Over Par
Hvad er over pari?
Over pari er et udtryk, der bruges til at beskrive prisen pÄ en obligation, nÄr den handler over dens pÄlydende vÊrdi. En obligation handler normalt til over pari, nÄr dens indkomstfordelinger er hÞjere end andre obligationer, der i Þjeblikket er tilgÊngelige pÄ markedet. Dette sker, nÄr renten er faldet, sÄ nyudstedte obligationer har lavere kuponrenter.
Forklaret ovenfor
Der er et omvendt forhold mellem obligationsrenter og priser. NÄr renterne falder pÄ grund af faldende renter i Þkonomien, stiger obligationskurserne. Omvendt, nÄr renten stiger, vil obligationskurserne falde, forudsat at der ikke er nogen negativ konveksitet. Den grundlÊggende Ärsag til det omvendte forhold er, at et eksisterende afkast pÄ en obligation skal matche afkastet pÄ en ny obligation udstedt pÄ et marked med hÞjere eller lavere gÊldende renter.
Antag, at en obligation er udstedt til pÄlydende vÊrdi af $1.000 med en kuponrente pÄ 5%. Seks mÄneder senere, grundet en afmatning i Þkonomien, er renterne lavere. Obligationen vil handle over pari pÄ grund af det omvendte forhold mellem afkast og kurs. En investor, der kÞber en obligation, der handler over pari, modtager hÞjere rentebetalinger, fordi kuponrenten blev fastsat pÄ et marked med hÞjere gÊldende renter. Hvis obligationen er skattepligtig, kan investor vÊlge at amortisere obligationsprÊmien for at udligne skattepligtige renteindtÊgter; hvis obligationen giver skattefri rente,. skal investor amortisere prÊmien i overensstemmelse med IRS regler.
En obligation kan ogsÄ handle over pari, hvis dens kreditvurdering opgraderes. Dette reducerer risikoniveauet forbundet med udsteders finansielle sundhed, hvilket fÄr obligationernes vÊrdi til at stige. Et ratingbureau opgraderer en udsteders kredit efter at have taget visse faktorer i betragtning, herunder blandt andet udsteders risiko for misligholdelse,. eksterne forretningsforhold, Þkonomisk vÊkst og balancestatus.
NÄr der er et reduceret udbud af en obligation, vil obligationen handle over pari. Hvis renterne forventes at falde i fremtiden, kan obligationsmarkedet opleve et fald i antallet af udstedte obligationer pÄ nuvÊrende tidspunkt, da udstederne i stedet venter pÄ de bedre renter. Da obligationsudstedere forsÞger at lÄne midler fra investorer til de lavest mulige finansieringsomkostninger, vil de mindske udbuddet af disse hÞjere rentebÊrende obligationer, velvidende at obligationer udstedt i fremtiden kan finansieres til en bedre rente. Det reducerede udbud vil til gengÊld presse prisen pÄ obligationer under pari.
Hvor langt over pari?
BevÊgelsen over pari for en inkonverterbar obligation afhÊnger af obligationens varighed. Jo stÞrre varighed, jo stÞrre fÞlsomhed over for Êndringer i rentesatserne. For eksempel vil en obligation med en varighed pÄ 8 Är stige ca. 8 % i pris, hvis renten falder med 100 basispoint eller 1 %. For en konverterbar obligation er stigningen i kursen over pari dog begrÊnset, fordi obligationen med stor sandsynlighed vil blive indlÞst af udstederen, nÄr renten falder. Denne udsteder ville tilbagekalde de gamle obligationer og genudstede nye obligationer med lavere kuponer.
##HĂžjdepunkter
Obligationer handles over pari, nÄr renten falder, i takt med at udstederens kreditvurdering stiger, eller nÄr obligationens efterspÞrgsel langt overstiger udbuddet.
Over pari refererer til en obligationskurs, der i Þjeblikket er stÞrre end dens pÄlydende vÊrdi.
Obligationer over pari siges at handle til en prĂŠmie, og kursen vil blive noteret over 100.
