Aftenging
Hvað er aftenging?
Á fjármálamörkuðum á sér stað aftenging þegar ávöxtun eins eignaflokks er frábrugðin væntanlegu eða eðlilegu fylgnimynstri þeirra við aðra. Aftenging á sér stað þegar mismunandi eignaflokkar sem venjulega hækka og lækka saman fara að hreyfast í gagnstæðar áttir, eins og annar hækkar og hinn minnkar.
Eitt dæmi má sjá með olíu- og jarðgasverði, sem venjulega hækkar og lækkar saman. Aftenging myndi gerast ef olía færist í eina átt á meðan jarðgas færist í gagnstæða átt.
Skilningur á aftengingu
Á fjárfestingarsviðinu nota fjárfestar og eignasafnsstjórar venjulega tölfræðilegan mælikvarða sem kallast fylgni til að ákvarða tengsl tveggja eigna eða fleiri. Styrkur fylgni milli tveggja eigna fer eftir því hvar mælikvarðinn fellur á bilinu -1 til +1, þar sem hærri tala gefur til kynna sterkari samstillingu milli fjárfestinganna sem bornar eru saman.
Fylgni upp á -1,0 þýðir að eignirnar færast í gagnstæða átt og +1,0 þýðir að eignirnar munu alltaf fara í sömu átt. Með því að skilja hvaða eignir eru tengdar búa eignasafnsstjórar og fjárfestar til fjölbreytt eignasöfn með því að úthluta fjárfestingum sem eru ekki í fylgni hver við aðra. Þannig, þegar eitt eignavirði lækkar, þurfa aðrar fjárfestingar í eignasafninu ekki að fylgja sömu leið.
Hlutabréf í sömu atvinnugrein munu yfirleitt hafa mikla jákvæða fylgni og lækkun á gengi eins fyrirtækis fylgir lækkunum í öðrum. Til dæmis, árið 2017, gaf Goldman Sachs út skýrslu þar sem tæknigeirinn samtímans var borinn saman við tæknibólu seint á tíunda áratugnum. Samkvæmt þeirri skýrslu var 2017 markaðurinn yfirgnæfandi á fimm FAAMG hlutabréfum — Facebook (nú Meta), Apple, Amazon, Microsoft og Google (stafróf) — á svipaðan hátt og tæknimarkaðurinn rétt fyrir dotcom bóluna.
Skýrslan leiddi til sölu sem leiddi til lækkunar á hlutabréfaverði flestra tæknifyrirtækja á Bandaríkjamarkaði. Þar sem allur tæknigeirinn var fyrir áhrifum, virtist sameiginlega dýpið staðfesta að þessi fyrirtæki væru mjög tengd - lækkun á einu hlutabréfaverði þýddi lækkun á þeim öllum.
Aftur á móti á sér stað aftenging þegar fylgni milli nátengdra fjárfestinga eða hrávöru minnkar. Til dæmis er gullverð yfirleitt nátengt hlutabréfaverði námufyrirtækja. Ef neikvæðar fréttir eru birtar sem valda því að gullverð lækkar, en námuhlutabréf hækka, væri það sönnun þess að gullnámafyrirtæki væru að aftengja sig frá gullverði. Í raun vísar aftenging til minnkunar á fylgni.
Aftenging markaða
Einnig er hægt að aftengja markaði og hagkerfi sem einu sinni fóru saman. Fjármálakreppan 2008 sem hófst í bandaríska hagkerfinu breiddist að lokum út á flesta markaði í heiminum, sem leiddi til alþjóðlegs samdráttar. Þar sem markaðir eru "tengdir" við bandarískan hagvöxt, er hver markaður sem hreyfist á móti alþjóðlegu brautinni þekktur sem aftengdur markaður eða hagkerfi.
Í kjölfar samdráttarins er hugmyndin um að nýmarkaðir heimsins þurfi ekki lengur að vera háðir bandarískri eftirspurn til að knýja fram hagvöxt dæmi um efnahagslega aftengingu. Þó að nýmarkaðir hafi á einum tímapunkti reitt sig á bandarískt hagkerfi, halda margir sérfræðingar því fram að sumir nýmarkaðir, eins og Kína, Indland, Rússland og Brasilía, séu orðnir umtalsverðir markaðir á eigin spýtur fyrir vörur og þjónustu.
Rökin fyrir aftengingu benda til þess að þessi hagkerfi myndu þola hnignandi hagkerfi Bandaríkjanna. Kína fær til dæmis næstum 70% af beinni erlendri fjárfestingu (FDI) frá öðrum vaxandi löndum í Asíu og fjárfestir einnig mikið í hrávöruframleiðslufyrirtækjum í álfu sinni.
Með því að stækka gjaldeyrisforðann og viðhalda viðskiptaafgangi hefur landið svigrúm til að reka áreiti í ríkisfjármálum ef alþjóðleg niðursveifla verður og losa sig þannig frá háþróuðum mörkuðum.
Aftenging vs endurtenging
Öfugt við aftengingu lýsir endurtenging ástandi vaxandi fylgni milli tveggja eigna eða markaða, venjulega eftir tímabundinn aftengingu. Þetta gæti átt sér stað vegna tækninýjunga sem draga úr því að einn þáttur er háður öðrum.
Annað dæmi má finna í sambandi jarðgasverðs og hráolíu, tveggja jarðefnaeldsneytis sem gegna lykilhlutverki í mörgum atvinnugreinum. Milli 1997 og 2009 fylgdist bráðabirgðaverð Henry Hub jarðgas náið með breytingum á West Texas Intermediate (WTI), með aðeins stuttum frávikum. Þau verð tóku síðan að aftengjast, líklegast vegna tækninýjunga sem jók mjög framboð á jarðgasi.
Á síðari árum hækkaði verð á hráolíu mikið á meðan verð á jarðgasi hélst lágt. Þau byrjuðu að endurtaka sig frá og með 2015, þegar verð á hráolíu lækkaði og aftur fór að fylgjast með verðinu á jarðgasi. Elsneytin tvö eru enn og aftur jákvæð fylgni, þó verðið sé lægra en það var fyrir 2009.
Sérstök atriði
Aftenging getur einnig átt við tengsl milli óefnahagslegra þátta, svo sem menntunar, heilsu og mannlegs þroska. Helsta markmið umhverfishagfræðinga er að aftengja framleiðslustarfsemi frá umhverfisálagi - með öðrum orðum, að ná fram framleiðslustarfsemi án þess að valda umhverfisspjöllum.
Alger aftenging er þegar tvær breytur hætta að hreyfast saman — fylgnin á milli þeirra verður núll, eða neikvæð. Hlutfallsleg aftenging er þegar fylgni milli tveggja breyta minnkar, en helst jákvæð.
Hagfræðingar gera einnig greinarmun á mismunandi stigum aftengingar, eftir því að hve miklu leyti fylgnin minnkar. Alger aftenging vísar til aðstæðna þar sem tvær breytur hætta að hreyfast í sömu átt – með öðrum orðum, þar sem fylgnin milli þáttanna tveggja fellur niður í núll eða lægri. Hlutfallsleg aftenging vísar til hlutaaftengingar, þar sem tveir þættir halda áfram að hafa jákvæða (en lægri) fylgni.
Aðalatriðið
Flókið markaðshagkerfi hefur marga hreyfanlega hluta og margir þeirra fara saman. Aftenging er eitt af mörgum hagfræðilegum hugtökum sem notuð eru til að lýsa breyttum tengslum milli hagvísa, hlutabréfaverðs og annarra eiginleika hagkerfis heimsins.
Hápunktar
Margir hagfræðingar sjálfbærrar þróunar eru einnig talsmenn fyrir því að aftengja hagvöxt frá umhverfisþrýstingi — þ.e. að finna leiðir til að ná fram vexti án þess að auka umhverfisafleiðingar.
Fjárfestar geta litið á aftengingu sem tækifæri ef þeir telja að fyrra fylgnimynstur muni skila sér, en það er engin trygging fyrir því.
Hlutfallsleg aftenging vísar til minnkandi fylgni milli tveggja eigna, en alger aftenging þýðir núll eða neikvæða fylgni.
Aftenging er þegar ávöxtun eignaflokks sem hefur verið tengd við aðrar eignir í fortíðinni hreyfist ekki lengur í takti samkvæmt væntingum.
Aftenging getur einnig átt við rof á milli frammistöðu fjárfestingarmarkaðar lands og ástands undirliggjandi hagkerfis þess.
Algengar spurningar
Hvað er aftenging afnotagjalds?
Í orkustjórnun er aftenging aðferð til að breyta gjaldskrá sem breytir sambandi milli tekna veitu og magn tekna sem hún selur almenningi. Þetta dregur úr hvata veitunnar til að auka sölu sem aðferð til að afla tekna og minnka þannig sveiflur í orkureikningum neytenda.
Hver er aftengingarpunktur viðskiptavinapöntunar?
Í flutningum er aftengingarpunktur viðskiptavinapöntunar hlekkur í aðfangakeðjunni þar sem upplýsingar frá einstökum pöntunum viðskiptavina fara inn í framleiðslu- og dreifingarferlið. Fyrir aftengingarpunkti viðskiptavinapöntunar eru framleiðsluákvarðanir venjulega teknar saman, byggðar á sögulegum gögnum og spám um eftirspurn neytenda. Eftir aftengingarpunktinn eru einstök gögn og pantanir viðskiptavina kynntar til að auka skilvirkni í úthlutunum.
Hvað er aftenging í sjálfbærri þróun?
Markmið Sameinuðu þjóðanna um sjálfbæra þróun eru hópur langtímaverkefna sem leitast við að draga úr efnahagslegu trausti á umhverfisspillandi eða skaðlegum iðnaðarháttum. Þetta felur í sér nokkur ákvæði um "aftengingu vaxtar frá auðlindaframleiðslu," þ.e. að kanna leiðir til að ná fram hagvexti sem eyðir ekki náttúruauðlindum eða veldur umhverfisþrýstingi.
Hvað er aftenging milli Bandaríkjanna og Kína?
Hagkerfi Kína og Bandaríkjanna eru nátengd, þökk sé mikilvægi þeirra fyrrnefndu sem framleiðslumiðstöðvar og mikilvægi þess síðarnefnda í fjármálakerfi heimsins. Þetta nána samband getur stundum haft neikvæðar afleiðingar þar sem röskun í einu landi getur valdið samdrætti á markaði í hinu. Af þessum sökum hafa sumir stjórnmálamenn talað fyrir stefnu sem myndi aftengja hagkerfin tvö með því að hygla staðbundnum atvinnugreinum.
