Выше номинала

Что выше номинала?

Выше номинала — это термин, используемый для описания цены облигации, когда она торгуется выше ее номинальной стоимости. Облигация обычно торгуется выше номинала, когда распределение доходов по ней выше, чем по другим облигациям, доступным в настоящее время на рынке. Это происходит, когда процентные ставки снижаются, так что вновь выпущенные облигации имеют более низкие купонные ставки.

Объяснение выше номинала

Между доходностью облигаций и ценой существует обратная зависимость. Когда доходность падает из-за снижения процентных ставок в экономике, цены на облигации растут. И наоборот, когда процентные ставки растут, цены на облигации будут снижаться, при условии отсутствия отрицательной выпуклости. Основная причина обратной зависимости заключается в том, что существующая доходность облигации должна соответствовать доходности новой облигации, выпущенной на рынке с более высокими или более низкими преобладающими процентными ставками.

Предположим, выпущена облигация номинальной стоимостью 1000 долларов США со ставкой купона 5%. Через полгода из-за замедления экономики процентные ставки снижаются. Облигация будет торговаться выше номинала из-за обратной зависимости между доходностью и ценой. Инвестор, который покупает облигацию, торгующуюся выше номинала, получает более высокие процентные платежи, потому что купонная ставка была установлена на рынке с более высокими преобладающими процентными ставками. Если облигация облагается налогом, инвестор может принять решение об амортизации премии по облигации для компенсации налогооблагаемого процентного дохода; если облигация приносит проценты, не облагаемые налогом,. инвестор должен амортизировать премию в соответствии с правилами IRS.

Облигация также может торговаться выше номинала, если ее кредитный рейтинг будет повышен. Это снижает уровень риска, связанного с финансовым состоянием эмитента, что приводит к росту стоимости облигаций. Рейтинговое агентство повышает кредитоспособность эмитента, принимая во внимание определенные факторы, в том числе риск дефолта эмитента,. внешние деловые условия, экономический рост и состояние баланса, среди прочего.

Когда предложение облигации уменьшается, облигация будет торговаться выше номинала. Если ожидается снижение процентных ставок в будущем, рынок облигаций может столкнуться с уменьшением количества облигаций, выпущенных в настоящее время, поскольку вместо этого эмитенты ждут этих более высоких ставок. Поскольку эмитенты облигаций пытаются занять средства у инвесторов по минимально возможной стоимости финансирования, они уменьшат предложение этих облигаций с более высокой процентной ставкой, зная, что облигации, выпущенные в будущем, могут быть профинансированы по более высокой процентной ставке. Сокращение предложения, в свою очередь, подтолкнет цену на облигации ниже номинала.

Насколько выше номинала?

Движение выше номинала для безотзывной облигации зависит от дюрации облигации. Чем больше продолжительность, тем больше чувствительность к изменениям процентных ставок. Например, облигация с дюрацией 8 лет вырастет в цене примерно на 8%, если доходность упадет на 100 базисных пунктов,. или на 1%. Однако для облигации с правом отзыва рост цены выше номинала ограничен, потому что облигация, скорее всего, будет погашена эмитентом, когда процентные ставки упадут. Этот эмитент отзовет эти старые облигации и перевыпустит новые облигации с более низкими купонами.

Особенности

• Облигации торгуются выше номинала при снижении процентных ставок, повышении кредитного рейтинга эмитента или когда спрос на облигации значительно превышает предложение.

• Выше номинала относится к цене облигации, которая в настоящее время превышает ее номинальную стоимость.

• Говорят, что облигации выше номинала торгуются с премией, и цена будет указана выше 100.