Fixando a greve
O que é fixar a greve?
Fixar o exercício é a tendência do preço de mercado de um título subjacente fechar no preço de exercício ou muito próximo do preço de exercício de opções fortemente negociadas (no mesmo título) à medida que o tempo de expiração se aproxima. Isso nem sempre acontece, mas é mais provável que ocorra quando há interesse em aberto significativo em uma determinada opção vencida que está próxima do valor monetário.
Por exemplo, se uma ação está sendo negociada perto de US$ 50 e há negociações pesadas em ambas as opções de venda e de compra a esse preço de exercício, há uma tendência de que o preço da ação seja "fixado" em US$ 50 à medida que os traders desfazem suas posições no vencimento.
Como a fixação do Strike funciona
A fixação do strike ocorre com mais frequência em mercados de ações com opções listadas, mas pode acontecer para opções com qualquer tipo de subjacente. A fixação do strike acontece com mais frequência quando há uma grande quantidade de interesse aberto nas chamadas e colocações de um determinado strike à medida que a expiração se aproxima.
Isso ocorre porque os traders de opções ficam cada vez mais expostos à gama à medida que os contratos se aproximam do vencimento, acelerando nas horas imediatamente anteriores à data e hora de vencimento. Gamma é a sensibilidade do delta de uma opção às mudanças no preço do subjacente. O delta, por sua vez, é a sensibilidade do preço de uma opção (ou prêmio) às mudanças no preço do subjacente.
À medida que a gama cresce, pequenas mudanças no preço do título subjacente criarão mudanças cada vez maiores no delta da opção. Os negociadores de opções, que geralmente fazem hedge para serem neutros no delta (neutro direcional), precisarão comprar ou vender um número cada vez maior de ações no subjacente para manter sua exposição ao risco sob controle.
Fixar um strike impõe risco de pin para os traders de opções, onde eles ficam incertos se devem ou não exercer suas opções longas que expiraram no dinheiro, ou muito perto de estar no dinheiro. Isso ocorre porque, ao mesmo tempo, eles não têm certeza de quantas de suas posições curtas semelhantes serão atribuídas.
Exemplo de Fixação do Strike
Por exemplo, digamos que as ações da XYZ estejam sendo negociadas a $ 50,10 e haja um grande interesse em aberto nas 50 opções de compra e venda. Digamos que um trader esteja comprando muito. À medida que a ação passa de US$ 50,10 para US$ 50,25, os deltas aumentam, e em um ritmo mais rápido à medida que a ação sobe - e assim o trader procurará vender a ação a preços de US$ 50,25 ou menos, empurrando seu preço de volta para US$ 50.
O proprietário de uma posição comprada com hedge também precisará vender ações à medida que a ação sobe de US$ 50,10 para US$ 50,25 porque as ações já são de propriedade como hedge contra a posição comprada. Mas à medida que as ações sobem, os deltas das opções de venda diminuem em ritmo acelerado, e muitas ações serão mantidas compradas. Isso leva à necessidade de vender, novamente empurrando seu preço de volta para US$ 50.
Digamos que o preço caia abaixo de US$ 50, para US$ 49,90. Agora, o titular da opção de compra terá que comprar ações porque eles estarão vendendo muitas ações de antes, agora que os deltas da opção de compra ficaram cada vez menores. Da mesma forma, o proprietário da opção de venda terá que comprar ações porque os deltas da opção de venda teriam crescido cada vez mais e eles não possuem ações suficientes. Isso fará com que o preço volte para US$ 50.
A linha de fundo
Fixar o strike é uma ocorrência comum no mercado de opções. Quando há forte interesse em aberto em um determinado contrato de opções, o preço do título subjacente tende a permanecer próximo ao preço de exercício no dia do vencimento.
##Destaques
Os comerciantes de opções podem ter risco de pin quando suas opções se aproximam do vencimento porque não têm certeza de quantos compradores exercerão suas opções.
Fixar o strike é mais comum nas bolsas de valores, mas pode acontecer para qualquer tipo de opção.
Os preços tendem a fixar o strike quando há interesse aberto significativo em uma opção que está quase no dinheiro.
Um preço de exercício é o custo de comprar ou vender um título por meio de um contrato de opções.
Um título "fixa o exercício" se fechar no preço de exercício ou próximo ao preço de exercício de opções fortemente negociadas.
##PERGUNTAS FREQUENTES
Como evitar o risco de pin?
A maneira mais simples de evitar o risco de pin é fechar o spread das opções que estão se aproximando do vencimento, principalmente se estiverem quase no dinheiro. Conforme explicado por Robinhood, um aplicativo de negociação popular, "A melhor maneira de evitar o risco de pin é fechar qualquer opção que possa ter a chance de estar no dinheiro antes do sino de fechamento no vencimento".
Por que os formadores de mercado fixam uma ação?
Os formadores de mercado criam opções (calls e puts) que dão a outros traders o direito de comprar ou vender um título a um preço predeterminado. Se esse preço for favorável aos detentores de opções, há uma grande probabilidade de que os formadores de mercado tenham que comprar ou vender as ações na data da execução.
O que acontece depois que uma ação é fixada?
Se uma ação estiver fixada no preço de exercício ou próximo ao preço de exercício de determinados contratos de opções, é provável que um grande número de opções de compra ou venda sobre esse título possa estar no dinheiro, levando os detentores desses contratos a exercer suas opções. Isso significa que as empresas que subscrevem essas opções terão que comprar ou vender um grande número de ações a um preço desfavorável.
O que é a fixação de opções?
A fixação de opções é uma ação de preço que geralmente ocorre quando os contratos de opções se aproximam do vencimento. Se um determinado contrato de opções for fortemente negociado, o preço do título subjacente tende a permanecer próximo ao preço de exercício mais comum no dia em que o contrato expira.
