Entkopplung

Was ist Entkopplung?

Auf den Finanzmärkten kommt es zu einer Entkopplung, wenn die Renditen einer Anlageklasse von ihrem erwarteten oder normalen Korrelationsmuster mit anderen abweichen. Eine Entkopplung findet also statt, wenn verschiedene Anlageklassen,. die normalerweise zusammen steigen und fallen, beginnen, sich in entgegengesetzte Richtungen zu bewegen, z. B. wenn die eine steigt und die andere fällt.

Ein Beispiel sind die Öl- und Erdgaspreise, die typischerweise gemeinsam steigen und fallen. Eine Entkopplung würde eintreten, wenn sich Öl in eine Richtung bewegt, während sich Erdgas in die entgegengesetzte Richtung bewegt.

Entkopplung verstehen

Im Anlagebereich verwenden Anleger und Portfoliomanager normalerweise ein statistisches Maß, das als Korrelation bekannt ist, um die Beziehung zwischen zwei oder mehr Vermögenswerten zu bestimmen. Die Stärke der Korrelation zwischen zwei Vermögenswerten hängt davon ab, wo die Metrik in den Bereich von -1 bis +1 fällt, wobei eine höhere Zahl eine stärkere Synchronisierung zwischen den verglichenen Investitionen bedeutet.

Eine Korrelation von -1,0 bedeutet, dass sich die Vermögenswerte in die entgegengesetzte Richtung bewegen, und +1,0 bedeutet, dass sich die Vermögenswerte immer in die gleiche Richtung bewegen. Durch das Verständnis, welche Vermögenswerte korrelieren, erstellen Portfoliomanager und Anleger diversifizierte Portfolios , indem sie Anlagen zuweisen,. die nicht miteinander korrelieren. Auf diese Weise müssen die anderen Anlagen im Portfolio nicht denselben Weg gehen, wenn ein Vermögenswert fällt.

Aktien derselben Branche haben normalerweise eine hohe positive Korrelation, und ein Rückgang des Aktienkurses eines Unternehmens wird von Kursrückgängen anderer Unternehmen begleitet. Beispielsweise veröffentlichte Goldman Sachs 2017 einen Bericht, in dem der zeitgenössische Technologiesektor mit der Technologieblase der späten 90er Jahre verglichen wurde. Laut diesem Bericht wurde der Markt 2017 von den fünf FAAMG-Aktien – Facebook (jetzt Meta), Apple, Amazon, Microsoft und Google (Alphabet) – dominiert, ähnlich wie der Technologiemarkt kurz vor der Dotcom-Blase.

Der Bericht führte zu einem Ausverkauf,. der zu einem Rückgang des Aktienkurses der meisten Technologieunternehmen auf dem US-Markt führte. Da der gesamte Technologiesektor betroffen war, schien der kollektive Einbruch zu bestätigen, dass diese Unternehmen stark gekoppelt waren – ein Rückgang eines Aktienkurses bedeutete einen Rückgang aller.

Umgekehrt tritt eine Entkopplung auf, wenn die Korrelationen zwischen eng miteinander verbundenen Anlagen oder Rohstoffen abnehmen. Beispielsweise sind die Goldpreise in der Regel eng an die Aktienkurse von Bergbauunternehmen gekoppelt. Wenn negative Nachrichten veröffentlicht werden, die den Goldpreis fallen lassen, aber die Bergbauaktien steigen, wäre dies ein Beweis dafür, dass sich die Goldminenunternehmen vom Goldpreis abkoppeln. Tatsächlich bezieht sich Entkopplung auf eine Abnahme der Korrelation.

Entkopplung der Märkte

Auch Märkte und Volkswirtschaften, die sich einmal zusammen bewegt haben, können entkoppelt werden. Die Finanzkrise von 2008,. die in der US-Wirtschaft begann, breitete sich schließlich auf die meisten Märkte der Welt aus und führte zu einer globalen Rezession. Da die Märkte an das US-Wirtschaftswachstum „gekoppelt“ sind, wird jeder Markt, der sich entgegengesetzt zur globalen Entwicklung bewegt, als entkoppelter Markt oder entkoppelte Wirtschaft bezeichnet.

Nach der Rezession ist das Konzept, dass die Schwellenmärkte der Welt nicht länger von der US-Nachfrage abhängig sein müssen, um das Wirtschaftswachstum anzukurbeln, ein Beispiel für wirtschaftliche Entkopplung. Während sich die Schwellenländer einst auf die US-Wirtschaft stützten, argumentieren viele Analysten heute, dass einige Schwellenmärkte wie China, Indien, Russland und Brasilien selbst zu beträchtlichen Märkten für Waren und Dienstleistungen geworden sind.

Das Argument für eine Entkopplung deutet darauf hin, dass diese Volkswirtschaften in der Lage wären, einer schwächelnden US-Wirtschaft standzuhalten. China zum Beispiel erhält fast 70 % seiner ausländischen Direktinvestitionen (ADI) von anderen Schwellenländern in Asien und investiert auch stark in rohstoffproduzierende Unternehmen auf seinem Kontinent.

Durch die Anhäufung seiner Devisenreserven und die Aufrechterhaltung eines Leistungsbilanzüberschusses hat das Land Spielraum, um im Falle eines globalen Abschwungs fiskalische Anreize zu setzen und sich so von den fortgeschrittenen Märkten abzukoppeln.

Entkoppeln vs. Wiederkoppeln

Im Gegensatz zur Entkopplung beschreibt die Rekopplung eine Situation zunehmender Korrelation zwischen zwei Vermögenswerten oder Märkten, normalerweise nach einer Zeit der vorübergehenden Entkopplung. Dies kann auf technologische Innovationen zurückzuführen sein, die die Abhängigkeit eines Faktors von einem anderen reduzieren.

Ein weiteres Beispiel könnte in der Beziehung zwischen Erdgaspreisen und Rohöl gefunden werden, zwei fossilen Brennstoffen, die in vielen Industrien eine Schlüsselrolle spielen. Zwischen 1997 und 2009 folgte der Spotpreis von Henry Hub Natural Gas den Veränderungen von West Texas Intermediate (WTI) mit nur kurzen Abweichungen. Diese Preise begannen sich dann zu entkoppeln, höchstwahrscheinlich aufgrund technologischer Innovationen, die das verfügbare Angebot an Erdgas stark erhöhten.

In späteren Jahren stieg der Rohölpreis stark an, während die Erdgaspreise niedrig blieben. Sie begannen sich ab 2015 neu zu koppeln, als die Rohölpreise fielen, und begannen erneut, den Erdgaspreis zu verfolgen. Die beiden Kraftstoffe sind wieder positiv korreliert, obwohl der Preis niedriger ist als vor 2009.

Besondere Überlegungen

Entkopplung kann sich auch auf die Beziehungen zwischen nichtökonomischen Faktoren wie Bildung, Gesundheit und menschlicher Entwicklung beziehen. Ein Hauptziel der Umweltökonomen ist es, die produktive Tätigkeit von Umweltbelastungen zu entkoppeln – mit anderen Worten, produktive Tätigkeit zu erreichen, ohne Umweltschäden zu verursachen.

Absolute Entkopplung liegt vor, wenn zwei Variablen aufhören, sich gemeinsam zu bewegen – die Korrelation zwischen ihnen wird null oder negativ. Relative Entkopplung liegt vor, wenn die Korrelation zwischen zwei Variablen abnimmt, aber positiv bleibt.

Ökonomen unterscheiden auch unterschiedliche Grade der Entkopplung, je nachdem, wie stark die Korrelation abnimmt. Absolute Entkopplung bezieht sich auf Umstände, in denen sich zwei Variablen nicht mehr in die gleiche Richtung bewegen – mit anderen Worten, wenn die Korrelation zwischen den beiden Faktoren auf Null oder weniger fällt. Relative Entkopplung bezieht sich auf eine teilweise Entkopplung, bei der die beiden Faktoren weiterhin eine positive (aber geringere) Korrelation aufweisen.

Das Endergebnis

Eine komplexe Marktwirtschaft hat viele bewegliche Teile, und viele von ihnen bewegen sich zusammen. Entkopplung ist einer von vielen Wirtschaftsbegriffen, die verwendet werden, um die sich ändernden Beziehungen zwischen Wirtschaftsindikatoren, Aktienkursen und anderen Merkmalen der Weltwirtschaft zu beschreiben.

Höhepunkte

• Viele Ökonomen für nachhaltige Entwicklung plädieren auch dafür, das Wirtschaftswachstum von Umweltbelastungen zu entkoppeln – dh Wege zu finden, um Wachstum ohne zunehmende Umweltfolgen zu erreichen.

• Anleger können eine Entkopplung als Chance betrachten, wenn sie glauben, dass das vorherige Korrelationsmuster zurückkehren wird, aber es gibt keine Garantie dafür.

• Relative Entkopplung bezieht sich auf eine abnehmende Korrelation zwischen zwei Vermögenswerten, während absolute Entkopplung eine Null- oder negative Korrelation bedeutet.

• Von einer Entkopplung spricht man, wenn sich die Renditen einer Anlageklasse, die in der Vergangenheit mit anderen Vermögenswerten korreliert waren, nicht mehr den Erwartungen entsprechend entwickeln.

• Entkopplung kann sich auch auf eine Diskrepanz zwischen der Performance des Investmentmarktes eines Landes und dem Zustand seiner zugrunde liegenden Wirtschaft beziehen.

FAQ

Was ist Utility Rate Decoupling?

In der Energieregulierung ist die Entkopplung ein Tarifanpassungsmechanismus, der das Verhältnis zwischen den Einnahmen eines Versorgungsunternehmens und der Höhe der Einnahmen, die es an die Öffentlichkeit verkauft, ändert. Dies verringert den Anreiz des Versorgungsunternehmens, den Verkauf als Methode zur Steigerung der Einnahmen zu steigern, wodurch die Volatilität der Verbraucherenergierechnungen verringert wird.

Was ist der Customer Order Decoupling Point?

In der Logistik ist der Kundenauftragsentkopplungspunkt ein Glied in der Lieferkette, an dem Informationen aus einzelnen Kundenaufträgen in den Produktions- und Distributionsprozess einfließen. Vor dem Entkopplungspunkt der Kundenbestellung werden Produktionsentscheidungen in der Regel aggregiert, basierend auf historischen Daten und Prognosen der Verbrauchernachfrage. Nach dem Entkopplungspunkt werden individuelle Daten und Kundenaufträge eingeführt, um die Effizienz in der Allokation zu steigern.

Was ist Entkopplung in nachhaltiger Entwicklung?

Die Ziele der Vereinten Nationen für nachhaltige Entwicklung sind eine Gruppe langfristiger Projekte, die darauf abzielen, die wirtschaftliche Abhängigkeit von umweltzerstörerischen oder schädlichen Industriepraktiken zu verringern. Dazu gehören mehrere Bestimmungen zur „Entkoppelung des Wachstums von der Ressourcenerzeugung“, dh die Erforschung von Wegen zur Erzielung von Wirtschaftswachstum, das die natürlichen Ressourcen nicht erschöpft oder Umweltbelastungen verursacht.

Was bedeutet Entkoppelung zwischen den USA und China?

Die Volkswirtschaften Chinas und der Vereinigten Staaten sind eng miteinander verbunden, dank der Bedeutung der ersteren als Produktionszentrum und der Bedeutung der letzteren im Weltfinanzsystem. Diese enge Beziehung kann manchmal negative Folgen haben, da eine Störung in einem Land einen Markteinbruch im anderen verursachen kann. Aus diesem Grund haben einige Politiker eine Politik befürwortet, die die beiden Volkswirtschaften entkoppeln würde, indem lokale Industrien bevorzugt werden.