Dissociação
O que é desacoplamento?
Nos mercados financeiros, a dissociação ocorre quando os retornos de uma classe de ativos divergem de seu padrão esperado ou normal de correlação com outras. Assim, o desacoplamento ocorre quando diferentes classes de ativos que normalmente sobem e descem juntas começam a se mover em direções opostas, como uma crescente e outra decrescente.
Um exemplo pode ser visto com os preços do petróleo e do gás natural, que normalmente sobem e descem juntos. A dissociação aconteceria se o petróleo se movesse em uma direção enquanto o gás natural se movesse na direção oposta.
Entendendo o desacoplamento
No campo dos investimentos, investidores e gestores de carteiras costumam usar uma medida estatística conhecida como correlação para determinar a relação entre dois ativos ou mais. A força da correlação entre dois ativos depende de onde a métrica está no intervalo de -1 a +1, onde um número mais alto denota uma sincronização mais forte entre os investimentos que estão sendo comparados.
Uma correlação de -1,0 implica que os ativos se movem na direção oposta e +1,0 significa que os ativos sempre se moverão na mesma direção. Ao entender quais ativos estão correlacionados, gestores de portfólio e investidores criam portfólios diversificados alocando investimentos que não estão correlacionados entre si. Dessa forma, quando o valor de um ativo cai, os demais investimentos da carteira não precisam seguir o mesmo caminho.
As ações do mesmo setor geralmente terão uma alta correlação positiva, e uma queda no preço das ações de uma empresa será acompanhada por quedas em outras. Por exemplo, em 2017, o Goldman Sachs divulgou um relatório comparando o setor de tecnologia contemporâneo com a bolha tecnológica do final dos anos 90. De acordo com esse relatório, o mercado de 2017 foi dominado pelas cinco ações da FAAMG – Facebook (agora Meta), Apple, Amazon, Microsoft e Google (Alphabet) – de maneira semelhante ao mercado de tecnologia pouco antes da bolha pontocom.
O relatório resultou em uma liquidação que levou a uma queda no preço das ações da maioria das empresas de tecnologia no mercado dos EUA. Como todo o setor de tecnologia foi afetado, a queda coletiva parecia confirmar que essas empresas estavam altamente acopladas – uma queda no preço de uma ação significava uma queda em todas elas.
Por outro lado, a dissociação ocorre quando as correlações entre investimentos intimamente ligados ou commodities diminuem. Por exemplo, os preços do ouro geralmente estão intimamente ligados aos preços das ações das empresas de mineração. Se forem publicadas notícias negativas que façam com que os preços do ouro caiam, mas as ações da mineração aumentem, isso seria evidência de que as empresas de mineração de ouro estavam se desvinculando do preço do ouro. Com efeito, a dissociação refere-se a uma diminuição na correlação.
Desacoplamento de Mercados
Mercados e economias que antes se moviam juntos também podem ser dissociados. A crise financeira de 2008 que começou na economia dos EUA acabou se espalhando para a maioria dos mercados do mundo, levando a uma recessão global. Como os mercados estão "acoplados" ao crescimento econômico dos EUA, qualquer mercado que se mova em sentido contrário à trajetória global é conhecido como mercado ou economia dissociada.
Após a recessão, o conceito de que os mercados emergentes do mundo não precisam mais depender da demanda dos EUA para impulsionar o crescimento econômico é um exemplo de dissociação econômica. Considerando que os mercados emergentes em um ponto dependiam da economia dos EUA, muitos analistas agora argumentam que alguns mercados emergentes, como China, Índia, Rússia e Brasil, tornaram-se mercados consideráveis por conta própria para bens e serviços.
O argumento a favor da dissociação indica que essas economias seriam capazes de resistir a uma economia americana vacilante. A China, por exemplo, obtém quase 70% de seu investimento estrangeiro direto (IED) de outros países emergentes da Ásia e também está investindo pesadamente em empresas produtoras de commodities em seu continente.
Ao acumular suas reservas cambiais e manter um superávit em conta corrente,. o país tem espaço para aplicar um estímulo fiscal caso ocorra uma retração global, desvinculando-se dos mercados avançados.
Desacoplamento vs. Reacoplamento
Ao contrário do desacoplamento, o reacoplamento descreve uma situação de correlação crescente entre dois ativos ou mercados, geralmente após um período de desacoplamento temporário. Isso pode ocorrer devido a inovações tecnológicas que reduzem a dependência de um fator em relação a outro.
Outro exemplo pode ser encontrado na relação entre os preços do gás natural e do petróleo bruto, dois combustíveis fósseis que desempenham um papel fundamental em muitas indústrias. Entre 1997 e 2009, o preço spot do Henry Hub Natural Gas acompanhou de perto as mudanças no West Texas Intermediate (WTI), com apenas breves desvios. Esses preços começaram então a se desvincular, provavelmente devido a inovações tecnológicas que aumentaram muito a oferta disponível de gás natural.
Nos anos posteriores, o preço do petróleo subiu acentuadamente, enquanto os preços do gás natural permaneceram baixos. Eles começaram a se reacoplar a partir de 2015, quando os preços do petróleo caíram e mais uma vez começaram a acompanhar o preço do gás natural. Os dois combustíveis estão novamente correlacionados positivamente, embora o preço seja mais baixo do que antes de 2009.
Considerações Especiais
A dissociação também pode se referir às relações entre fatores não econômicos, como educação, saúde e desenvolvimento humano. Um dos principais objetivos dos economistas ambientais é dissociar a atividade produtiva das pressões ambientais – em outras palavras, alcançar a atividade produtiva sem causar danos ambientais.
Desacoplamento absoluto é quando duas variáveis param de se mover juntas — a correlação entre elas se torna zero ou negativa. Desacoplamento relativo é quando a correlação entre duas variáveis diminui, mas permanece positiva.
Os economistas também distinguem entre diferentes graus de dissociação, dependendo da extensão em que a correlação diminui. Desacoplamento absoluto refere-se a circunstâncias em que duas variáveis deixam de se mover na mesma direção – em outras palavras, onde a correlação entre os dois fatores cai para zero ou menos. Desacoplamento relativo refere-se a um desacoplamento parcial, onde os dois fatores continuam a ter uma correlação positiva (mas menor).
A linha de fundo
Uma economia de mercado complexa tem muitas partes móveis, e muitas delas se movem juntas. A dissociação é um dos muitos termos econômicos usados para descrever as mudanças nas relações entre indicadores econômicos, preços de ações e outras características da economia mundial.
Destaques
Muitos economistas do desenvolvimento sustentável também defendem a dissociação do crescimento econômico das pressões ambientais – ou seja, encontrar maneiras de alcançar o crescimento sem aumentar as consequências ambientais.
Os investidores podem ver um desacoplamento como uma oportunidade se acreditarem que o padrão anterior de correlação retornará, mas não há garantia de que ele retornará.
A dissociação relativa refere-se a uma correlação decrescente entre dois ativos, enquanto a dissociação absoluta significa uma correlação zero ou negativa.
Desacoplamento é quando os retornos de uma classe de ativos que foram correlacionados com outros ativos no passado não se movem mais de acordo com as expectativas.
A dissociação também pode se referir a uma desconexão entre o desempenho do mercado de investimento de um país e o estado de sua economia subjacente.
PERGUNTAS FREQUENTES
O que é desacoplamento de taxa de utilidade?
Na regulação de energia, o desacoplamento é um mecanismo de reajuste tarifário que altera a relação entre a receita de uma concessionária e o valor da receita que ela vende ao público. Isso reduz o incentivo da concessionária para aumentar as vendas como forma de aumentar a receita, reduzindo assim a volatilidade das contas de energia do consumidor.
Qual é o ponto de desacoplamento do pedido do cliente?
Na logística,. o ponto de desacoplamento do pedido do cliente é um elo na cadeia de suprimentos onde as informações dos pedidos individuais dos clientes entram no processo de produção e distribuição. Antes do ponto de desacoplamento do pedido do cliente, as decisões de produção geralmente são agregadas, com base em dados históricos e previsões de demanda do consumidor. Após o ponto de desacoplamento, dados individuais e pedidos de clientes são introduzidos para aumentar a eficiência nas alocações.
O que é a dissociação no desenvolvimento sustentável?
Os Objetivos de Desenvolvimento Sustentável das Nações Unidas são um grupo de projetos de longo prazo que buscam reduzir a dependência econômica de práticas industriais prejudiciais ao meio ambiente. Isso inclui várias disposições para "dissociar o crescimento da geração de recursos", ou seja, explorar maneiras de alcançar o crescimento econômico que não esgote os recursos naturais ou cause pressões ambientais.
O que é a dissociação entre os EUA e a China?
As economias da China e dos Estados Unidos estão intimamente ligadas, graças à importância dos primeiros como polo manufatureiro e da importância do segundo no sistema financeiro mundial. Esse relacionamento próximo às vezes pode ter consequências negativas, pois uma interrupção em um país pode causar uma desaceleração do mercado no outro. Por esta razão, alguns políticos têm defendido políticas que desvinculem as duas economias, favorecendo as indústrias locais.
