Развязка

Что такое развязка?

На финансовых рынках разделение происходит, когда доходность одного класса активов отличается от ожидаемой или нормальной модели корреляции с другими. Таким образом, разделение происходит, когда разные классы активов,. которые обычно растут и падают вместе, начинают двигаться в противоположных направлениях, например, один растет, а другой уменьшается.

В качестве примера можно привести цены на нефть и природный газ, которые обычно растут и падают вместе. Развязка произойдет, если нефть будет двигаться в одном направлении, а природный газ — в противоположном.

Понимание развязки

В сфере инвестиций инвесторы и портфельные менеджеры обычно используют статистическую меру, известную как корреляция,. для определения взаимосвязи между двумя или более активами. Сила корреляции между двумя активами зависит от того, где метрика находится в диапазоне от -1 до +1, где большее число означает более сильную синхронизацию между сравниваемыми инвестициями.

Корреляция -1,0 означает, что активы движутся в противоположном направлении, а +1,0 означает, что активы всегда будут двигаться в одном и том же направлении. Понимая, какие активы коррелированы, портфельные менеджеры и инвесторы создают диверсифицированные портфели,. распределяя инвестиции,. которые не коррелируют друг с другом. Таким образом, когда стоимость одного актива падает, другие инвестиции в портфеле не должны следовать по тому же пути.

Акции одной и той же отрасли обычно имеют высокую положительную корреляцию, и падение цены акций одной компании будет сопровождаться падением цены акций других. Например, в 2017 году Goldman Sachs опубликовал отчет, сравнивающий современный технологический сектор с технологическим пузырем конца 90-х годов. Согласно этому отчету, на рынке в 2017 году доминировали пять акций FAAMG — Facebook (теперь Meta), Apple, Amazon, Microsoft и Google (Alphabet) — аналогично рынку технологий незадолго до пузыря доткомов.

Отчет привел к распродаже, которая привела к падению стоимости акций большинства технологических компаний на рынке США. Поскольку был затронут весь технологический сектор, коллективный спад, казалось, подтвердил, что эти компании были сильно связаны друг с другом: падение цены одной акции означало падение всех.

И наоборот, расцепление происходит, когда корреляции между тесно связанными инвестициями или товарами уменьшаются. Например, цены на золото обычно тесно связаны с ценами на акции горнодобывающих компаний. Если публикуются негативные новости, которые вызывают падение цен на золото, но рост доли горнодобывающих компаний, это будет свидетельством того, что золотодобывающие компании теряют связь с ценой на золото. По сути, развязка относится к уменьшению корреляции.

Разделение рынков

Рынки и экономики, которые когда-то двигались вместе, также могут быть разделены. Финансовый кризис 2008 года,. начавшийся в экономике США, в конечном итоге распространился на большинство рынков мира, что привело к глобальной рецессии. Поскольку рынки «связаны» с экономическим ростом США, любой рынок, который движется в направлении, противоположном глобальной траектории, известен как несвязанный рынок или экономика.

После рецессии концепция о том, что развивающиеся рынки мира больше не должны зависеть от спроса США для стимулирования экономического роста, является примером экономического разъединения. Если в какой-то момент развивающиеся рынки зависели от экономики США, то сейчас многие аналитики утверждают, что некоторые развивающиеся рынки, такие как Китай, Индия, Россия и Бразилия, сами по себе стали крупными рынками товаров и услуг.

Аргумент в пользу разделения указывает на то, что эти экономики смогут противостоять неустойчивой экономике США. Китай, например, получает почти 70% своих прямых иностранных инвестиций (ПИИ) из других развивающихся стран Азии, а также вкладывает значительные средства в компании по производству сырьевых товаров на своем континенте.

Увеличивая свои валютные резервы и поддерживая положительное сальдо счета текущих операций,. страна имеет возможность использовать бюджетные стимулы в случае глобального спада, тем самым отделяя себя от развитых рынков.

Развязка и повторная связь

В отличие от разделения, повторное соединение описывает ситуацию усиления корреляции между двумя активами или рынками, обычно после периода временного разделения. Это может происходить благодаря технологическим инновациям, снижающим зависимость одного фактора от другого.

Другой пример можно найти в связи между ценами на природный газ и сырой нефтью, двумя видами ископаемого топлива, которые играют ключевую роль во многих отраслях. В период с 1997 по 2009 год спотовая цена на природный газ Henry Hub внимательно следила за изменениями в West Texas Intermediate (WTI) с небольшими отклонениями. Затем эти цены начали разъединяться, скорее всего, из-за технологических инноваций, которые значительно увеличили доступный запас природного газа.

В последующие годы цены на сырую нефть резко выросли, а цены на природный газ остались низкими. Они начали перестраиваться начиная с 2015 года, когда цены на нефть упали и снова стали отслеживать цену на природный газ. Два вида топлива снова имеют положительную корреляцию, хотя цена на них ниже, чем до 2009 года.

Особые соображения

Разделение может также относиться к отношениям между неэкономическими факторами, такими как образование, здоровье и человеческое развитие. Основная цель экономистов-экологов состоит в том, чтобы отделить производственную деятельность от давления окружающей среды, другими словами, добиться продуктивной деятельности, не нанося ущерба окружающей среде.

Абсолютная развязка — это когда две переменные перестают двигаться вместе — корреляция между ними становится нулевой или отрицательной. Относительное разделение — это когда корреляция между двумя переменными уменьшается, но остается положительной.

Экономисты также различают разные степени разъединения в зависимости от степени уменьшения корреляции. Абсолютная развязка относится к обстоятельствам, при которых две переменные перестают двигаться в одном и том же направлении, другими словами, когда корреляция между двумя факторами падает до нуля или ниже. Относительное разъединение – это частичное разъединение, при котором два фактора продолжают иметь положительную (но более низкую) корреляцию.

Нижняя линия

Сложная рыночная экономика имеет много движущихся частей, и многие из них движутся вместе. Декаплинг — один из многих экономических терминов, используемых для описания меняющихся взаимосвязей между экономическими показателями, ценами на акции и другими характеристиками мировой экономики.

Особенности

• Многие экономисты, занимающиеся вопросами устойчивого развития, также выступают за отделение экономического роста от нагрузки на окружающую среду, т. е. за поиск способов достижения роста без усугубления экологических последствий.

• Инвесторы могут рассматривать расцепление как возможность, если они считают, что прежняя модель корреляции вернется, но нет никакой гарантии, что это произойдет.

• Относительная развязка относится к уменьшающейся корреляции между двумя активами, а абсолютная развязка означает нулевую или отрицательную корреляцию.

• Развязка — это когда доходность класса активов, которая была коррелирована с другими активами в прошлом, больше не меняется в соответствии с ожиданиями.

• Разъединение может также относиться к несоответствию между показателями инвестиционного рынка страны и состоянием ее основной экономики.

ЧАСТО ЗАДАВАЕМЫЕ ВОПРОСЫ

Что такое разделение тарифов на коммунальные услуги?

В регулировании энергетики разделение представляет собой механизм корректировки ставок, который изменяет соотношение между доходом коммунального предприятия и суммой дохода, который он продает населению. Это снижает стимул коммунальных предприятий к увеличению продаж как методу увеличения доходов, тем самым снижая волатильность счетов потребителей за электроэнергию.

Какова точка разделения заказа клиента?

В логистике точка разделения заказов клиентов является звеном в цепочке поставок, где информация из отдельных заказов клиентов поступает в процесс производства и распределения. До момента разделения заказов клиентов производственные решения обычно обобщаются на основе исторических данных и прогнозов потребительского спроса. После точки разделения вводятся отдельные данные и заказы клиентов для повышения эффективности распределения.

Что такое разделение в устойчивом развитии?

Цели Организации Объединенных Наций в области устойчивого развития представляют собой группу долгосрочных проектов, направленных на снижение экономической зависимости от экологически разрушительных или вредных промышленных методов. Это включает в себя несколько положений о «отделении роста от производства ресурсов», т. е. об изучении способов достижения экономического роста, которые не истощают природные ресурсы и не вызывают нагрузки на окружающую среду.

В чем заключается разъединение США и Китая?

Экономики Китая и США тесно связаны благодаря важности первой как производственного центра и важности второй в мировой финансовой системе. Эта тесная связь иногда может иметь негативные последствия, поскольку сбои в одной стране могут вызвать спад на рынке в другой. По этой причине некоторые политики выступают за политику, которая разделит две экономики, отдавая предпочтение местным отраслям.