Över par
Vad Àr över pari?
Ovan pari Àr en term som anvÀnds för att beskriva priset pÄ en obligation nÀr den handlas över dess nominella vÀrde. En obligation handlas vanligtvis till över pari nÀr dess inkomstfördelningar Àr högre Àn för andra obligationer som för nÀrvarande finns tillgÀngliga pÄ marknaden. Detta intrÀffar nÀr rÀntorna har sjunkit sÄ att nyemitterade obligationer har lÀgre kupongrÀntor.
Förklarat ovanför par
Det finns ett omvÀnt samband mellan obligationsrÀntorna och priserna. NÀr rÀntorna sjunker pÄ grund av sjunkande rÀntor i ekonomin ökar obligationspriserna. OmvÀnt, nÀr rÀntorna stiger, kommer obligationspriserna att sjunka, förutsatt att ingen negativ konvexitet antas. Den grundlÀggande anledningen till det omvÀnda förhÄllandet Àr att en befintlig avkastning pÄ en obligation mÄste matcha avkastningen pÄ en ny obligation som ges ut pÄ en marknad med högre eller lÀgre rÄdande rÀntor.
Anta att en obligation emitteras till ett nominellt vÀrde av 1 000 USD med en kupongrÀnta pÄ 5 %. Ett halvÄr senare, pÄ grund av en avmattning i ekonomin, Àr rÀntorna lÀgre. Obligationen kommer att handlas över pari pÄ grund av det omvÀnda förhÄllandet mellan avkastning och pris. En investerare som köper en obligation som handlas över pari fÄr högre rÀntebetalningar eftersom kupongrÀntan sattes pÄ en marknad med högre rÄdande rÀntor. Om obligationen Àr skattepliktig kan investeraren vÀlja att amortera obligationspremien för att kompensera för skattepliktiga rÀnteintÀkter; om obligationen ger skattebefriad rÀnta mÄste investeraren amortera premien i enlighet med IRS-reglerna.
En obligation kan ocksÄ handlas över pari om dess kreditvÀrdighet uppgraderas. Detta minskar risknivÄn förknippad med emittentens finansiella hÀlsa, vilket gör att vÀrdet pÄ obligationerna stiger. Ett kreditvÀrderingsinstitut uppgraderar en emittents kredit efter att ha tagit hÀnsyn till vissa faktorer, inklusive emittentens risk för fallissemang,. externa affÀrsförhÄllanden, ekonomisk tillvÀxt och balansrÀkningens hÀlsa, bland annat.
NÀr det finns ett minskat utbud av en obligation kommer obligationen att handlas över pari. Om rÀntorna förvÀntas sjunka i framtiden kan obligationsmarknaden uppleva en minskning av antalet emitterade obligationer under den aktuella tiden eftersom emittenter vÀntar pÄ de bÀttre rÀntorna istÀllet. Eftersom obligationsutgivare försöker lÄna pengar frÄn investerare till lÀgsta möjliga finansieringskostnad, kommer de att minska utbudet av dessa högre rÀntebÀrande obligationer, med vetskapen om att obligationer som emitteras i framtiden kan finansieras till en bÀttre rÀnta. Det minskade utbudet kommer i sin tur att pressa upp priset för obligationer under pari.
Hur lÄngt över par?
Rörelsen över pari för en oinlösbar obligation beror pÄ obligationens duration. Ju större duration, desto större kÀnslighet för rÀnteförÀndringar. Till exempel kommer en obligation med en löptid pÄ 8 Är att stiga med cirka 8 % i pris om rÀntan sjunker med 100 rÀntepunkter eller 1 %. För en inlösbar obligation Àr dock prishöjningen över pari begrÀnsad eftersom obligationen med stor sannolikhet kommer att lösas in av emittenten nÀr rÀntorna faller. Den emittenten skulle kalla bort de gamla obligationerna och Äterutge nya obligationer med lÀgre kuponger.
##Höjdpunkter
Obligationer handlas över pari nÀr rÀntorna sjunker, nÀr emittentens kreditvÀrdighet ökar eller nÀr obligationens efterfrÄgan avsevÀrt överstiger utbudet.
Ovan pari avser ett obligationspris som för nÀrvarande Àr högre Àn dess nominella vÀrde.
Obligationer över pari sÀgs handlas till en premie och priset kommer att noteras över 100.
