Par
Mikä on parin yläpuolella?
Arvon yläpuolella on termi, jota käytetään kuvaamaan joukkovelkakirjalainan hintaa, kun se käy kauppaa nimellisarvon yläpuolella. Joukkovelkakirjalla käydään yleensä kauppaa nimellisarvon yläpuolella, kun sen tulonjako on korkeampi kuin muiden tällä hetkellä markkinoilla olevien joukkovelkakirjalainojen. Tämä tapahtuu, kun korot ovat laskeneet niin, että äskettäin liikkeeseen lasketuissa joukkovelkakirjoissa on alhaisempi kuponkikorko.
Parin yläpuolella selitetty
Joukkovelkakirjojen tuottojen ja hintojen välillä on käänteinen suhde. Kun tuotot laskevat talouden laskevien korkojen vuoksi, joukkovelkakirjalainojen hinnat nousevat. Päinvastoin, kun korot nousevat, joukkovelkakirjalainojen hinnat laskevat olettaen, ettei negatiivista kuperaa ole. Käänteisen suhteen perussyy on se, että joukkovelkakirjalainan olemassa olevan tuoton on vastattava korkeamman tai alhaisemman koron markkinoilla liikkeeseen lasketun uuden joukkovelkakirjalainan tuottoa.
Oletetaan, että joukkovelkakirjalaina lasketaan liikkeeseen 1 000 dollarin nimellisarvolla ja jonka kuponkikorko on 5 %. Kuusi kuukautta myöhemmin korot ovat alhaisemmat talouden hidastumisesta johtuen. Joukkovelkakirjalla käydään kauppaa nimellisarvon yläpuolella tuoton ja hinnan välisen käänteisen suhteen vuoksi. Sijoittaja, joka ostaa joukkovelkakirjalainan, jolla käydään kauppaa yli nimellisarvon, saa korkeampia korkomaksuja, koska kuponkikorko määrättiin korkeamman vallitsevan koron markkinoilla. Jos joukkovelkakirjalaina on veronalainen, sijoittaja voi halutessaan lyhentää joukkovelkakirjalainan preemion verotettavan korkotulon kompensoimiseksi; jos joukkovelkakirja tuottaa verovapaata korkoa,. sijoittajan on lyhennettävä preemio IRS:n sääntöjen mukaisesti.
Joukkovelkakirjalaina voi käydä kauppaa myös nimellisarvon yläpuolella, jos sen luottoluokitusta nostetaan. Tämä alentaa liikkeeseenlaskijan taloudelliseen terveyteen liittyvää riskitasoa, mikä aiheuttaa joukkovelkakirjojen arvon nousua. Luokituslaitos nostaa liikkeeseenlaskijan luottoa ottaen huomioon tietyt tekijät, kuten liikkeeseenlaskijan maksukyvyttömyysriskin,. ulkoiset liiketoimintaolosuhteet, talouskasvun ja taseen kunnon.
Kun joukkovelkakirjalainan tarjonta vähenee, joukkovelkakirjalla käydään kauppaa nimellisarvon yläpuolella. Jos korkojen odotetaan laskevan tulevaisuudessa, joukkovelkakirjamarkkinoilla saattaa tällä hetkellä laskea liikkeeseen laskettujen joukkovelkakirjojen määrä, kun liikkeeseenlaskijat odottavat sen sijaan parempia korkoja. Koska joukkovelkakirjalainojen liikkeeseenlaskijat yrittävät lainata varoja sijoittajilta mahdollisimman alhaisin rahoituskustannuksin, he vähentävät näiden korkeamman korollisen joukkovelkakirjalainojen tarjontaa tietäen, että tulevaisuudessa liikkeeseen lasketut joukkovelkakirjat voidaan rahoittaa paremmalla korolla. Vähentynyt tarjonta puolestaan nostaa joukkovelkakirjalainojen hintaa alle nimellisarvon.
Kuinka paljon parin yläpuolella?
lunastettavan joukkovelkakirjalainan nimellisarvon yläpuolella oleva liike riippuu joukkovelkakirjalainan kestosta. Mitä pitempi duraatio on, sitä herkempi korkotason muutoksille on. Esimerkiksi 8 vuoden lainan hinta nousee noin 8 %, jos tuotto laskee 100 peruspistettä eli 1 %. Lunastettavan joukkovelkakirjalainan osalta hinnan nousu nimellisarvon yläpuolelle on kuitenkin rajoitettua, koska liikkeeseenlaskija todennäköisesti lunastaa joukkovelkakirjalainan korkojen laskiessa. Liikkeeseenlaskija vaatisi pois vanhat joukkovelkakirjat ja laskisi liikkeelle uudet joukkovelkakirjat pienemmällä kupongilla.
##Kohokohdat
Joukkovelkakirjalainat käyvät kauppaa korkeammalla tasolla, kun korot laskevat, liikkeeseenlaskijan luottoluokitus nousee tai kun joukkovelkakirjalainan kysyntä ylittää huomattavasti tarjonnan.
Arvon yläpuolella tarkoitetaan joukkovelkakirjalainan hintaa, joka on tällä hetkellä nimellisarvoa korkeampi.
Arvon yläpuolella olevien joukkovelkakirjalainojen sanotaan käyvän kauppaa ylikurssilla ja hinta noteerataan yli 100:ssa.
