milhões em despesas de juros por ano .
Como funciona o reembolso
O reembolso ocorre apenas com tÃtulos que são resgatáveis. TÃtulos resgatáveis são tÃtulos que podem ser resgatados antes do vencimento. Os detentores de tÃtulos enfrentam o risco de compra ao manter esses tÃtulos - risco de que o emissor chame os tÃtulos se as taxas de juros caÃrem. Para proteger os detentores de tÃtulos de ter os tÃtulos chamados muito cedo, a escritura de tÃtulos inclui uma cláusula de proteção de chamadas . A proteção de chamada é o perÃodo de tempo durante o qual um vÃnculo não pode ser chamado. Durante esse perÃodo de bloqueio, se as taxas de juros caÃrem o suficiente para justificar o refinanciamento, o emissor venderá novos tÃtulos nesse Ãnterim. Os recursos serão utilizados na compra de tÃtulos do Tesouro, que serão depositados em conta vinculada. Após a expiração da proteção de chamada, os tÃtulos do Tesouro são vendidos e os fundos em caução são usados para resgatar os tÃtulos de juros altos em circulação.
As novas emissões de dÃvida utilizadas no processo de reembolso são designadas por obrigações de pré-reembolso. Os tÃtulos pendentes que são pagos com recursos da nova emissão são chamados de tÃtulos reembolsados. A fim de manter a atração de suas emissões de dÃvida para compradores de tÃtulos, o emissor geralmente garantirá que a nova emissão tenha pelo menos o mesmo - se não um grau maior - de proteção de crédito que os tÃtulos reembolsados.
Revertendo transações
Além de seu uso no mercado de tÃtulos, o termo "reembolso" também pode se referir ao seu uso mais coloquial na reversão de uma transação comercial ou de varejo. Empresas e comerciantes podem emitir reembolsos aos clientes em troca da devolução de mercadorias compradas e quando os serviços são insatisfatórios ou não cumpridos. Algumas empresas têm polÃticas de devolução liberais que permitem que os clientes devolvam as mercadorias compradas a qualquer momento por qualquer motivo e recebam um reembolso total,. com ou sem recibo.
Normalmente, as empresas de comércio eletrônico esperam até que o produto devolvido seja recebido antes de emitir um reembolso. As empresas criam polÃticas de devolução que equilibram um excelente atendimento ao cliente e não comprometem a lucratividade da empresa. Os provedores de serviços podem permitir reembolsos parciais ou totais por serviços insatisfatórios ou não cumpridos.
Destaques
O reembolso substitui tÃtulos exigÃveis pendentes por novos tÃtulos, geralmente para refinanciar dÃvidas de tÃtulos pendentes.
As obrigações em circulação são reembolsadas ao valor nominal ou ligeiramente acima, financiadas pelos rendimentos de tÃtulos de dÃvida recém-emitidos.
O reembolso também pode ser utilizado para reemissão de tÃtulos com condições mais favoráveis e cláusulas menos restritivas.
